Ik heb al eerder aangegeven dat het Avellaneda en Stoikov AS mm-model meerdere onrealistische kenmerken heeft. Ik zal een lijst samenstellen in een aankomende tweet. Maar ik wil terugkomen op iets dat ik al eerder heb genoemd, maar dat herhaling verdient. AS omvat geen prijs ticks of prioriteitswachtrijen. Het is een continu prijsmodel en, in theorie, moet je het bod en de vraag aanpassen naarmate de midprijs evolueert onder de stochastische dynamiek. Men kan de gaskosten dekken en alleen maker-taker kosten in rekening brengen, wat de last voor de mm zou verlichten — en zou leiden tot strakkere spreads. Echter, wanneer we een order vervangen, verliezen we prioriteit in de wachtrij, dus er is een opportuniteitskost verbonden aan een annulering, zelfs als er geen annuleringskosten zijn (en zelfs als je annuleringen prioriteit geeft). In het continue prijsmodel van AS kan men zich een situatie voorstellen waarin je orders blijft annuleren op basis van de veranderende activaprijs en je steeds naar de achterkant van de wachtrij gaat — en je orders nooit worden uitgevoerd! Aan de andere kant, als we niet snel annuleren, is de vrees dat onze verouderde offertes worden opgepikt. Maar 1) wat betekent dat precies en 2) hoe zou je dat oplossen? 1) Opgepakt worden verwijst naar de gebruikelijke zorg dat onze offerte verouderd is en een geïnformeerde handelaar tegen ons zal handelen. 2) Om te leren hoe je het kunt oplossen met een eenvoudige heuristische voorschrift, moet je mijn @aptos-lezing bijwonen.😇😇😇