Circle se propadá o 15 %, mohou stablecoiny stále hrát stabilně?
Autor: Gelong
Dnes ráno jsem se probudil brzy a viděl jsem první akcii populárního stablecoinu Spicy Chicken na americkém akciovém trhu, Circle, která se propadla o 15 %, a okamžitě jsem se šel zeptat svého přítele, protože prodal put 200 s expirací 27. června a včera v noci cena tohoto umírala a v šoku se posadil.
Včerejší transakce 11,6 miliardy Tianfeng Securities v A-akciích, opakovaně smažila desku, dlouhá a krátká hra byla extrémně intenzivní, a vedoucí bratr Guotai Junan International, který stimuloval tuto vlnu makléřů, se včera propadl téměř o 15%. Propad kruhu ve večerních hodinách, býci v těchto tiketech budou pravděpodobně neklidní.
Co je to vlastně stablecoin? Je to vlna humbuku, nebo je to budoucí megatrend?
Stablecoiny, jak název napovídá, jsou mince s relativně stabilními cenami. Je to kryptoměna, stejně jako Bitcoin. Rozdíl je v tom, že jeho cena je vázána na nějaký druh stabilního aktiva. Obecně existují čtyři typy stablecoinů, z nichž typ krytý fiat měnou je největší.
Jednoduchý příklad: Dáte společnosti Circle 1 000 000 USD a společnost Circle vám do peněženky vloží 1 000 000 USDC. USDC, který vydává, musí být zajištěn aktivy, která vlastní, a jeho kolaterálem jsou obecně fiat měna (například americký dolar) nebo krátkodobé americké dluhopisy.
Díky tomuto navázání 1:1 dosáhly stablecoiny, jako je USDC, v podstatě stabilní hodnoty měny. Samozřejmě došlo také ke krátkému propadu, a to v březnu '23, protože společnost Circle měla v Silicon Valley Bank ve Spojených státech 3,3 miliardy dolarů a banka se náhle zavřela, což způsobilo paniku na trhu, a USDC v jednu chvíli kleslo na 0,88-0,92 USD. Kotva však byla v následujících dvou dnech obnovena, protože Fed a FDIC garantovaly vkladatelům vyplacení v plné výši.
Mnoho lidí si může lámat hlavu, proč bych měl dát 1 milion společnosti Circle výměnou za ekvivalentní stablecoin. Víte, Circle neplatí úroky z 1 milionu, který mu dáte (poslední "geniální" zákon ve Spojených státech mu výslovně zakazuje platit úroky) a může použít 1 milion na nákup krátkodobých amerických dluhopisů, aby získal úrokové výnosy. Je to totéž jako prostituovat bezúročné množství peněz za nic, jak může být na světě tak dobrá věc?
To nás přivádí k obchodování s kryptoměnami, jako je bitcoin. Než se objevily stablecoiny, uživatelé, kteří si chtěli koupit bitcoin, museli používat fiat měnu a převod mezi fiat měnou a bitcoinem musel projít bankou, což bylo v té době velmi obtížné, pomalé a drahé. Nákup a prodej bitcoinů musí počkat, až bude kupující připraven vydělat peníze, a peníze lze uvolnit pouze tehdy, když peníze dorazí, což je extrémně neefektivní. Obchodní infrastruktura je zároveň nezralá, kotace BTC na různých burzách se velmi liší a chybí mezilehlý most pro přesun cihel mezi platformami.
To vedlo k nelikviditě kryptoměn, jako je bitcoin, v počátcích. Stablecoiny se rodí z uspokojení této poptávky a jejich hlavním významem je prolomení bariér likvidity kryptoměnových transakcí, které lze rychle spárovat s bitcoiny na burzovní platformě, a stablecoiny mohou také rychle převádět prostředky mezi řetězci a burzami. Stablecoiny mají navíc tu výhodu, že chrání soukromí investorů do digitálních měn. Po vzniku stablecoinů je to ekvivalentní vybudování izolační bariéry mezi bitcoiny a bankovními účty, která blokuje asociaci citlivých informací.
Můžete tedy vidět, že vývoj stablecoinů v měřítku je v podstatě synchronizován s cenou Bitcoinu. Čím vyšší je cena Bitcoinu, tím více stimuluje expanzi Bitcoinu a více lidí se chce zúčastnit, což stimuluje větší poptávku po stablecoinech.
Dá se říci, že stablecoiny se rodí z obchodní poptávky kryptoměn, jako je bitcoin.
V tomto okamžiku si můžete být vědomi problému. Nyní se chceme zapojit do stablecoinu RMB, možná není nedostatek technického vybavení, ale chybí scény, co udělám se stablecoinem RMB? Povzdechněte si s malou asociací, když je nám po krku grafická karta od Nvidie, všichni sledují předchůdce a zjišťují, že to může být kvůli motýlímu efektu našich tehdejších zakázaných her. Pokud bude vývoj stablecoinů RMB v budoucnu výrazně zaostávat, důvod nemusí nutně sahat až k zákazu obchodování s kryptoměnami v roce 2021.
Pokud stablecoiny zůstanou pouze na obchodních potřebách kryptoměn, ve skutečnosti nezáleží na tom, zda se do toho zapojíme nebo ne, tento druh zlého kapitalistického spekulativního obchodování se nezabývá. Použití stablecoinů v jiném scénáři však předznamenává potenciální přetvoření globálního měnového systému v budoucnu.
Tímto scénářem je přeshraniční platba. Stablecoiny lze použít jako účinný nástroj pro vypořádání pro podporu okamžitých a nízkopoplatkových transakcí pro přeshraniční převody a online nákupy. Protože je založena na technologii blockchain, obě strany transakce komunikují přímo prostřednictvím peněženky, aniž by byly potřeba zprostředkující vrstvy, jako jsou korespondenční banky a clearingové instituce v tradičním finančním systému, a vypořádání může být dokončeno nejdříve do 30 sekund a sazba poplatku je řízena na 0,1%-1%. Banky mohou trvat hodiny až dny a platit v průměru 6 % z kombinovaných poplatků.
Je jen otázkou času, kdy vysoce účinné a levné nástroje nahradí nástroje s nízkou účinností a vysokými náklady.
Jak si dokážete představit, pokud stablecoiny v budoucnu proniknou do oblasti přeshraničních plateb, kdokoli bude stablecoiny používat ve velkém množství, bude mít právo mluvit do měnového systému. V současné době tvoří stablecoiny v amerických dolarech podle měn téměř veškerý podíl, přičemž stablecoiny v amerických dolarech tvoří k 8. červnu 2025 99,8 % a euro 0,2 %.
Na rozdíl od toho, co někteří inzerují, stablecoiny dolar neoslabily a dolarové stablecoiny výrazně posílí pozici dolaru, nikoli naopak. Dolarový stablecoin dává obyvatelům těchto zemí další možnost, jak získat aktiva na úrovni dolaru a užívat si stability, aniž by se museli bát tolik, jako by byli umístěni na bitcoinu (bitcoin stoupá, platíte s ním a cítíte se ztraceni, klesá, vaše aktiva se zmenšují).
Z tohoto hlediska Čína určitě udělá vše pro to, aby se zapojila do stabilních mincí RMB, bez transakčního scénáře kryptoměny, je těžké říci, zda to lze udělat, ale je třeba se za tím honit. A není tento druh dohánění oblíbeným tématem našich investorů do áčkových akcií?
Stablecoiny proto budou i v budoucnu velkým tématem. V krátkodobém horizontu společnost Circle explodovala a existuje poptávka po zpětném volání. Circle fried, čistě kvůli ocenění. Celková tržní hodnota USDC vydaných společností Circle je přibližně 61 miliard USD a celková tržní hodnota ceny akcií společnosti Circle přesáhla tržní hodnotu USDC na vrcholu předchozí ceny akcií.
Víte, co je to za koncept?
Jak jsem již zmínil, obchodní model společnosti Circle spočívá ve vydávání USDC a prostituci vlny bezúročných fondů za účelem získání úrokových výnosů. To je chladnější než banka, která stále musí platit úroky z vkladu. A tržní kapitalizace převyšuje hodnotu USDC, což odpovídá tomu, že tržní kapitalizace ICBC převyšuje její vklady. Vklady ICBC v prvním čtvrtletí roku 25 činily 36 bilionů juanů a představa ICBC s tržní hodnotou 36 bilionů juanů je opravdu vzrušující.
Proto je po vlně spekulací zde velmi normální vlna prudce klesnout a později určitě opět vzroste.