Had deze week een echt geweldig gesprek met @CloutedMind dat het hoogtepunt was... Begrijpt echt het MSTR-spelboek en ik geloof dat veel van deze MSTR-kopieën naar NAV of onder NAV zullen neigen omdat ze het fundamentele begrip missen van hoe je volatiliteitspremie creëert.
Als ik hier wat meer over nadenk, en waarom we premies boven NAV hebben:
Dit is niet alleen een risk-on of BTC-toegangstransactie — het is een volatiliteitspremiehandel.
Wanneer investeerders MSTR-convertibles kopen, zoeken ze niet simpelweg naar Bitcoin-exposure. Wat ze echt doen, is de ingebedde optie waarde vastleggen: een gestructureerd product dat hen de mogelijkheid biedt om deel te nemen aan de opwaartse beweging terwijl ze rendement verzamelen en de neerwaartse risico's beperken. De echte waarde drijver hier is de volatiliteit van de onderliggende token, niet de prijs.
De strategie draait om converteerbare arbitrage. Investeerders delta hedgen de aandelenexposure (bijv. short gaan op MSTR) tegen de converteerbare. Naarmate de prijs beweegt, passen ze hun hedge aan, scalperen gamma. Dit genereert winst uit de beweging zelf, ongeacht de richting.
Het wordt een volatiliteitshandel, geen directionele weddenschap.
Dat verandert de kopersbasis. Je trekt niet alleen Bitcoin-bulls of treasury allocators aan... je brengt vol desks, hedgefondsen en handelaren in gestructureerde producten binnen die gespecialiseerd zijn in het monetariseren van dislocaties tussen impliciete en gerealiseerde volatiliteit.
Als je alleen een aandeel hebt dat door BTC wordt gedekt, zou het dicht bij of op NAV verhandelen, misschien met een korting vanwege uitvoering of governance risico. Maar met een converteerbare structuur kan het consistent tegen een premie verhandelen — omdat kopers de optie waarde en de mogelijkheid om volatiliteit te monetariseren inprijzen.
Dit ontgrendelt een compleet andere kapitaalbasis en rechtvaardigt structureel hogere waarderingen.
De sleutel om on-chain MSTR te laten werken is om de mogelijkheid te bieden om de volatiliteit te monetariseren.
Origineel weergeven
17
5,21K
De inhoud op deze pagina wordt geleverd door derden. Tenzij anders vermeld, is OKX niet de auteur van het (de) geciteerde artikel(en) en claimt geen auteursrecht op de materialen. De inhoud is alleen bedoeld voor informatieve doeleinden en vertegenwoordigt niet de standpunten van OKX. Het is niet bedoeld als een goedkeuring van welke aard dan ook en mag niet worden beschouwd als beleggingsadvies of een uitnodiging tot het kopen of verkopen van digitale bezittingen. Voor zover generatieve AI wordt gebruikt om samenvattingen of andere informatie te verstrekken, kan deze door AI gegenereerde inhoud onnauwkeurig of inconsistent zijn. Lees het gelinkte artikel voor meer details en informatie. OKX is niet verantwoordelijk voor inhoud gehost op sites van een derde partij. Het bezitten van digitale activa, waaronder stablecoins en NFT's, brengt een hoge mate van risico met zich mee en de waarde van deze activa kan sterk fluctueren. Overweeg zorgvuldig of de handel in of het bezit van digitale activa geschikt voor je is in het licht van je financiële situatie.