Tomada impopular: a narrativa de último recurso do Ethereum é "pivô" para um Bitcoin L2. O Bitcoin possui a narrativa de "reserva de valor", mas $ETH continua sendo um ativo mais produtivo em termos de rendimento de staking nativo e como a garantia mais líquida em DeFi. Mas o cenário está a mudar. O BTCfi está se expandindo silenciosamente, mas rapidamente, com o protocolo de retomada BTC da @babylonlabs_io subindo para o 6º lugar pela TVL (US$ 4,9 bilhões), ultrapassando o TVL da Uniswap. Como resultado, o BTC está se tornando um ativo mais produtivo em DeFi. Na Aave, os wrappers BTC contribuem com ~$6B+ de fornecimento, em comparação com $10B+ para derivativos ETH. Acredito que a tendência continuará e os wrappers BTC ultrapassarão os ativos ETH em DeFi. Especialmente se o BTC continuar a superar o ETH. Com apenas 12% do fornecimento total de BTC em DeFi, o BTC ultrapassaria toda a capitalização de mercado de $ETH. A maioria dos protocolos Bitcoin DeFi são relativamente novos e não testados. No entanto, eles ficam mais fortes a cada dia à medida que o efeito Lindy aumenta. Ainda assim, touros e maxis hardcore do Bitcoin não estão dispostos a usar suas participações passivas de BTC de forma produtiva devido aos riscos de centralização, hack e bug. E com razão. Mudanças recentes na propriedade do wBTC foram um grande choque, levando ao crescimento de outro wrapper BTC centralizado pela Coinbase. Mau. Eu ainda mantenho a maior parte do meu BTC em Bitcoin. No entanto, os valores recentemente enfatizados da EF de "resistência à censura, inovação de código aberto, privacidade e segurança" se alinham perfeitamente com os detentores de Bitcoin e BTC. Verdade seja dita, que mesmo o BTC maxis preferiria manter o BTC no Ethereum vs qualquer outro alt-L1 devido à descentralização e segurança do Ethereum se as oportunidades de rendimento forem boas o suficiente. Exemplos de baleias BTC preferindo ETFs BTC em vez de self-storage provam que o maximalismo tem limites. Assim, acredito que o Ethereum poderia tirar uma lição de @Stacks lançamento recente do sBTC "minimizado pela confiança" e construir a melhor e mais descentralizada ponte e invólucro para BTC no Ethereum. (Note que desde que o infográfico acima foi criado, o BTC MC cresceu para US$ 1,9 t, enquanto o ETH caiu para apenas US$ 221 bilhões!!) Eu entendo que isso pode ser impopular, mas a principal resistência à segurança e censura do Ethereum é menos importante para a maioria dos nativos DeFi. Mesmo que os RWAs e a tokenização aumentem massivamente, isso pode não salvar $ETH. Como @samkazemian explica, as garantias de liquidação ETH são úteis principalmente para ativos sem emissores. Para aqueles com emitentes, como RWAs, a liquidação depende de o emitente cumprir passivos em todas as cadeias. $BUIDL na ETH faz parte do passivo da Blackrock. No entanto, a principal segurança e descentralização do Ethereum são cruciais para os detentores de BTC de longo prazo que procuram fazer mais com seu Bitcoin. E não importa o quanto o EF escale o L1, o L1 nunca será mais rápido do que Solana ou Sui. No geral, vejo um crescimento contínuo de wrappers BTC no Ethereum, mas essas soluções estão abaixo do ideal e têm muitos riscos. Ethereum poderia reconhecer isso e construir infra para $BTC se tornar o ativo mais produtivo desta forma, alinhando as 2 principais comunidades cripto no processo.