Biaya mendorong keberlanjutan blockchain & aplikasi yang mencerminkan permintaan & pertumbuhan pendanaan. Tetapi struktur insentif yang buruk dapat dengan mudah meningkatkan kualitas biaya yang dihasilkan, menciptakan biaya signifikan yang mencairkan nilai dan harga token secara keseluruhan. Biaya menandakan utilitas dan permintaan pengguna karena beberapa token yang berkinerja lebih baik telah ditampilkan di pasar ini seperti AAVE, AERO dan HYPE tetapi tidak selalu menceritakan kisah lengkapnya. @aave menghasilkan biaya pinjaman $24 juta/bulan, mendanai DAO & peningkatannya. @AerodromeFi menghasilkan $8.1 juta/minggu dalam biaya swap, semuanya didistribusikan ke pemegang veAERO. Biaya $ 587 juta / tahun @HyperliquidX dari pasar perp & spot mendanai pembelian kembali HYPE, membantu mendorong nilai dan apresiasi token. Tetapi pembuatan biaya saja tidak cukup karena insentif dapat merugikan dan menciptakan rasa permintaan dan keberlanjutan yang salah. Celestia adalah contoh utama dari dampak insentif vs perolehan biaya dengan lebih dari $100 juta dalam insentif tahun ini dengan hanya $250 ribu dalam biaya, dipasangkan dengan pembukaan harga telah menderita secara dramatis. Contoh bagus lainnya adalah Velodrome, meskipun mereka telah menghasilkan biaya $6,3 juta tahun ini, mereka juga telah membayar hampir $9,0 juta dalam bentuk insentif yang berkontribusi pada kinerja harga yang buruk. Kesimpulan utamanya adalah bahwa biaya adalah metrik yang sangat penting tetapi Anda tidak dapat mengabaikan biaya untuk menghasilkan biaya tersebut dalam bentuk insentif dan harga pasar mencerminkan hal itu. Tesis saya saat ini adalah untuk berinvestasi dalam proyek-proyek yang menyeimbangkan nilai, biaya, & insentif dengan benar yang saya yakini akan mengarahkan mereka untuk mengungguli sisa pasar dalam jangka pendek dan panjang.