Perché Base, l'L2 più redditizio, guadagna $ 180.000 al giorno?

Scritto da Zack Pokorny

Compilato da: Rufy, Foresight News

Base, creata dall'exchange di criptovalute Coinbase, è la piattaforma che genera più reddito nella rete Ethereum Layer2 (L2), spesso guadagnando più ogni giorno di tutti gli altri progetti di rollup messi insieme. Negli ultimi 180 giorni, i guadagni medi giornalieri di Base hanno raggiunto i 185.291$, superando di gran lunga i 55.025$ di Arbitrum, secondo in classifica.

Ovviamente, Base è diventata una piattaforma costantemente ad alto reddito, ma qual è la forza trainante dietro la sua attività economica? Quali vantaggi ha Base che gli altri leader L2 non hanno, e possono creare un valore così elevato?

Questo rapporto esplorerà la struttura delle commissioni di Base ed evidenzierà le attività che guidano la crescita dei suoi ricavi. Abbiamo scoperto che il meccanismo di ordinazione di Base e l'attività di scambio decentralizzato (DEX) erano fattori chiave.

Meccanismo di ordinamento delle transazioni di Base

L'ordine delle transazioni su Base è determinato da due variabili:

1. tempi di presentazione delle transazioni (ritardo);

2. La commissione pagata dal mittente in relazione alla complessità della transazione (incentivo finanziario).

Questo meccanismo è simile a quello delle società di logistica come UPS: i pacchi vengono inviati nell'ordine in cui vengono consegnati, consentendo ai mittenti di optare per la consegna "accelerata" a un costo aggiuntivo per una consegna più rapida. Il meccanismo delle commissioni prioritarie forma un mercato d'asta dinamico che si allinea con il modello di commissioni EIP-1559 di Ethereum, bilanciando i tempi di consegna con gli incentivi finanziari.

Nello specifico, le transazioni su Base prevedono una "base fee" (la "b" minuscola, da non confondere con il nome della catena) e una priority fee: tutti gli utenti pagano una base fee al momento dell'invio delle transazioni, mentre la priority fee è facoltativa e serve solo a velocizzare l'esecuzione delle transazioni.

Ma come fa il sequenziatore a decidere a quale transazione "accelerata" dare la priorità? Non considera direttamente il costo totale, ma piuttosto il prezzo per unità di gas (risorse di calcolo richieste), che è il rapporto qualità-prezzo delle risorse necessarie per la transazione e il rendimento che genera.

Usiamo l'esempio di un'azienda di logistica: supponiamo che un camion per le consegne abbia uno spazio limitato (simile al tappo del serbatoio di un blocco) e che l'autista (sequenziatore) voglia massimizzare le entrate delle mance nello spazio limitato. A questo punto ci sono due pacchetti:

• Un pacco grande con $ 50 per la spedizione di base ma solo $ 10 per la mancia prioritaria occupa mezzo camion di spazio;

• Un piccolo pacco con una spesa di spedizione base di soli $ 20 e una mancia prioritaria dello stesso $ 10 occupa pochissimo spazio.

Sebbene il costo totale di un pacco grande sia di $ 30 in più rispetto a un pacchetto piccolo, i conducenti daranno comunque la priorità al caricamento di pacchi piccoli perché è più conveniente in termini di spazio occupato.

Il sequencer di Base segue la stessa logica, dando priorità alle transazioni con le commissioni di priorità più alte per unità di gas, assicurando che il blocco di risorse computazionali "più costoso" sia anche il blocco più redditizio. Pertanto, quando due utenti inviano transazioni contemporaneamente, indipendentemente dalla complessità della transazione o dalle commissioni totali, è più probabile che gli utenti che pagano commissioni con priorità più elevate per unità di gas abbiano la priorità delle loro transazioni per l'inclusione nel blocco.

Il diagramma seguente illustra questo processo:

Perché è importante? In che modo Base è diversa dalle catene concorrenti?

Il modello di commissione in stile EIP-1559 di Base crea un ambiente di aste continue a mercato aperto per lo spazio a blocchi, in cui gli utenti possono fare offerte direttamente per lo spazio a blocchi in base all'urgenza e alla redditività della transazione. Pertanto, sebbene vi sia ancora un fattore di concorrenza ritardata, l'economia consente ai ricavi dei sequencer di crescere direttamente con la domanda di spazio di blocco e la redditività delle transazioni on-chain.

Ciò è in netto contrasto con il meccanismo di smistamento primario di Arbitrum. Arbitrum opera su un rigoroso modello "first-come, first-served" (FCFS), in cui gli utenti competono principalmente per la latenza piuttosto che per i costi economici. In questo modello, la competizione principale non è chi può pagare di più perché la commissione per gas è la stessa per tutti gli utenti e non vengono utilizzate commissioni prioritarie, ma chi può far arrivare le transazioni al sequenziatore più velocemente. Ciò ha portato a una "corsa alla latenza", in cui i partecipanti professionisti si assicurano che le loro transazioni abbiano la priorità investendo in un'infrastruttura a bassa latenza. In questo contesto, le commissioni di Arbitrum crescono solo con l'entità della domanda e non riflettono efficacemente la redditività o l'urgenza di una singola transazione.

Nell'aprile 2025, Arbitrum ha lanciato la funzione Timeboost, che mira a creare un sistema FCFS più flessibile, consentendo ai sequenziatori di guadagnare vantaggi simili alle commissioni di priorità. Infatti, Timeboost aggiunge ad Arbitrum una "corsia preferenziale" per l'esecuzione delle transazioni, che gli utenti possono utilizzare per un periodo di tempo limitato attraverso l'offerta. Gli utenti che entrano nella corsia di sorpasso ottengono un'esecuzione quasi istantanea, mentre gli altri utenti vengono ancora elaborati in ordine FCFS, aggiungendo solo 200 millisecondi di latenza per compensare la priorità della corsia di sorpasso. Sebbene Timeboost introduca una qualche forma di offerta prioritaria, il suo meccanismo è più predittivo che reattivo rispetto al modello di commissione prioritaria di Base. Gli offerenti devono prevedere le entrate totali potenziali per un periodo di tempo futuro e basare le loro offerte su un'offerta stimata. Ciò significa che Arbitrum riceve una commissione fissa dall'offerente vincente, indipendentemente dai guadagni effettivi durante quel periodo di tempo. Questo modello attivo a tasso fisso è meno efficace nel catturare il valore delle transazioni ad alto rendimento rispetto ai sistemi reattivi in cui gli utenti fanno offerte individuali per ogni transazione.

A quanto ammontano le entrate generate da Base?

Negli ultimi 180 giorni, il guadagno medio giornaliero di Base si è attestato a $ 185.291. In confronto, Arbitrum ha un guadagno medio giornaliero di $ 55.025 e le altre 14 reti Ethereum L2 hanno guadagni giornalieri combinati di $ 46.742.

Dall'inizio dell'anno, Base ha guadagnato 33,4 milioni di dollari, Arbitrum 9,9 milioni di dollari e altre 14 reti L2 8,4 milioni di dollari.

In confronto, negli ultimi 180 giorni, Base ha rappresentato il 64% del rendimento totale delle 15 principali reti Ethereum L2 classificate in base al valore totale del collaterale. La sua quota è cresciuta in modo significativo nell'ultimo anno, con un aumento di 48 punti percentuali rispetto alla media giornaliera del 37% nel luglio 2024, sulla base della media mobile a 7 giorni della quota di utili giornalieri. Al 20 luglio, la quota di Base dei ricavi rollup di Ethereum è scesa al 49,7% a causa dell'aumento dell'attività su altre catene.

L'importante ruolo delle tariffe prioritarie

Le commissioni di trading su Base sono costituite da due componenti principali e da una commissione di priorità opzionale:

• Commissioni Layer1 (L1): Utilizzate per coprire il costo dell'invio di un batch di transazioni L2 alla mainnet di Ethereum. Dopo che l'aggiornamento Pectra di Ethereum ha introdotto i "blob" attraverso EIP-4844 nel marzo 2024, le commissioni L1 per Base (e le transazioni L2 generali) sono diminuite in modo significativo. Ciò è dovuto al fatto che il commit di massa dei dati tramite BLOB è più efficiente dal punto di vista economico rispetto al commit sotto forma di dati di chiamata nelle transazioni L1.

• Commissione di base: Una commissione obbligatoria per l'esecuzione di operazioni su Base. Determinato dal protocollo, fluttua in base all'utilizzo dello spazio di blocco precedente: più occupata è la rete, maggiore è la tariffa di base; L'opposto è quanto più è basso.

• Commissioni prioritarie: le commissioni opzionali, note anche come "mance", vengono utilizzate per dare priorità all'esecuzione delle operazioni. Le commissioni di priorità aiutano le transazioni a ottenere una posizione più alta nel blocco o a garantire che le transazioni siano incluse nel blocco corrente piuttosto che ritardate al blocco successivo. Un blocco può contenere migliaia di transazioni che vengono eseguite in base all'ordine dei loro slot. In genere, il primo slot di un blocco ha il valore più alto perché la transazione in quella posizione viene eseguita per prima e non viene disturbata dalle transazioni successive.

Le commissioni di priorità sono la fonte principale dei guadagni di base e gli utenti ricevono un'esecuzione accelerata tramite offerte. Negli ultimi 180 giorni, i guadagni medi giornalieri delle commissioni prioritarie di Base hanno raggiunto i 156.138 dollari, che rappresentano l'86,1% dei suoi guadagni medi giornalieri.

In particolare, la tariffa di priorità per lo slot superiore del blocco di base contribuisce in modo significativo alla resa del sequenziatore, con gli utenti che si contendono un posto vicino alla parte superiore del blocco. Dal 2025, le commissioni di priorità pagate per le transazioni sul primo slot del blocco hanno contribuito dal 30% al 45% dei guadagni giornalieri. Inoltre, le commissioni di priorità pagate dalle transazioni per i primi 10 slot per blocco durante lo stesso periodo hanno contribuito dal 50% all'80% dei guadagni giornalieri. Tuttavia, nelle settimane successive al 5 luglio, la quota delle commissioni di priorità delle slot più alte in percentuale dei guadagni giornalieri totali è diminuita in modo significativo. Ciò è dovuto a due fattori: 1) l'aumento del traffico spinge verso l'alto le tariffe di base, che a sua volta diluisce la percentuale di entrate derivanti dalle tariffe prioritarie; 2) L'implementazione dei "Flashblocks" il 16 luglio (ne parleremo più avanti) ha fatto sì che le transazioni ad alta priorità cadessero negli slot più bassi del blocco (ma come vedremo, questa non è una brutta cosa).

Le tariffe prioritarie provengono principalmente da un piccolo gruppo di indirizzi, con il 64,9% delle tariffe prioritarie provenienti da soli 250 indirizzi nell'ultimo anno. L'indirizzo numero uno tra loro ha pagato il 3,6% di tutte le commissioni di priorità durante lo stesso periodo, equivalenti a 1,99 milioni di dollari di prezzi di ETH al momento del pagamento delle commissioni.

Che cos'è Flashblocks?

Flashblocks, sviluppato da Flashbots, mira a migliorare la velocità di elaborazione delle transazioni su Base. Per raggiungere questo obiettivo, introduce i "sottoblocchi", che sono preconferme ad alta confidenza di sottosezioni di un blocco create a intervalli di circa 200 millisecondi. Ad esempio, un blocco può contenere tre diverse sottosezioni e gli utenti possono ottenere pre-conferme di transazione di queste sottoparti prima che il blocco venga confermato on-chain a un intervallo prestabilito di 2 secondi. Ciò consente agli utenti finali di avere la sensazione che le transazioni vengano completate quasi istantaneamente, anche se l'intervallo di blocco di Base rimane lo stesso, risultando in un'esperienza più fluida e reattiva.

Perché questo è essenziale per l'analisi delle commissioni della rete di base per slot? Perché dal punto di vista dell'ordinamento delle transazioni, ogni "sottoblocco" viene effettivamente trattato come un nuovo blocco. Di conseguenza, le transazioni con commissioni ad alta priorità possono rientrare nello slot inferiore del "blocco confermato" complessivo, ma nella parte superiore del "sottoblocco preconfermato".

Il grafico seguente mostra la differenza nella distribuzione delle commissioni di priorità tra i primi 200 slot di blocco prima e dopo l'implementazione di Flashblocks. Il grafico a barre nere rappresenta la percentuale delle commissioni di priorità per ogni slot; La linea blu rappresenta la percentuale cumulativa di tutti gli slot fino a quello slot (distribuzione di Pareto).

Nella settimana che ha preceduto l'implementazione di Flashblocks, la curva di Pareto è aumentata bruscamente nei primi 10 slot, seguita da un aumento lineare verso il 200° slot. Al contrario, entro una settimana dall'implementazione di Flashblocks, la curva di Pareto era più morbida allo slot più basso, iniziando a salire rapidamente solo intorno al 50° slot di ogni blocco, indicando che le transazioni con commissioni ad alta priorità stanno cadendo negli slot successivi nei blocchi confermati.

L'impatto del trading sui DEX

L'attività DEX su Base è molto attiva. Tra tutte le reti L2 di Ethereum, Base ha il più grande volume di scambi giornalieri di DEX, rappresentando dal 50% al 65% del volume di trading DEX della rete L2, e il suo valore totale di blocco DEX (TVL) è il più alto tra tutte le reti L2 (esclusi i DEX futures perpetui).

L'attività DEX attiva è una ragione significativa per le alte commissioni di priorità di base. Dal 50% al 70% delle commissioni totali che i sequencer di base ricevono quotidianamente proviene dalle commissioni di priorità per le transazioni DEX. Tuttavia, dal 7 luglio, le commissioni di trading DEX sono scese dal 67% ad appena il 34% delle commissioni giornaliere totali. Ciò è dovuto a due aspetti: 1) l'aumento dei costi di base diluisce la quota dei costi prioritari; 2) Aumento della concorrenza per lo spazio dei blocchi on-chain, costringendo gli utenti a pagare commissioni di priorità per le transazioni non DEX.

Dal 2025, le commissioni di priorità pagate dalle transazioni DEX sul primo slot hanno contribuito dal 30% al 35% delle commissioni di priorità giornaliere totali, mentre le commissioni di priorità delle transazioni DEX per i primi tre slot hanno contribuito dal 50% al 62% delle commissioni di priorità giornaliere totali. Il recente calo della percentuale di commissioni di priorità DEX negli slot top è dovuto all'aumento delle commissioni di priorità delle transazioni non DEX a causa dell'aumento della concorrenza generale sulla catena e all'implementazione di Flashblock che ha causato la caduta delle transazioni DEX ad alta priorità negli slot più bassi nei blocchi.

conclusione

Attraverso la nostra analisi della DeFi e della struttura dei rendimenti di Base, scopriamo:

• Le commissioni prioritarie costituiscono la stragrande maggioranza delle entrate;

• Oltre il 60% delle tariffe prioritarie nell'ultimo anno proveniva da soli 250 indirizzi;

• Alto volume di trading DEX e TVL;

• Le commissioni di priorità derivanti dalle transazioni DEX contribuiscono a quasi tre quarti delle commissioni di priorità totali.

Questi punti suggeriscono che le transazioni con valore massimo estraibile (MEV), in particolare le attività competitive come l'arbitraggio DEX, sono una fonte significativa di rendimento del sequenziatore di base. Il modello di commissione in stile EIP-1559 impiegato dal sequenziatore è un meccanismo diretto per raggiungere questo obiettivo: trasforma la competizione nello spazio dei blocchi da una competizione inefficiente basata sulla latenza a efficienti aste economiche.

Addebitando tariffe di priorità agli utenti disposti a pagare per l'inclusione di emergenza, questo modello consente ai sequenziatori di acquisire e commercializzare il valore competitivo dello spazio a blocchi in modo più efficace rispetto ai tradizionali sistemi "primo arrivato, primo servito" o basati sulla latenza.

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