Abordare nepopulară: narațiunea de ultimă instanță a Ethereum este "pivotul" către un Bitcoin L2. Bitcoin deține narațiunea "depozitului de valoare", dar $ETH rămâne un activ mai productiv în ceea ce privește randamentul mizului nativ și ca cea mai lichidă garanție în DeFi. Dar peisajul se schimbă. BTCfi se extinde în liniște, dar rapid, protocolul de reluare BTC al lui @babylonlabs_io urcând pe locul 6 cu TVL (4,9 miliarde de dolari), depășind TVL al Uniswap. Drept urmare, BTC devine un activ mai productiv în DeFi. Pe Aave, wrapper-urile BTC contribuie cu ~$6B+ din ofertă, comparativ cu $10B+ pentru derivatele ETH. Cred că tendința va continua și învelișurile BTC vor depăși activele ETH în DeFi. Mai ales dacă BTC continuă să depășească ETH. Cu doar 12% din oferta totală de BTC în DeFi, BTC ar depăși întreaga capitalizare de piață de $ETH. Majoritatea protocoalelor Bitcoin DeFi sunt relativ noi și netestate. Cu toate acestea, ele devin mai puternice în fiecare zi pe măsură ce efectul Lindy crește. Cu toate acestea, taurii și maxi-urile Bitcoin nu sunt dispuși să-și folosească deținerile pasive de BTC în mod productiv din cauza riscurilor de centralizare, hack și bug. Și pe bună dreptate. Schimbările recente în proprietatea wBTC au fost un mare șoc, ducând la creșterea unui alt wrapper BTC centralizat de către Coinbase. Nu e bine. Încă dețin cea mai mare parte a BTC-ului meu pe Bitcoin. Cu toate acestea, valorile recent accentuate de EF de "rezistență la cenzură, inovație open source, confidențialitate și securitate" se aliniază perfect cu deținătorii de Bitcoin și BTC. Adevărul este că chiar și maximii BTC ar prefera să dețină BTC pe Ethereum față de orice alt alt-L1 din cauza descentralizării și securității Ethereum dacă oportunitățile de randament sunt suficient de bune. Exemplele de balene BTC care preferă ETF-urile BTC în detrimentul auto-stocării dovedesc că maximalismul are limite. Astfel, cred că Ethereum ar putea lua o lecție din recenta lansare @Stacks sBTC "minimizată de încredere" și ar putea construi cea mai bună și mai descentralizată punte și wrapper pentru BTC pe Ethereum. (Rețineți că, de când a fost creat infograficul de mai sus, BTC MC a crescut la 1,9 trilioane de dolari, în timp ce ETH a scăzut la doar 221 miliarde de dolari!!) Înțeleg că acest lucru ar putea fi nepopular, dar securitatea de top a Ethereum și rezistența la cenzură sunt mai puțin importante pentru majoritatea nativilor DeFi. Chiar dacă RWA și tokenizarea cresc masiv, s-ar putea să nu economisească $ETH. După cum explică @samkazemian, garanțiile de decontare ETH sunt utile mai ales pentru activele fără emitenți. Pentru cei cu emitenți, cum ar fi RWA, decontarea depinde de emitentul care își îndeplinește obligațiile pe toate lanțurile. $BUIDL pe ETH face parte din pasivele Blackrock. Cu toate acestea, securitatea și descentralizarea de top ale Ethereum sunt cruciale pentru deținătorii de BTC pe termen lung care doresc să facă mai mult cu Bitcoin-ul lor. Și indiferent cât de mult EF scalează L1, L1 nu va fi niciodată mai rapid decât Solana sau Sui. În general, văd o creștere continuă a ambalajelor BTC pe Ethereum, dar aceste soluții sunt suboptime și au multe riscuri. Ethereum ar putea recunoaște acest lucru și ar putea construi infrastructură pentru ca $BTC să devină cel mai productiv activ în acest fel, aliniind primele 2 comunități cripto în acest proces.