EOY 2025 Ethereum Prijs Scenario's (Huidige Prijs: $2.400) Herwaardering van de ETH Thesis in een Angstgedreven Markt Herschikte Kernmetrics: Jaarlijkse Protocolinkomsten: ~$7,3B (Bron: Token Terminal) Circulerende Voorraad: ~120,1M ETH (Bron: Etherscan) Impliciete P/S Meervoud: Bij $2.400 verhandelt ETH tegen ~40x P/S — een niveau dat hoge onzekerheid en defensieve positionering weerspiegelt. Deze herziene basislijn herformuleert onze vooruitziende prijsbanden binnen een markt die angst prijst, niet fundamenten. A. Bear Case — "De Washout" Narratief: ETF vraag verdwijnt. Macro risico-aversie domineert. On-chain activiteit krimpt, en gedwongen liquidaties cascaderen. De crypto-markt gaat een nieuwe neerwaartse cyclus in, geleid door capitulatie, niet waardering. Aannames: Vergoedingsinkomsten: -20% → $5,84B P/S Meervoud: Krimpt naar 25x Prijsdoel: → ($5,84B × 25) / 120,1M = $1.216 Implicatie: Een doorbraak van structurele ondersteuning. ETH verhandelt nabij cyclale dieptepunten, ondanks onderliggende infrastructuurverbeteringen. Instellingen stappen terug. Retail verlaat. B. Basis Case — "De Langzame Heraccumulatie" Narratief: ETH vindt evenwicht. $2.400 blijkt een lange termijn accumulatiezone te zijn. Institutionele instromen blijven aanhouden in een gematigd tempo. On-chain inkomsten verbeteren geleidelijk met ecosysteemstabiliteit en hernieuwde ontwikkelaarsactiviteit. Aannames: Vergoedingsinkomsten: +15% → $8,40B P/S Meervoud: Herstelt naar 45x Prijsdoel: → ($8,40B × 45) / 120,1M = $3.147 Implicatie: Een gematigde herwaardering. Geen hype-gedreven stijging, maar gestage overtuiging herbouwt. ETH herwint momentum als een productieve, institutionele activa. C. Bull Case — "Het Spring-Coil Effect" Narratief: De markt heeft te ver naar beneden geschoten. ETH aanbod is dun over exchanges. Een macro- of sectorspecifieke katalysator—zoals regelgevingshelderheid, AI-on-chain, of explosieve ETF instromen—vrijlaat ingehouden vraag. De markt herwaardeert ETH snel. Aannames: Vergoedingsinkomsten: +50% → $10,95B P/S Meervoud: Breidt uit naar 60x Prijsdoel: → ($10,95B × 60) / 120,1M = $5.470 Implicatie: Dit is een scherpe en agressieve rally—herclaimen van nieuwe hoogtes niet door hype, maar door een fundamentele mismatch tussen prijs en on-chain prestaties. De Thesis van de Analist: Bij $2.400 verhandelt ETH tegen pessimistische meervouden die voor het laatst werden gezien tijdens stressvolle fasen. Maar de vergoedingsbasis blijft sterk, en institutionele structuren (ETF's, staking, custody) zijn aanwezig. Dit creëert duidelijke asymmetrie: Neerwaarts naar Bear Case: -49% Opwaarts naar Basis Case: +31% Opwaarts naar Bull Case: +128% De opzet is gunstig voor accumulatie, niet euforie. De herwaardering is een functie van de vergoedingscurve en kapitaalrotatie—niet hoop. Dit is de nieuwe post-hype realiteit. En daar wint gedisciplineerd kapitaal.