É incrível ver o primitivo CLOB a receber a atenção que realmente merece. A Injective foi pioneira no primeiro CLOB verdadeiramente descentralizado, traçando um caminho que muitos consideravam não convencional na época. Como alguém que construiu infraestrutura CLOB durante mais de 6 anos, testemunhei em primeira mão os desafios da nossa abordagem contrária. Uma decisão que, no final, se provou correta. Ao longo dos anos, otimizámos cada único parâmetro da camada de infraestrutura para permitir experiências de negociação superiores. Ao reduzir os tempos de bloco para uma finalização quase instantânea e permitir leilões em lote frequentes para prevenir qualquer forma de MEV, trabalhámos ao lado de algumas das melhores instituições para otimizar ainda mais a pilha com contribuições reais de gestores de ativos de vários bilhões de dólares. Quando começámos a experimentar com CLOBs em 2018, era extremamente difícil realizar todas as operações on-chain. Cada VC e até algumas empresas nativas de cripto nos incentivaram a mudar para um AMM e a aproveitar o trem da hype durante o verão DeFi em 2020. Os AMMs rapidamente se estabeleceram e tornaram-se o padrão da indústria liderados pela Uniswap e depois por muitos outros cópias. No entanto, mantivemos a nossa crença e missão. Para realmente criar uma plataforma onde as finanças possam prosperar, tínhamos que criar a melhor infraestrutura CLOB existente. Uma que esteja diretamente integrada na pilha da cadeia e, mais importante, uma onde cada componente seja descentralizado. A Injective certamente seguiu um caminho que era menos popular e olhado de forma negativa, mas acreditámos na superioridade fundamental da mecânica do livro de ordens. A vindicação da nossa abordagem agora é evidente no comportamento do mercado. A liquidez tem migrado cada vez mais de criadores de mercado automatizados para livros de ordens limitados centralizados, onde leilões contínuos combinam ofertas de criadores e tomadores com profundidade visível, spreads estreitos e preenchimentos determinísticos. Estas são características que os AMMs, que dependem de curvas automatizadas, lutam para manter sob condições de deslizamento de eventos extremos. A resiliência do livro de ordens representa a métrica diferenciadora chave, pois os CLOBs demonstram como a profundidade se reabastece rapidamente após grandes negociações, enquanto as pools de AMM on-chain apenas redefinem os preços via arbitragem e devem aguardar fluxos externos para reequilibrar. Os CLOBs destacam-se na análise de fluxo tóxico, permitindo algoritmos de execução personalizados para distinguir negociações informadas de ruído e fatiar ordens de forma otimizada. Esta vantagem de transparência estende-se aos arbitradores que preferem CLOBs pela latência mínima e taxas previsíveis, enquanto os AMMs impõem custos de deslizamento que crescem com o tamanho da negociação ao quadrado. Algoritmos de execução avançados como VWAP, TWAP e POV prosperam em dados de livro a nível de tick que os CLOBs fornecem, enquanto o fatiamento de AMM permanece um instrumento grosseiro propenso à seleção adversa. Já estamos a testemunhar uma tendência mais ampla de usuários e fluxos a migrar de contrapartes centralizadas para locais descentralizados. O futuro só está a ficar mais brilhante e as pessoas estão finalmente a acordar para a grande promessa dos CLOBs. Estou entusiasmado por ver os CLOBs finalmente a receber a atenção que merecem e estou além de entusiasmado por estar a escrever o próximo capítulo na história do novo sistema financeiro com a minha equipa na Injective. O futuro à frente nunca pareceu melhor para @injective.