通用汽車！這是我們的第 6 期 Caladan Weekly，這是一篇關於數位資產市場、流動性流動和機構資金優化的敏銳、數據驅動的讀物。感謝 @0xavarek的文章。 以下是完整摘要的預覽。在下方訂閱以查看完整版本 🔖 -- Caladan Weekly：協議評估框架：收入分析、資本行為和 L1 評估 -- 關鍵要點： - 協定收入與 TVL 斷開連接：@aave V3（每天 $1.48M）和 @MorphoLabs Blue（每天 $0.89M）等收費協議通過真實的活動來證明估值的合理性，而 @veda_labs（$3.44B） 和 @sparkdotfi Liquidity （$3.60B） 等高 TVL 協議顯示出最低的收入產生，表明估值通貨膨脹 - L1 資本遷移模式：@solana生態系統表現出機構成熟度，綜合 TVL 為 $5.45B，資本保留率為 80.9%（@jito_sol領先於 $2.66B），而@SuiNetwork 顯示出快速增長潛力，留存率為 74.6%，@Aptos 與 68.9% 的留存率作鬥爭，表明存在發展挑戰，@NEARProtocol表現出明顯的資本外流，留存率為 71.3% - 機構資本行為跟蹤：多期留存分析揭示了不同的機構偏好——在 120 天的觀察期內，具有穩定商業模式（@BlackRock BUIDL 97.9%、@pendle_fi 99.2%）的表現優於依賴網路的替代方案（@LidoFinance 86.6%）和複雜策略（@ethena_labs 86.5%） - 可持續與補貼收益識別：自然費用增長模式（Morpho 120 天內 +71%，Pendle 120 天內 +100%）與策略相關收益率下降（Ethena 120 天內 -20%）形成鮮明對比，為可持續收入模式提供了明確的機構配置信號

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