GM ! Voici notre 6ème édition du Caladan Weekly, une lecture percutante et axée sur les données concernant les marchés des actifs numériques, les flux de liquidités et l'optimisation de la trésorerie pour les institutions. Crédits à @0xavarek pour la rédaction.
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-- Caladan Weekly : Cadre d'évaluation des protocoles : Analyse des revenus, Comportement du capital et Évaluation des L1 --
Points clés :
- Déconnexion entre les revenus des protocoles et la TVL : Les protocoles générant des frais comme @aave V3 (1,48 M $ par jour) et @MorphoLabs Blue (0,89 M $ par jour) justifient leurs valorisations par une activité réelle, tandis que les protocoles à haute TVL comme @veda_labs (3,44 milliards $) et @sparkdotfi Liquidity (3,60 milliards $) montrent une génération de revenus minimale, indiquant une inflation de valorisation.
- Modèles de migration de capital L1 : L'écosystème @solana démontre une maturité institutionnelle avec 5,45 milliards $ de TVL combinée et 80,9 % de rétention de capital (@jito_sol en tête avec 2,66 milliards $), tandis que @SuiNetwork montre un potentiel de croissance rapide avec 74,6 % de rétention, @Aptos lutte avec 68,9 % de rétention indiquant des défis de développement, et @NEARProtocol exhibe un exode de capital clair avec 71,3 % de rétention.
- Suivi du comportement du capital institutionnel : L'analyse de rétention multi-période révèle des préférences institutionnelles distinctes - les protocoles avec des modèles commerciaux stables (@BlackRock BUIDL 97,9 %, @pendle_fi 99,2 %) surpassent les alternatives dépendantes du réseau (@LidoFinance 86,6 %) et les stratégies complexes (@ethena_labs 86,5 %) pendant des périodes d'observation de 120 jours.
- Identification des rendements durables vs subventionnés : Les modèles de croissance des frais organiques (Morpho +71 % sur 120 jours, Pendle +100 % sur 120 jours) contrastent fortement avec les rendements dépendants des stratégies en déclin (Ethena -20 % sur 120 jours), fournissant des signaux clairs d'allocation institutionnelle pour des modèles de revenus durables.
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