Las tarifas impulsan la sostenibilidad de la cadena de bloques y las aplicaciones, lo que refleja el crecimiento de la demanda y la financiación. Pero una estructura de incentivos deficiente puede inflar fácilmente la calidad de las tarifas que se generan, creando gastos significativos que diluyen el valor y el precio general del token. Las tarifas señalan la utilidad y la demanda de los usuarios, ya que algunos de los tokens de mejor rendimiento se han mostrado en este mercado, como AAVE, AERO y HYPE, pero no siempre cuentan la historia completa. @aave genera 24 millones de dólares al mes en comisiones de préstamo, financiando su DAO y actualizaciones. @AerodromeFi gana 8,1 millones de dólares a la semana en comisiones de swap, todas distribuidas a los titulares de veAERO. Las tarifas de 587 millones de dólares al año de @HyperliquidX de los mercados perps y spot financian las recompras de HYPE, lo que ayuda a impulsar el valor y la apreciación de los tokens. Pero la generación de tarifas por sí sola no es suficiente, ya que los incentivos pueden ser perjudiciales y crear una falsa sensación de demanda y sostenibilidad. Celestia es un excelente ejemplo de los impactos de los incentivos frente a la generación de tarifas, con más de $ 100 millones en incentivos este año con solo $ 250k en tarifas, junto con los desbloqueos, el precio ha sufrido drásticamente. Otro buen ejemplo es Velodrome, que aunque ha generado 6,3 millones de dólares en comisiones este año, también ha pagado casi 9,0 millones de dólares en incentivos, lo que contribuye al bajo rendimiento de los precios. La conclusión principal es que las tarifas son una métrica muy importante, pero no se puede ignorar el costo de generar esas tarifas en forma de incentivos, y los precios del mercado lo reflejan. Mi tesis actual es invertir en proyectos que equilibren adecuadamente el valor, las tarifas y los incentivos, lo que creo que los llevará a superar al resto del mercado a corto y largo plazo.