De ce Base, cel mai profitabil L2, câștigă 180.000 de dolari pe zi?

Scris de Zack Pokorny

Compilat de: Luffy, Foresight News

Base, creată de bursa de criptomonede Coinbase, este cea mai generatoare de venituri din rețeaua Ethereum Layer2 (L2), câștigând adesea mai mult zilnic decât toate celelalte proiecte de top rollup combinate. În ultimele 180 de zile, câștigurile medii zilnice ale Base au ajuns la 185.291 de dolari, depășind cu mult cei 55.025 de dolari ai lui Arbitrum.

Evident, Base a devenit o platformă cu venituri ridicate, dar care este forța motrice din spatele activității sale economice? Ce avantaje are Base pe care alte L2-uri de top nu le au și pot crea o valoare atât de mare?

Acest raport va explora structura comisioanelor Base și va evidenția activitățile care determină creșterea veniturilor sale. Am descoperit că mecanismul de ordonare al Base și activitatea de schimb descentralizat (DEX) au fost factori cheie.

Mecanismul de ordonare a tranzacțiilor Base

Ordinea tranzacțiilor pe bază este determinată de două variabile:

1. timpul de depunere a tranzacțiilor (întârziere);

2. Taxa plătită de expeditor în funcție de complexitatea tranzacției (stimulent financiar).

Acest mecanism este similar cu modul în care funcționează companiile de logistică precum UPS: coletele sunt trimise în ordinea în care sunt livrate, permițând în același timp expeditorilor să opteze pentru livrarea "rapidă" pentru o taxă suplimentară pentru o livrare mai rapidă. Mecanismul de taxă prioritară formează o piață dinamică de licitație care se aliniază cu modelul de taxă EIP-1559 al Ethereum, echilibrând timpul de livrare cu stimulentele financiare.

Mai exact, tranzacțiile pe Base includ o "taxă de bază" (litere mici "b", a nu se confunda cu numele lanțului) și o taxă prioritară: toți utilizatorii plătesc o taxă de bază atunci când trimit tranzacții, în timp ce taxa prioritară este opțională și este utilizată doar pentru a accelera execuția tranzacțiilor.

Dar cum decide secvențiatorul ce tranzacție "accelerată" să prioritizeze? Nu ia în considerare direct costul total, ci mai degrabă prețul pe unitate de gaz (resursele de calcul necesare), care este performanța costurilor resurselor necesare pentru tranzacție și randamentul pe care îl generează.

Să folosim exemplul unei companii de logistică: să presupunem că un camion de livrare are spațiu limitat (similar cu capacul de benzină al unui bloc), iar șoferul (secvențiatorul) dorește să maximizeze veniturile din bacșiș în spațiul limitat. Există două pachete în acest moment:

• Un pachet mare cu 50 de dolari pentru transportul de bază, dar doar 10 dolari pentru bacșișul prioritar ocupă jumătate de spațiu;

• Un pachet mic cu o taxă de transport de bază de doar 20 USD și un bacșiș prioritar de același 10 USD ocupă foarte puțin spațiu.

Deși costul total al unui pachet mare este cu 30 USD mai mult decât al unui pachet mic, șoferii vor acorda prioritate încărcării pachetelor mici, deoarece este mai rentabil în ceea ce privește spațiul ocupat.

Secvențiatorul Base urmează aceeași logică, prioritizând tranzacțiile cu cele mai mari taxe prioritare pe unitate de gaz, asigurându-se că "cel mai scump" bloc de resurse de calcul este și cel mai profitabil. Prin urmare, atunci când doi utilizatori trimit tranzacții simultan, indiferent de complexitatea tranzacției sau de taxele totale, utilizatorii care plătesc taxe cu prioritate mai mare pe unitate de gaz au mai multe șanse ca tranzacțiile lor să fie prioritare pentru includerea în bloc.

Următoarea diagramă ilustrează acest proces:

De ce este important acest lucru? Cum diferă Base de lanțurile concurente?

Modelul de taxă în stil EIP-1559 al Base creează un mediu de licitație de piață deschisă continuă pentru spațiul blocat, unde utilizatorii pot licita direct pentru spațiu bloc în funcție de urgența și profitabilitatea tranzacției. Prin urmare, deși există încă un factor de concurență întârziat, economia permite veniturilor secvențierilor să crească direct odată cu cererea de spațiu de bloc și profitabilitatea tranzacțiilor on-chain.

Acest lucru este în contrast puternic cu mecanismul principal de sortare al Arbitrum. Arbitrum funcționează pe un model strict "primul venit, primul servit" (FCFS), în care utilizatorii concurează în primul rând pentru latență, mai degrabă decât pentru costuri economice. În acest model, principala concurență nu este cine poate plăti mai mult, deoarece taxa pe gaz este aceeași pentru toți utilizatorii și nu sunt utilizate taxe prioritare, ci cine poate obține tranzacții la secvențiator cel mai repede. Acest lucru a dus la o "cursă a latenței ", în care participanții profesioniști se asigură că tranzacțiile lor sunt prioritare prin investiții în infrastructură cu latență scăzută. În acest mediu, comisioanele Arbitrum cresc doar odată cu amploarea cererii și nu reflectă în mod eficient profitabilitatea sau urgența unei singure tranzacții.

În aprilie 2025, Arbitrum a lansat funcția Timeboost, care își propune să creeze un sistem FCFS mai flexibil, permițând secvențiatorilor să obțină beneficii similare de prioritate. De fapt, Timeboost adaugă o "bandă rapidă" pentru executarea tranzacțiilor la Arbitrum, pe care utilizatorii o pot folosi pentru o perioadă limitată de timp prin licitare. Utilizatorii care intră pe banda rapidă primesc o execuție aproape instantanee, în timp ce alți utilizatori sunt încă procesați în ordine FCFS, adăugând doar 200 de milisecunde de latență pentru a compensa prioritatea benzii rapide. Deși Timeboost introduce o formă de licitare prioritară, mecanismul său este mai mult predictiv decât reactiv în comparație cu modelul de taxă prioritară al Base. Ofertanții trebuie să prognozeze veniturile totale potențiale pentru o perioadă de timp în viitor și să-și bazeze ofertele pe o sumă estimată. Aceasta înseamnă că Arbitrum primește o taxă fixă de la ofertantul câștigător, indiferent de câștigurile reale din acea perioadă. Acest model activ cu rată fixă este mai puțin eficient în captarea valorii tranzacțiilor cu randament ridicat decât sistemele reactive în care utilizatorii licitează individual pentru fiecare tranzacție.

Cât de multe venituri generează Base?

În ultimele 180 de zile, câștigul mediu zilnic al Base a fost de 185.291 USD. În comparație, Arbitrum are un câștig mediu zilnic de 55.025 USD, iar celelalte 14 rețele Ethereum L2 au câștiguri zilnice combinate de 46.742 USD.

De la începutul anului, Base a câștigat 33,4 milioane de dolari, Arbitrum are 9,9 milioane de dolari și alte 14 rețele L2 au 8,4 milioane de dolari.

Comparativ, în ultimele 180 de zile, Base a reprezentat 64% din randamentul total al celor mai bune 15 rețele Ethereum L2 clasificate în funcție de valoarea totală a garanției. Cota sa a crescut semnificativ în ultimul an, crescând cu 48 de puncte procentuale față de media zilnică de 37% în iulie 2024, pe baza mediei mobile pe 7 zile a cotei zilnice a câștigurilor. Începând cu 20 iulie, cota Base din veniturile din Ethereum a scăzut la 49,7% din cauza activității crescute pe alte lanțuri.

Rolul important al taxelor prioritare

Comisioanele de tranzacționare pe bază constau din două componente principale și o taxă de prioritate opțională:

• Taxe Layer1 (L1): Utilizate pentru a acoperi costul trimiterii unui lot de tranzacții L2 către rețeaua principală Ethereum. După ce upgrade-ul Ethereum Pectra a introdus "blob-uri" prin EIP-4844 în martie 2024, taxele L1 pentru tranzacțiile de bază (și L2 generale) au scăzut semnificativ. Acest lucru se datorează faptului că comiterea datelor în bloc prin bloburi este mai eficientă din punct de vedere economic decât comiterea sub formă de date de apel în tranzacțiile L1.

• Taxă de bază: O taxă obligatorie pentru executarea tranzacțiilor pe bază. Determinat de protocol, acesta fluctuează în funcție de utilizarea spațiului blocului anterior - cu cât rețeaua este mai aglomerată, cu atât taxa de bază este mai mare; Opusul este cu cât este mai jos.

• Taxe prioritare: Taxele opționale, cunoscute și sub numele de "bacșișuri", sunt utilizate pentru a prioritiza executarea tranzacțiilor. Comisioanele prioritare ajută tranzacțiile să obțină o poziție mai mare în bloc sau să asigure că tranzacțiile sunt incluse în blocul curent, mai degrabă decât întârziate la următorul bloc. Un bloc poate conține mii de tranzacții care sunt executate în funcție de ordinea sloturilor lor. De obicei, primul slot al unui bloc are cea mai mare valoare, deoarece tranzacția din acea locație este executată mai întâi și nu este interferată de tranzacțiile ulterioare.

Taxele prioritare sunt sursa principală de câștiguri de bază, iar utilizatorii primesc execuție accelerată prin licitare. În ultimele 180 de zile, câștigurile medii zilnice ale taxelor prioritare ale Base au ajuns la 156.138 USD, reprezentând 86,1% din câștigurile sale medii zilnice.

Mai exact, taxa de prioritate pentru slotul de top al blocului de bază contribuie semnificativ la randamentul secvențiatorului, utilizatorii concurând pentru un loc în partea de sus a blocului. Din 2025, comisioanele prioritare plătite pentru tranzacțiile doar pe primul slot al blocului au contribuit cu 30% până la 45% din câștigurile zilnice. În plus, taxele de prioritate plătite de tranzacțiile pentru primele 10 sloturi pe bloc în aceeași perioadă au contribuit cu 50% până la 80% din câștigurile zilnice. Cu toate acestea, în săptămânile care au urmat datei de 5 iulie, ponderea taxelor de prioritate a sloturilor ca procent din câștigurile zilnice totale a scăzut semnificativ. Acest lucru se datorează a doi factori: 1) traficul crescut crește taxele de bază, ceea ce la rândul său diluează proporția veniturilor din taxele prioritare; 2) Implementarea "Flashblocks" pe 16 iulie (mai multe despre acest lucru mai jos) a făcut ca tranzacțiile cu prioritate ridicată să cadă în sloturile inferioare ale blocului (dar, după cum vom vedea, acesta nu este un lucru rău).

Taxele prioritare provin în primul rând dintr-un grup mic de adrese, 64,9% din taxele prioritare provenind de la doar 250 de adrese în ultimul an. Adresa numărul unu dintre ei a plătit 3,6% din toate taxele prioritare în aceeași perioadă, echivalentul a 1,99 milioane de dolari în prețuri ETH la momentul plății taxei.

Ce sunt Flashblocks?

Flashblocks, dezvoltat de Flashbots, își propune să îmbunătățească viteza de procesare a tranzacțiilor pe Base. Pentru a realiza acest lucru, introduce "sub-blocuri", care sunt preconfirmări de înaltă încredere ale subsecțiunilor unui bloc create la intervale de aproximativ 200 de milisecunde. De exemplu, un bloc poate conține trei subsecțiuni diferite, iar utilizatorii pot obține pre-confirmări de tranzacții ale acestor subpărți înainte ca blocul să fie confirmat în lanț la un interval stabilit de 2 secunde. Acest lucru permite utilizatorilor finali să simtă că tranzacțiile sunt finalizate aproape instantaneu, chiar dacă intervalul de blocare al Base rămâne același, rezultând o experiență mai fluidă și mai receptivă.

De ce este acest lucru esențial pentru analiza taxei de bază a rețelei în funcție de slot? Pentru că din perspectiva ordonării tranzacțiilor, fiecare "sub-bloc" este de fapt tratat ca un bloc nou. Ca urmare, tranzacțiile cu comisioane cu prioritate ridicată se pot încadra în intervalul inferior al "blocului confirmat" general, dar în partea de sus a "subblocului preconfirmat".

Graficul de mai jos arată diferența de distribuție a taxelor prioritare între primele 200 de sloturi de bloc înainte și după implementarea Flashblocks. Graficul cu bare negre reprezintă procentul de taxe de prioritate pentru fiecare slot; Linia albastră reprezintă procentul cumulat al tuturor sloturilor până la acel slot (distribuția Pareto).

În săptămâna dinaintea implementării Flashblocks, curba Pareto a crescut brusc în primele 10 sloturi, urmată de o creștere liniară spre locul 200. În schimb, la o săptămână de la implementarea Flashblocks, curba Pareto a fost mai blândă în slotul cel mai de jos, începând să crească abrupt doar în jurul celui de-al 50-lea slot al fiecărui bloc - indicând că tranzacțiile cu comisioane de înaltă prioritate se încadrează în sloturile ulterioare din blocurile confirmate.

Impactul tranzacționării DEX

Activitatea DEX de la bază este foarte activă. Dintre toate rețelele Ethereum L2, Base are cel mai mare volum zilnic de tranzacționare DEX, reprezentând 50% până la 65% din volumul de tranzacționare DEX al rețelei L2, iar valoarea sa totală DEX blocată (TVL) este cea mai mare dintre toate rețelele L2 (excluzând DEX-urile futures perpetue).

Activitatea DEX activă este un motiv semnificativ pentru taxele de prioritate de bază ridicate. 50% până la 70% din taxele totale pe care secvențiatoarele de bază le primesc zilnic provin din comisioane prioritare pentru tranzacțiile DEX. Cu toate acestea, din 7 iulie, comisioanele de tranzacționare DEX au scăzut de la 67% la doar 34% din totalul taxelor zilnice. Acest lucru se datorează a două aspecte: 1) creșterea costurilor de bază diluează proporția costurilor prioritare; 2) Creșterea concurenței pentru spațiul blocurilor în lanț, forțând utilizatorii să plătească taxe prioritare pentru tranzacțiile non-DEX.

Din 2025, taxele de prioritate plătite de tranzacțiile DEX doar pentru primul slot au contribuit cu 30% până la 35% din totalul taxelor de prioritate zilnice, în timp ce taxele de prioritate ale tranzacțiilor DEX pentru primele trei sloturi au contribuit cu 50% până la 62% din totalul taxelor de prioritate zilnice. Scăderea recentă a proporției comisioanelor de prioritate DEX în sloturile de top se datorează creșterii taxelor de prioritate a tranzacțiilor non-DEX din cauza concurenței generale crescute pe lanț și implementării Flashblocks care a făcut ca tranzacțiile DEX cu prioritate ridicată să cadă în sloturi inferioare în blocuri.

concluzie

Prin analiza noastră a structurii DeFi și a randamentului Base, am constatat:

• Taxele prioritare reprezintă marea majoritate a veniturilor;

• Peste 60% din taxele prioritare din ultimul an au provenit de la doar 250 de adrese;

• Volum ridicat de tranzacționare DEX și TVL;

• Taxele prioritare din tranzacțiile DEX contribuie cu aproape trei sferturi din totalul taxelor prioritare.

Aceste puncte sugerează că tranzacțiile cu valoare maximă extractibilă (MEV), în special activitățile competitive precum arbitrajul DEX, sunt o sursă semnificativă de randament al secvențiatorului de bază. Modelul de taxă de tip EIP-1559 folosit de secvențiator este un mecanism direct pentru a realiza acest lucru: transformă concurența de spațiu de bloc dintr-o concurență ineficientă bazată pe latență în licitații economice eficiente.

Prin perceperea de taxe prioritare utilizatorilor dispuși să plătească pentru includerea de urgență, acest model permite secvențierilor să capteze și să comercializeze valoarea competitivă a spațiului blocului mai eficient decât sistemele tradiționale "primul venit, primul servit" sau bazate pe latență.

Citire recomandată:

Turnul "Stop loss"? Joe McCann și-a lichidat vechiul fond și s-a mutat pe noul câmp de luptă al Sol Treasury Company

Tranzacționarea Crypto Beast $ALT s-a prăbușit, adăugând un alt strat la istoria prăbușirii KOL