Scenarii de preț Ethereum EOY 2025 (preț curent: 2.400 USD) Reevaluarea tezei ETH într-o piață bazată pe frică Valori de bază recalibrate: Venituri anualizate din protocol: ~7,3 miliarde USD (Sursa: Token Terminal) Alimentare circulantă: ~120.1M ETH (Sursa: Etherscan) Multiplu P/S implicit: La 2.400 USD, ETH se tranzacționează la ~40x P/S - un nivel care reflectă incertitudinea ridicată și poziționarea defensivă. Această bază revizuită reîncadrează benzile noastre de preț anticipative într-o piață care prețuiește frica, nu fundamentele. A. Cazul Bear – "Spălarea" Narativ: Cererea de ETF-uri se evaporă. Macro risk-off domină. Contractele de activitate on-chain și lichidările forțate sunt în cascadă. Piața cripto intră într-un nou ciclu descendent condus de capitulare, nu de evaluare. Ipoteze: Venituri din comisioane: -20% → 5,84 miliarde USD Multiplu P/S: contracte de 25x Țintă de preț: → (5,84 miliarde de dolari × 25) / 120,1 milioane = 1.216 dolari Implicație: O rupere a suportului structural. ETH se tranzacționează aproape de minimele ciclului, în ciuda îmbunătățirilor infrastructurii de bază. Instituțiile fac un pas înapoi. Ieșiri din comerțul cu amănuntul. B. Cazul de bază – "Reacumularea lentă" Narativ: ETH găsește echilibrul. 2.400 de dolari se dovedește a fi o zonă de acumulare pe termen lung. Intrările instituționale persistă într-un ritm măsurat. Veniturile on-chain se îmbunătățesc treptat odată cu stabilitatea ecosistemului și activitatea reînnoită a dezvoltatorilor. Ipoteze: Venituri din comisioane: +15% → 8,40 miliarde USD P/S Multiplu: Recuperează la 45x Țintă de preț: → (8,40 miliarde de dolari × 45) / 120,1 milioane = 3.147 dolari Implicație: O evaluare măsurată. Fără valuri de hype, dar convingerea constantă se reconstruiește. ETH își recâștigă impulsul ca activ productiv, de nivel instituțional. C. Bull Case – "Efectul de spirală cu arc" Narativ: Piața a depășit în jos. Oferta de ETH este redusă între burse. Un catalizator macro sau specific sectorului – cum ar fi claritatea reglementărilor, AI-on-chain sau intrările explozive de ETF-uri – eliberează cererea reprimată. Piața reevaluează rapid ETH. Ipoteze: Venituri din taxe: +50% → 10,95 miliarde USD Multiplu P/S: Se extinde la 60x Țintă de preț: → (10,95 miliarde de dolari × 60) / 120,1 milioane = 5.470 dolari Implicație: Acesta este un raliu brusc și agresiv - recuperând noi maxime nu prin hype, ci printr-o nepotrivire fundamentală între preț și performanța în lanț. Teza analistului: La 2.400 USD, ETH se tranzacționează la multipli pesimiști văzuți ultima dată în fazele de dificultate. Dar baza de taxe rămâne puternică, iar structurile instituționale (ETF-uri, staking, custodie) sunt în vigoare. Acest lucru creează o asimetrie clară: Dezavantaj pentru cazul ursului: -49% Avantaj față de cazul de bază: +31% Avantaj față de Bull Case: +128% Configurația favorizează acumularea, nu euforia. Reevaluarea este o funcție a traiectoriei taxelor și a rotației capitalului - nu a speranței. Aceasta este noua realitate post-hype. Și aici câștigă capitalul disciplinat.