Hvorfor tjener Base, den mest lønnsomme L2, $180 000 om dagen?

Skrevet av Zack Pokorny

Utarbeidet av: Luffy, Foresight News

Base, opprettet av kryptovalutabørsen Coinbase, er den mest inntektsgenererende plattformen i Ethereum Layer2 (L2)-nettverket, og tjener ofte mer daglig enn alle andre topp-rollup-prosjekter til sammen. I løpet av de siste 180 dagene har Bases gjennomsnittlige daglige gevinster nådd $185 291, langt over den andrerangerte Arbitrums $55 025.

Åpenbart har Base blitt en konsekvent høyinntektsplattform, men hva er drivkraften bak den økonomiske aktiviteten? Hvilke fordeler har Base som andre ledende L2-er ikke har, og kan skape så høy verdi?

Denne rapporten vil utforske Bases gebyrstruktur og fremheve aktivitetene som driver inntektsveksten. Vi fant at Bases bestillingsmekanisme og desentralisert utvekslingsaktivitet (DEX) var viktige drivere.

Bases mekanisme for bestilling av transaksjoner

Rekkefølgen på transaksjoner på Base bestemmes av to variabler:

1. innsendingstid for transaksjoner (forsinkelse);

2. Gebyret som betales av avsenderen i forhold til transaksjonens kompleksitet (økonomisk insentiv).

Denne mekanismen ligner på hvordan logistikkselskaper som UPS opererer: pakker sendes i den rekkefølgen de leveres, samtidig som avsendere kan velge "fremskyndet" levering mot en ekstra avgift for raskere levering. Prioritetsgebyrmekanismen danner et dynamisk auksjonsmarked som er i tråd med Ethereums EIP-1559-gebyrmodell, og balanserer leveringstid med økonomiske insentiver.

Nærmere bestemt inkluderer transaksjoner på Base et "basisgebyr" (liten "b", ikke å forveksle med kjedens navn) og et prioritert gebyr: alle brukere betaler et grunngebyr når de sender transaksjoner, mens prioritetsgebyret er valgfritt og kun brukes til å fremskynde transaksjonsutførelsen.

Men hvordan bestemmer sequenceren hvilken "fremskyndet" transaksjon som skal prioriteres? Den tar ikke direkte hensyn til den totale kostnaden, men snarere prisen per enhet gass (nødvendige beregningsressurser), som er kostnadsytelsen til ressursene som kreves for transaksjonen og utbyttet den genererer.

La oss bruke eksemplet med et logistikkselskap: Anta at en lastebil har begrenset plass (ligner på en blokks bensinlokk), og sjåføren (sequenceren) ønsker å maksimere tipsinntektene på den begrensede plassen. Det er to pakker på dette tidspunktet:

• En stor pakke med $50 for basisfrakt, men bare $10 for prioritert tipping tar opp en halv lastebil med plass;

• En liten pakke med et basisfraktgebyr på bare $20 og et prioritert tips på samme $10 tar svært lite plass.

Selv om den totale kostnaden for en stor pakke er $30 mer enn en liten pakke, vil sjåførene fortsatt prioritere å laste inn små pakker fordi det er mer kostnadseffektivt når det gjelder opptatt plass.

Bases sekvenser følger den samme logikken, og prioriterer transaksjoner med de høyeste prioriterte avgiftene per gassenhet, og sikrer at den "dyreste" blokken med beregningsressurser også er den mest lønnsomme blokken. Når to brukere sender inn transaksjoner samtidig, uavhengig av transaksjonskompleksitet eller totale gebyrer, er det derfor mer sannsynlig at brukere som betaler høyere prioritetsgebyrer per gassenhet får transaksjonene sine prioritert for inkludering i blokken.

Følgende diagram illustrerer denne prosessen:

Hvorfor er dette viktig? Hvordan skiller Base seg fra konkurrerende kjeder?

Bases gebyrmodell i EIP-1559-stil skaper et kontinuerlig åpent markedsauksjonsmiljø for blokkplass, der brukere kan by direkte på blokkplass basert på hvor presserende og lønnsomt transaksjonen er. Derfor, selv om det fortsatt er en forsinket konkurransefaktor, lar økonomien sequencernes inntekter vokse direkte med etterspørselen etter blokkplass og lønnsomheten til transaksjoner på kjeden.

Dette står i sterk kontrast til Arbitrums primære sorteringsmekanisme. Arbitrum opererer etter en streng "førstemann til mølla"-modell (FCFS), der brukere først og fremst konkurrerer om ventetid i stedet for økonomiske kostnader. I denne modellen er ikke hovedkonkurransen hvem som kan betale mer fordi gebyret per gass er det samme for alle brukere og det ikke brukes prioriterte avgifter, men hvem som kan få transaksjoner til sequenceren raskest. Dette har ført til et "latensløp", der profesjonelle deltakere sikrer at transaksjonene deres prioriteres ved å investere i infrastruktur med lav latens. I dette miljøet vokser Arbitrums gebyrer bare med omfanget av etterspørselen og gjenspeiler ikke effektivt lønnsomheten eller hastverket til en enkelt transaksjon.

I april 2025 lanserte Arbitrum Timeboost-funksjonen, som tar sikte på å skape et mer fleksibelt FCFS-system, som gjør det mulig for sequencere å tjene lignende prioriterte avgiftsfordeler. Faktisk legger Timeboost til en "hurtigbane" for transaksjonsutførelse til Arbitrum, som brukere kan bruke i en begrenset periode gjennom budgivning. Brukere som går inn i hurtigbanen får nesten umiddelbar utførelse, mens andre brukere fortsatt behandles i FCFS-rekkefølge, og legger til bare 200 millisekunders ventetid for å kompensere for prioriteten til hurtigbanen. Selv om Timeboost introduserer en form for prioritert budgivning, er mekanismen mer prediktiv enn reaktiv sammenlignet med Bases prioriterte avgiftsmodell. Budgivere må forutsi den potensielle totale inntekten for en periode i fremtiden og basere budene sine på et estimert bud. Dette betyr at Arbitrum mottar et fast gebyr fra den vinnende budgiveren, uavhengig av den faktiske inntjeningen i løpet av den tidsperioden. Denne aktive fastrentemodellen er mindre effektiv til å fange opp verdien av burst-transaksjoner med høy avkastning enn reaktive systemer der brukere byr individuelt på hver transaksjon.

Hvor mye inntekt genererer Base?

I løpet av de siste 180 dagene har Bases gjennomsnittlige daglige gevinst vært på $185 291. Til sammenligning har Arbitrum en gjennomsnittlig daglig gevinst på $55 025, og de andre 14 Ethereum L2-nettverkene har en samlet daglig gevinst på $46 742.

Hittil i år har Base tjent 33.4 millioner dollar, Arbitrum har 9.9 millioner dollar, og 14 andre L2-nettverk har 8.4 millioner dollar.

Til sammenligning, i løpet av de siste 180 dagene, har Base stått for 64 % av den totale avkastningen til de 15 beste Ethereum L2-nettverkene rangert etter total sikkerhetsverdi. Andelen har vokst betydelig det siste året, og steg med 48 prosentpoeng fra det daglige gjennomsnittet på 37 % i juli 2024, basert på 7-dagers glidende gjennomsnitt av daglig inntjeningsandel. 20. juli har Bases andel av Ethereum-opprullingsinntektene falt til 49,7 % på grunn av økt aktivitet på andre kjeder.

Den viktige rollen til prioriterte avgifter

Handelsgebyrer på Base består av to hovedkomponenter og en valgfri prioritetsavgift:

• Layer1 (L1)-gebyrer: Brukes til å dekke kostnadene ved å sende inn en gruppe L2-transaksjoner til Ethereum-hovednettet. Etter at Ethereum Pectra-oppgraderingen introduserte «blobs» gjennom EIP-4844 i mars 2024, falt L1-avgiftene for Base (og generelle L2-transaksjoner) betydelig. Dette er fordi det er mer økonomisk effektivt å forplikte massedata gjennom blober enn å forplikte seg i form av kalledata i L1-transaksjoner.

• Basisgebyr: Et obligatorisk gebyr for å utføre handler på Base. Bestemmes av protokollen, svinger den basert på bruken av forrige blokkplass - jo travlere nettverket er, jo høyere er grunnavgiften; Det motsatte er jo lavere det er.

• Prioriterte avgifter: Valgfrie avgifter, også kjent som "tips", brukes til å prioritere utførelsen av handler. Prioriterte gebyrer hjelper transaksjoner med å få en høyere posisjon i blokken eller sikre at transaksjoner inkluderes i den gjeldende blokken i stedet for å forsinkes til neste blokk. En blokk kan inneholde tusenvis av transaksjoner som utføres i henhold til rekkefølgen på sporene deres. Vanligvis har det første sporet i en blokk den høyeste verdien fordi transaksjonen på det stedet utføres først og ikke forstyrres av påfølgende transaksjoner.

Prioriterte gebyrer er den primære kilden til grunninntekter, og brukerne får raskere utførelse gjennom budgivning. I løpet av de siste 180 dagene har Bases gjennomsnittlige daglige inntekter fra prioritetsgebyrer nådd $156 138, noe som representerer 86,1 % av den gjennomsnittlige daglige inntekten.

Nærmere bestemt er den prioriterte avgiften for Base-blokkens toppspor en betydelig bidragsyter til sequencer-utbyttet, med brukere som kjemper om en plass nær toppen av blokken. Siden 2025 har prioriterte avgifter betalt for transaksjoner på blokkens første spilleautomat alene bidratt med 30 % til 45 % av daglige gevinster. I tillegg bidro prioriterte avgifter betalt av transaksjoner for de 10 beste spilleautomatene per blokk i samme periode med 50 % til 80 % av de daglige gevinstene. I ukene etter 5. Dette skyldes to faktorer: 1) økt trafikk presser opp grunnavgiftene, som igjen utvanner andelen av inntektene fra prioriterte avgifter; 2) Implementeringen av "Flashblocks" 16. juli (mer om dette nedenfor) førte til at høyprioriterte transaksjoner falt inn i de lavere sporene i blokken (men som vi skal se, er ikke dette en dårlig ting).

Prioriterte avgifter er først og fremst fra en liten gruppe adresser, med 64.9 % av prioritetsavgiftene fra bare 250 adresser det siste året. Nummer én adresse blant dem betalte 3.6 % av alle prioriterte avgifter i samme periode, tilsvarende 1.99 millioner dollar i ETH-priser på tidspunktet for gebyrbetaling.

Hva er Flashblocks?

Flashblocks, utviklet av Flashbots, har som mål å forbedre transaksjonsbehandlingshastigheten på Base. For å oppnå dette introduserer den "underblokker", som er forhåndsbekreftelser med høy konfidens av underseksjoner av en blokk opprettet med intervaller på omtrent 200 millisekunder. For eksempel kan en blokk inneholde tre forskjellige underseksjoner, og brukere kan få transaksjonsforhåndsbekreftelser av disse underdelene før blokken bekreftes på kjeden med et bestemt intervall på 2 sekunder. Dette gjør at sluttbrukere kan føle at transaksjoner fullføres nesten umiddelbart, selv om Bases blokkintervall forblir det samme, noe som resulterer i en jevnere og mer responsiv opplevelse.

Hvorfor er dette viktig for basisnettverksavgiftsanalyse etter spor? For fra et transaksjonsbestillingsperspektiv blir hver "underblokk" faktisk behandlet som en ny blokk. Som et resultat kan gebyrtransaksjoner med høy prioritet falle inn i det nedre sporet i den totale "bekreftede blokken", men øverst i den "forhåndsbekreftede underblokken".

Diagrammet nedenfor viser forskjellen i prioritetsavgiftsfordeling mellom de 200 beste blokkplassene før og etter implementeringen av Flashblocks. Det svarte stolpediagrammet representerer prosentandelen av prioriterte avgifter for hver plass; Den blå linjen representerer den kumulative prosentandelen av alle spilleautomater opp til den spilleautomaten (Pareto-fordeling).

I uken før Flashblocks' implementering steg Pareto-kurven kraftig i de første 10 sporene, etterfulgt av en lineær økning mot 200. I motsetning til dette, innen en uke etter Flashblocks' implementering, var Pareto-kurven mildere på det laveste sporet, og begynte bare å stige bratt rundt 50-sporet i hver blokk - noe som indikerer at høyprioriterte gebyrtransaksjoner faller inn i de senere sporene i de bekreftede blokkene.

Virkningen av DEX-handel

DEX-aktiviteten på basen er svært aktiv. Blant alle Ethereum L2-nettverk har Base det største daglige DEX-handelsvolumet, og står for 50 % til 65 % av L2-nettverkets DEX-handelsvolum, og den totale DEX-låste verdien (TVL) er den høyeste blant alle L2-nettverk (unntatt evigvarende futures DEX-er).

Den aktive DEX-aktiviteten er en vesentlig årsak til de høye Base-prioritetsavgiftene. 50 % til 70 % av de totale gebyrene som basesekvensere mottar daglig, kommer fra prioriterte gebyrer for DEX-transaksjoner. Siden 7. juli har imidlertid DEX-handelsgebyrene falt fra 67 % til bare 34 % av de totale daglige avgiftene. Dette skyldes to aspekter: 1) økningen i basiskostnader utvanner andelen prioriterte kostnader; 2) Økt konkurranse om blokkplass på kjeden, noe som tvinger brukere til å betale prioriterte gebyrer for ikke-DEX-transaksjoner.

Siden 2025 har prioritetsavgifter betalt av DEX-transaksjoner på den første spilleautomaten alene bidratt med 30 % til 35 % av de totale daglige prioritetsavgiftene, mens DEX-transaksjonsprioritetsgebyrer for de tre øverste plassene har bidratt med 50 % til 62 % av de totale daglige prioritetsavgiftene. Den nylige nedgangen i andelen DEX-prioritetsgebyrer i toppspor skyldes økte ikke-DEX-transaksjonsprioritetsgebyrer på grunn av økt generell konkurranse på kjeden, og implementeringen av Flashblocks som har ført til at høyprioriterte DEX-transaksjoner har falt inn i lavere spor i blokker.

konklusjon

Gjennom vår analyse av Bases DeFi og avkastningsstruktur finner vi:

• Prioriterte avgifter utgjør det store flertallet av inntektene;

• Over 60 % av prioritetsavgiftene det siste året kom fra bare 250 adresser;

• Høyt DEX-handelsvolum og TVL;

• Prioriterte gebyrer fra DEX-transaksjoner bidrar med nesten tre fjerdedeler av de totale prioritetsgebyrene.

Disse punktene antyder at MEV-transaksjoner (Maximum Extractable Value), spesielt konkurrerende aktiviteter som DEX-arbitrasje, er en betydelig kilde til basesekvenseravkastning. EIP-1559-stilen gebyrmodell som brukes av sekvenseren er en direkte mekanisme for å oppnå dette: den forvandler blokkromskonkurranse fra ineffektiv latensbasert konkurranse til effektive økonomiske auksjoner.

Ved å kreve prioriterte avgifter til brukere som er villige til å betale for nødinkludering, gjør denne modellen det mulig for sekvensere å fange opp og kommersialisere konkurranseverdien av blokkplass mer effektivt enn tradisjonelle "førstemann til mølla"- eller latensdrevne systemer.

Anbefalt lesing:

"Stop loss"-sving? Joe McCann likviderte sitt gamle fond og flyttet til den nye slagmarken til Sol Treasury Company

Handel med kryptobeast $ALT stupt, og la til enda et lag til historien om KOL-kollaps