$SWC: Gânduri actualizate Cu cât înțeleg și modelez mai mult anunțul de astăzi, cu atât sunt mai optimist $SWC. Sincer, este greu de exagerat cât de transformator ar putea fi acest acord de abonament pentru companie. Una dintre principalele respingeri ale strategiei $SWC a fost dacă ar putea strânge capital în mod constant la prețuri progresiv mai mari, în special de la investitorii instituționali. Acest nou mecanism elimină o cantitate uriașă de presiune pe acest front. Deși mă aștept să existe în continuare creșteri ulterioare pe măsură ce interesul instituțional crește, controlul, flexibilitatea și eficiența pe care o oferă această structură schimbă total jocul. Acordul de subscriere de 21 de milioane de acțiuni îmi oferă un déjà vu serios despre momentul în care Strategy ($MSTR) și-a lansat planul 21/21 în T4 2024. Au anunțat un program de acțiuni ATM de 21 de miliarde de dolari până în 2027 - nu numai că acțiunile au crescut a doua zi (în ciuda diluării), dar au ajuns să folosească alocarea completă în șase luni, apoi au urmat-o cu planul 42/42 și mai mare. $SWC este în prezent în creștere cu 17%, în ciuda unei diluții implicite de 9,5% (21 milioane / 220 milioane SHS restante). Uitându-mă la unde se află astăzi prima mVAN a $SWC și la oportunitatea de diluare enorm (adică vânzarea de acțiuni cu mult peste VAN pentru a cumpăra mai mult Bitcoin și a crește Bitcoin pe acțiune), cred cu adevărat că ar putea plasa toate cele 21 de milioane de acțiuni într-un interval de timp foarte scurt și nu aș fi surprins să-i văd reîncărcand această facilitate atunci când este finalizată (așa cum a făcut MSTR cu planul 42/42). Rețineți că plafonul zilnic de volum de 20% nu ar trebui să fie o constrângere, având în vedere creșterea recentă a lichidității pe linia londoneză. Încă lucrez la regulile AQSE pentru a stabili dacă există o limită formală pentru emiterea de acțiuni (ca procent din totalul în circulație) fără votul acționarilor, dar chiar dacă ar fi necesar, este rezonabil să presupunem că ar trece - baza de acționari este foarte aliniată și motivată strategic. Concluzie: aceasta este o deblocare masivă pentru $SWC. Funcția de tip ATM le îmbunătățește capacitatea de a-și scala trezoreria Bitcoin fără fricțiunile creșterilor de capital tradiționale și se aliniază perfect cu manualul folosit de cele mai de succes trezorerii publice Bitcoin la nivel global (Strategie și Metaplanet). Este cu adevărat greu de cuantificat cât de optimist este acest lucru.