$SWC: Pensamientos actualizados Cuanto más comprendo y modelo el anuncio de hoy, más indudablemente optimista me siento sobre $SWC. Honestamente, es difícil exagerar cuán transformador podría ser este Acuerdo de Suscripción para la empresa. Una de las principales objeciones a la estrategia de $SWC había sido si podrían recaudar capital de manera consistente a precios progresivamente más altos, especialmente de inversores institucionales. Este nuevo mecanismo elimina una gran cantidad de presión en ese aspecto. Si bien espero que aún haya aumentos adicionales a medida que crezca el interés institucional, el control, la flexibilidad y la eficiencia que proporciona esta estructura es un cambio total de juego. El Acuerdo de Suscripción de 21 millones de acciones me da un serio déjà vu de cuando Strategy ($MSTR) lanzó su Plan 21/21 en el cuarto trimestre de 2024. Anunciaron un programa de capital de $21 mil millones a través de 2027; no solo la acción subió al día siguiente (a pesar de la dilución), sino que terminaron utilizando toda la asignación en seis meses, y luego lo siguieron con el Plan 42/42, aún más grande. $SWC está actualmente en un 17% a pesar de una dilución implícita del 9.5% (21m/220m acciones en circulación). Mirando dónde está hoy la prima mNAV de $SWC, y la oportunidad de una dilución enormemente accretiva (es decir, vender acciones muy por encima del NAV para comprar más Bitcoin y aumentar el Bitcoin por acción), creo genuinamente que podrían colocar las 21 millones de acciones en un plazo muy corto y no me sorprendería verlos recargar esta facilidad cuando se complete (como hizo MSTR con el plan 42/42). Tenga en cuenta que el límite de volumen diario del 20% no debería ser una restricción dado el reciente aumento en la liquidez en la línea de Londres. Todavía estoy revisando las reglas de AQSE sobre si hay un límite formal en la emisión de acciones (como un % del total en circulación) sin una votación de los accionistas, pero incluso si se requiriera una, es razonable suponer que pasaría; la base de accionistas está altamente alineada y motivada estratégicamente. En resumen: esto es un gran desbloqueo para $SWC. La función similar a un ATM mejora su capacidad para escalar su tesorería de Bitcoin sin la fricción de aumentos de capital tradicionales, y se alinea perfectamente con el libro de jugadas utilizado por las tesorerías de Bitcoin públicas más exitosas a nivel mundial (Strategy y Metaplanet). Es realmente difícil cuantificar cuán optimista es esto.