Waarom verdient Base, de meest winstgevende L2, $ 180,000 per dag?

Geschreven door Zack Pokorny

Samengesteld door: Luffy, Foresight News

Base, gemaakt door cryptocurrency-uitwisseling Coinbase, is het meest inkomstengenererende platform in het Ethereum Layer2 (L2)-netwerk en verdient vaak dagelijks meer dan alle andere toprollup-projecten samen. In de afgelopen 180 dagen hebben de gemiddelde dagelijkse winsten van Base $ 185.291 bereikt, veel meer dan de $ 55.025 van de op de tweede plaats staande Arbitrum.

Het is duidelijk dat Base een platform met een constant hoog inkomen is geworden, maar wat is de drijvende kracht achter zijn economische activiteit? Welke voordelen heeft Base die andere toonaangevende L2's niet hebben en die zo'n hoge waarde kunnen creëren?

Dit rapport onderzoekt de tariefstructuur van Base en belicht de activiteiten die de omzetgroei stimuleren. We ontdekten dat het bestelmechanisme van Base en de activiteit van gedecentraliseerde beurzen (DEX) de belangrijkste drijfveren waren.

Het bestelmechanisme voor transacties van Base

De volgorde van transacties op Base wordt bepaald door twee variabelen:

1. indieningstijd van transacties (vertraging);

2. De vergoeding die door de afzender wordt betaald in verhouding tot de complexiteit van de transactie (financiële stimulans).

Dit mechanisme is vergelijkbaar met de manier waarop logistieke bedrijven zoals UPS werken: pakketten worden verzonden in de volgorde waarin ze worden afgeleverd, terwijl afzenders tegen een extra vergoeding kunnen kiezen voor "versnelde" levering voor snellere levering. Het prioriteitsvergoedingsmechanisme vormt een dynamische veilingmarkt die aansluit bij het EIP-1559-vergoedingsmodel van Ethereum, waarbij de levertijd in evenwicht wordt gebracht met financiële prikkels.

Concreet bevatten transacties op Base een "basisvergoeding" (kleine letter "b", niet te verwarren met de naam van de keten) en een prioriteitsvergoeding: alle gebruikers betalen een basisvergoeding bij het verzenden van transacties, terwijl de prioriteitsvergoeding optioneel is en alleen wordt gebruikt om de uitvoering van transacties te versnellen.

Maar hoe beslist de sequencer welke "versnelde" transactie prioriteit krijgt? Er wordt niet rechtstreeks rekening gehouden met de totale kosten, maar met de prijs per eenheid gas (benodigde rekenmiddelen), wat de kostenprestaties zijn van de middelen die nodig zijn voor de transactie en het rendement dat deze genereert.

Laten we het voorbeeld van een logistiek bedrijf gebruiken: stel dat een bestelwagen beperkte ruimte heeft (vergelijkbaar met de tankdop van een blok) en de chauffeur (sequencer) wil de inkomsten uit fooien in de beperkte ruimte maximaliseren. Er zijn op dit moment twee pakketten:

• Een groot pakket met $ 50 voor basisverzending, maar slechts $ 10 voor voorrangsfooien, neemt een halve vrachtwagen aan ruimte in beslag;

• Een klein pakket met een basisverzendkosten van slechts $ 20 en een prioriteitsfooi van dezelfde $ 10 neemt heel weinig ruimte in beslag.

Hoewel de totale kosten van een groot pakket $ 30 meer zijn dan die van een klein pakket, zullen chauffeurs nog steeds prioriteit geven aan het laden van kleine pakketten omdat dit kosteneffectiever is in termen van ingenomen ruimte.

De sequencer van Base volgt dezelfde logica, waarbij prioriteit wordt gegeven aan transacties met de hoogste prioriteit per eenheid gas, zodat het "duurste" blok met rekenmiddelen ook het meest winstgevende blok is. Wanneer twee gebruikers tegelijkertijd transacties indienen, ongeacht de complexiteit van de transactie of de totale kosten, is de kans groter dat gebruikers die hogere prioriteitskosten per eenheid gas betalen, prioriteit krijgen voor hun transacties voor opname in het blok.

Het volgende diagram illustreert dit proces:

Waarom is dit belangrijk? Waarin verschilt Base van concurrerende ketens?

Het vergoedingsmodel in EIP-1559-stijl van Base creëert een continue open marktveilingomgeving voor blokruimte, waar gebruikers rechtstreeks kunnen bieden op blokruimte op basis van de urgentie en winstgevendheid van de transactie. Daarom, hoewel er nog steeds een vertraagde concurrentiefactor is, zorgt de economie ervoor dat de inkomsten van sequencers direct kunnen groeien met de vraag naar blokruimte en de winstgevendheid van on-chain transacties.

Dit staat in schril contrast met het primaire sorteermechanisme van Arbitrum. Arbitrum werkt volgens een strikt "wie het eerst komt, het eerst maalt" (FCFS) model, waarbij gebruikers voornamelijk concurreren om latentie in plaats van economische kosten. In dit model is de belangrijkste concurrentie niet wie meer kan betalen, omdat de vergoeding per gas voor alle gebruikers hetzelfde is en er geen voorrangskosten worden gebruikt, maar wie transacties het snelst naar de sequencer kan krijgen. Dit heeft geleid tot een 'latency-race', waarbij professionele deelnemers ervoor zorgen dat hun transacties prioriteit krijgen door te investeren in infrastructuur met lage latentie. In deze omgeving groeien de tarieven van Arbitrum alleen maar met de omvang van de vraag en weerspiegelen ze niet effectief de winstgevendheid of urgentie van een enkele transactie.

In april 2025 lanceerde Arbitrum de Timeboost-functie, die tot doel heeft een flexibeler FCFS-systeem te creëren, waardoor sequencers vergelijkbare voordelen voor prioriteitsvergoedingen kunnen verdienen. In feite voegt Timeboost een "fast lane" voor het uitvoeren van transacties toe aan Arbitrum, die gebruikers voor een beperkte tijd kunnen gebruiken door te bieden. Gebruikers die de snelle rijstrook betreden, worden vrijwel onmiddellijk uitgevoerd, terwijl andere gebruikers nog steeds in FCFS-volgorde worden verwerkt, waarbij slechts 200 milliseconden latentie wordt toegevoegd om de prioriteit van de snelle rijstrook te compenseren. Hoewel Timeboost een vorm van prioriteitsbiedingen introduceert, is het mechanisme meer voorspellend dan reactief in vergelijking met het prioriteitsvergoedingsmodel van Base. Bieders moeten de potentiële totale opbrengst voor een bepaalde periode in de toekomst voorspellen en hun biedingen baseren op een geschat bod. Dit betekent dat Arbitrum een vaste vergoeding ontvangt van de winnende bieder, ongeacht de werkelijke inkomsten in die periode. Dit actieve vastrentende model is minder effectief in het vastleggen van de waarde van burst-transacties met een hoog rendement dan reactieve systemen waarbij gebruikers afzonderlijk op elke transactie bieden.

Hoeveel omzet genereert Base?

In de afgelopen 180 dagen bedroeg de gemiddelde dagelijkse winst van Base $ 185,291. Ter vergelijking: Arbitrum heeft een gemiddelde dagelijkse winst van $ 55.025, en de andere 14 Ethereum L2-netwerken hebben een gecombineerde dagelijkse winst van $ 46.742.

Tot nu toe heeft Base $ 33.4 miljoen verdiend, Arbitrum heeft $ 9.9 miljoen en 14 andere L2-netwerken hebben $ 8.4 miljoen.

Ter vergelijking: in de afgelopen 180 dagen was Base goed voor 64% van het totale rendement van de 15 beste Ethereum L2-netwerken, gerangschikt op totale onderpandwaarde. Het aandeel is het afgelopen jaar aanzienlijk gegroeid en is met 48 procentpunten gestegen ten opzichte van het daggemiddelde van 37% in juli 2024, op basis van het 7-daags voortschrijdend gemiddelde van het dagwinstaandeel. Op 20 juli is het aandeel van Base in de inkomsten uit Ethereum-rollups gedaald tot 49,7% als gevolg van toegenomen activiteit op andere ketens.

De belangrijke rol van voorrangsvergoedingen

Handelskosten op Base bestaan uit twee hoofdcomponenten en een optionele prioriteitsvergoeding:

• Layer1 (L1) kosten: Worden gebruikt om de kosten te dekken van het indienen van een batch L2-transacties naar het Ethereum-mainnet. Nadat de Ethereum Pectra-upgrade in maart 2024 "blobs" introduceerde via EIP-4844, daalden de L1-kosten voor Base (en algemene L2-transacties) aanzienlijk. Dit komt omdat het vastleggen van bulkgegevens via blobs economisch efficiënter is dan het vastleggen in de vorm van aanroepgegevens in L1-transacties.

• Basiskosten: Een verplichte vergoeding voor het uitvoeren van transacties op Base. Bepaald door het protocol, fluctueert het op basis van het gebruik van de vorige blokruimte - hoe drukker het netwerk, hoe hoger de basisvergoeding; Het tegenovergestelde is hoe lager het is.

• Prioriteitskosten: Optionele kosten, ook wel "fooien" genoemd, worden gebruikt om prioriteit te geven aan de uitvoering van transacties. Prioriteitskosten helpen transacties om een hogere positie in het blok te krijgen of zorgen ervoor dat transacties in het huidige blok worden opgenomen in plaats van uitgesteld naar het volgende blok. Een blok kan duizenden transacties bevatten die worden uitgevoerd in de volgorde van hun slots. Doorgaans heeft het eerste slot van een blok de hoogste waarde omdat de transactie op die locatie als eerste wordt uitgevoerd en niet wordt verstoord door volgende transacties.

Prioriteitskosten zijn de primaire bron van basisinkomsten en gebruikers ontvangen versnelde uitvoering door middel van bieden. In de afgelopen 180 dagen bedroegen de gemiddelde dagelijkse inkomsten van Base $ 156,138, wat neerkomt op 86.1% van de gemiddelde dagelijkse inkomsten.

Met name de prioriteitsvergoeding voor de bovenste sleuf van het basisblok levert een belangrijke bijdrage aan de opbrengst van de sequencer, waarbij gebruikers strijden om een plek aan de bovenkant van het blok. Sinds 2025 hebben prioriteitsvergoedingen die alleen al worden betaald voor transacties op het eerste slot van het blok 30% tot 45% bijgedragen aan de dagelijkse winst. Bovendien droegen prioriteitsvergoedingen die in dezelfde periode werden betaald door transacties voor de top 10 slots per blok 50% tot 80% bij aan de dagelijkse winsten. In de weken na 5 juli daalde het aandeel van de prioriteitstarieven voor de hoogste slots als percentage van de totale daginkomsten echter aanzienlijk. Dit is te wijten aan twee factoren: 1) meer verkeer drijft de basiskosten op, wat op zijn beurt het aandeel van de inkomsten uit prioriteitsvergoedingen verwatert; 2) De implementatie van "Flashblocks" op 16 juli (meer hierover hieronder) zorgde ervoor dat transacties met hoge prioriteit in de lagere slots in het blok vielen (maar zoals we zullen zien, is dit geen slechte zaak).

Prioriteitskosten zijn voornamelijk afkomstig van een kleine groep adressen, waarbij 64.9% van de prioriteitskosten afkomstig is van slechts 250 adressen in het afgelopen jaar. Het nummer één adres onder hen betaalde in dezelfde periode 3,6% van alle prioriteitskosten, wat overeenkomt met $ 1,99 miljoen aan ETH-prijzen op het moment van betaling van de vergoeding.

Wat is Flashblocks?

Flashblocks, ontwikkeld door Flashbots, heeft als doel de verwerkingssnelheid van transacties op Base te verbeteren. Om dit te bereiken, introduceert het "subblokken", dit zijn zeer betrouwbare voorbevestigingen van subsecties van een blok die met tussenpozen van ongeveer 200 milliseconden zijn gemaakt. Een blok kan bijvoorbeeld drie verschillende subsecties bevatten en gebruikers kunnen vooraf transacties van deze subonderdelen krijgen voordat het blok on-chain wordt bevestigd met een ingesteld interval van 2 seconden. Hierdoor kunnen eindgebruikers het gevoel hebben dat transacties vrijwel onmiddellijk worden voltooid, zelfs als het blokinterval van Base hetzelfde blijft, wat resulteert in een soepelere en responsievere ervaring.

Waarom is dit essentieel voor de analyse van de basisnetwerkkosten per slot? Omdat vanuit het oogpunt van transactieordening elk "subblok" eigenlijk als een nieuw blok wordt behandeld. Als gevolg hiervan kunnen kostentransacties met hoge prioriteit in de onderste sleuf van het totale "bevestigde blok" vallen, maar aan de bovenkant van het "vooraf bevestigde subblok".

De onderstaande grafiek toont het verschil in verdeling van prioriteitsvergoedingen tussen de top 200 blokslots voor en na de implementatie van Flashblocks. Het zwarte staafdiagram geeft het percentage van de prioriteitskosten voor elk slot weer; De blauwe lijn geeft het cumulatieve percentage van alle slots tot aan dat slot (Pareto-verdeling).

In de week voorafgaand aan de implementatie van Flashblocks steeg de Pareto-curve sterk in de eerste 10 slots, gevolgd door een lineaire stijging richting het 200e slot. Daarentegen, binnen een week na de implementatie van Flashblocks, was de Pareto-curve zachter op het laagste slot en begon pas steil te stijgen rond het 50e slot van elk blok - wat aangeeft dat tarieftransacties met hoge prioriteit in de latere slots in de bevestigde blokken vallen.

De impact van DEX-handel

DEX-activiteit op Base is erg actief. Van alle Ethereum L2-netwerken heeft Base het grootste dagelijkse DEX-handelsvolume, goed voor 50% tot 65% van het DEX-handelsvolume van het L2-netwerk, en de totale DEX-vergrendelde waarde (TVL) is de hoogste van alle L2-netwerken (exclusief eeuwigdurende futures DEX's).

De actieve DEX-activiteit is een belangrijke reden voor de hoge basisprioriteitskosten. 50% tot 70% van de totale kosten die Base sequencers dagelijks ontvangen, is afkomstig van prioriteitskosten voor DEX-transacties. Sinds 7 juli zijn de DEX-handelskosten echter gedaald van 67% naar slechts 34% van de totale dagelijkse kosten. Dit is te wijten aan twee aspecten: 1) de stijging van de basiskosten verwatert het aandeel van de prioritaire kosten; 2) Verhoogde concurrentie voor on-chain blokruimte, waardoor gebruikers gedwongen worden voorrangskosten te betalen voor niet-DEX-transacties.

Sinds 2025 hebben de prioriteitsvergoedingen die alleen al door DEX-transacties op het eerste slot worden betaald, 30% tot 35% bijgedragen aan de totale dagelijkse prioriteitskosten, terwijl DEX-transactieprioriteitskosten voor de top drie slots 50% tot 62% hebben bijgedragen aan de totale dagelijkse prioriteitskosten. De recente daling van het aandeel DEX-prioriteitskosten in topslots is te wijten aan verhoogde niet-DEX-transactieprioriteitskosten als gevolg van de toegenomen algehele concurrentie op de keten en de implementatie van Flashblocks die ertoe heeft geleid dat DEX-transacties met hoge prioriteit in lagere slots in blokken zijn gevallen.

conclusie

Door onze analyse van de DeFi- en rendementsstructuur van Base vinden we:

• Prioriteitsvergoedingen vormen het overgrote deel van het inkomen;

• Meer dan 60% van de voorrangskosten in het afgelopen jaar kwam van slechts 250 adressen;

• Hoog DEX handelsvolume en TVL;

• Prioriteitsvergoedingen van DEX-transacties dragen bijna driekwart bij aan de totale prioriteitskosten.

Deze punten suggereren dat Maximum Extractable Value (MEV)-transacties, met name concurrerende activiteiten zoals DEX-arbitrage, een belangrijke bron zijn van het rendement van de Base sequencer. Het EIP-1559-achtige vergoedingsmodel dat door de sequencer wordt gebruikt, is een direct mechanisme om dit te bereiken: het transformeert blokruimteconcurrentie van inefficiënte concurrentie op basis van latentie naar efficiënte economische veilingen.

Door prioriteitskosten in rekening te brengen aan gebruikers die bereid zijn te betalen voor opname in noodgevallen, stelt dit model sequencers in staat om de concurrerende waarde van blokruimte effectiever vast te leggen en te commercialiseren dan traditionele "wie het eerst komt, het eerst maalt" of latentiegestuurde systemen.

Aanbevolen literatuur:

"Stop loss" afslag? Joe McCann liquideerde zijn oude fonds en verhuisde naar het nieuwe slagveld van Sol Treasury Company

De handel in Crypto Beast $ALT kelderde, wat een nieuwe laag toevoegde aan de geschiedenis van de ineenstorting van KOL