Det är fantastiskt att se CLOB primitive få den uppmärksamhet den verkligen förtjänar. Injective banade väg för den första verkligt decentraliserade CLOB och stakade ut en väg som många ansåg vara okonventionell vid den tiden. Som någon som har byggt CLOB-infrastruktur i 6+ år, bevittnade jag med egna ögon utmaningarna med vårt motsatta tillvägagångssätt. Ett beslut som i slutändan har visat sig vara korrekt i slutändan. Under årens lopp har vi optimerat varje enskild parameter i infrastrukturlagret för att möjliggöra överlägsna handelsupplevelser. Genom att minska blocktiderna till nästan omedelbar slutgiltighet och möjliggöra frekventa batchauktioner för att förhindra någon form av MEV, har vi arbetat tillsammans med några av de bästa institutionerna för att optimera stacken ytterligare med verklig input från kapitalförvaltare på flera miljarder dollar. När vi började experimentera med CLOB:er så långt tillbaka som 2018 var det mycket svårt att utföra alla operationer på kedjan. Varenda VC och till och med vissa kryptoinhemska företag uppmuntrade oss att gå över till en AMM och fånga hype-tåget under DeFi-sommaren så långt tillbaka som 2020. AMM:er fick snabbt fäste och blev branschstandarden som leddes av Uniswap och sedan många andra gafflade copycats. Men vi förblev trogna vår tro och vårt uppdrag. För att verkligen skapa en plattform för finans att blomstra var vi tvungna att skapa den bästa CLOB-infrastrukturen som finns. En som är direkt integrerad i kedjestacken och viktigast av allt, en där varje enskild komponent är decentraliserad. Injective gick förvisso den väg som var mindre populär och sågs ner på, men vi trodde på den fundamentala överlägsenheten i orderboksmekaniken. Rättfärdigandet av vårt tillvägagångssätt är nu uppenbart i marknadsbeteendet. Likviditeten har i allt högre grad migrerat från automatiserade marknadsgaranter till centraliserade limitorderböcker, där kontinuerliga auktioner matchar maker- och takerbud med djupt synligt djup, smala spreadar och deterministiska fyllningar. Detta är egenskaper som AMM:er, som förlitar sig på automatiserade kurvor, kämpar för att upprätthålla under förhållanden med svanshändelseglidning. Orderbokens motståndskraft representerar det viktigaste differentierande måttet, eftersom CLOB:er visar hur snabbt djupet fylls på efter stora affärer, medan AMM-pooler i kedjan endast återställer priserna via arbitrage och måste vänta på att externa flöden ska balanseras om. CLOB:er utmärker sig i analys av giftiga flöden, vilket gör det möjligt för skräddarsydda exekveringsalgoritmer att skilja informerade från brusaffärer och dela upp order optimalt. Denna transparensfördel sträcker sig till arbitrageurer som föredrar CLOB:er för minimal latens och förutsägbara avgifter, medan AMM:er medför glidningskostnader som växer med handelsstorleken i kvadrat. Avancerade exekveringsalgoritmer som VWAP, TWAP och POV trivs med data från fästingnivå som CLOBs tillhandahåller, medan AMM-skivning fortfarande är ett trubbigt instrument som är benäget att välja ogynnsamt. Vi ser redan en bredare trend där användare och flöde migrerar bort från centraliserade motsvarigheter till decentraliserade handelsplatser. Framtiden blir bara ljusare och människor vaknar äntligen upp till det stora löftet om CLOBs. Jag är spänd på att se CLOBs äntligen få den uppmärksamhet de förtjänar och är mer än exalterad över att skriva nästa kapitel i historien om det nya finansiella systemet med mitt team på Injective. Framtiden har aldrig sett bättre ut för @injective