Nedávno spuštěný Bitcoin Staking Vault Merlin Chain přitáhl na trhu velkou pozornost a jeho vysoký výnos 8%-21% RPSN rychle přilákal spoustu finančních prostředků a první kvóta 50 BTC byla využita v krátkém časovém období. Tato akce je nejen důležitým pokrokem v ekosystému Bitcoin Layer 2, ale také odráží rychlý vývoj trati BTCFi (Bitcoin Finance). Význam a potenciální dopad této události lze do hloubky analyzovat z následujících pohledů: --- 1. Revoluce ve sázkách Bitcoin Layer2: Od nečinných aktiv k nástrojům pro vydělávání úroků Bitcoin Staking Vault společnosti Merlin Chain umožňuje uživatelům přímo vsadit BTC a zapojit se do mechanismu PoS (Proof-of-Stake), aniž by bylo nutné provádět operace napříč řetězci, aby získali stabilní příjem. Tento model je podobný likvidnímu stakingu Etherea (např. stETH společnosti Lido), ale je optimalizován pro ekosystém Bitcoinu: Není třeba důvěřovat třetí straně v úschově: Uživatelská aktiva jsou stále spravována chytrými smlouvami, v souladu s duchem decentralizace. Vysoká atraktivita APR: Příležitostí ke stabilním příjmům je v současném bitcoinovém ekosystému málo, s roční mírou 8%-21%, která je mnohem vyšší než u tradičních půjček CeFi (jako je 4-6 % od BlockFi) a dokonce více než u některých protokolů DeFi. Synergie s ekosystémem Merlin: Zastavené BTC lze dále použít pro protokoly DeFi (jako je půjčování, těžba likvidity) na Merlin Chainu, aby se dosáhlo více než jedné ryby. Reakce trhu: Prvních 50 BTC bylo rychle vyplněno, což naznačuje, že existuje silná poptávka po produktech nesoucích BTC, zejména po dlouhodobých držitelích (HODLerech), kteří chtějí získat další příjem bez prodeje BTC. --- 2. Zdroje příjmů a udržitelnost: Jak podpořit 21% RPSN? Vysoké výnosy nevyhnutelně přicházejí s otázkami: Jak Merlin platí 21 % RPSN? Mezi možné zdroje patří: Sdílení příjmů z protokolu: Merlin Chain jako vrstva 2 vydělává příjmy prostřednictvím transakčních poplatků, poplatků za cross-chain bridge atd. a část z nich vrací stakerům. Ekologická dotace: V rané fázi může projektový tým přilákat uživatele prostřednictvím tokenových pobídek (jako je MERL), podobně jako při retakingu Etherea. Strategie s pákovým výnosem: Vsazené BTC lze použít pro neutrální arbitráž (jako je arbitráž s trvalou smlouvou o sazbách) nebo pro trh půjček, podobně jako model USDe společnosti Ethena. Rizikové body: Pokud se příjmy opírají hlavně o tokenové dotace, je dlouhodobá udržitelnost pochybná; Pokud se spoléháte na tržní arbitráž, budete více ovlivněni volatilitou kryptotrhu. --- 3. Push pro BTCFi Track: Staking-as-a-Service Merlinův Bitcoin Staking Vault lze považovat za bitcoinovou verzi Lido, ale s větším zaměřením na nativní výnosy vrstvy 2. Tento model bude pravděpodobně řídit následující trendy: Více Bitcoin Layer2 uvádí na trh podobné produkty: například Babylon, StakeStone a další již zkoumají bezpečnostní modely sázek na Bitcoin. Vzestup likvidních sázkových derivátů (LSD): V budoucnu mohou uživatelé sázet BTC, aby získali certifikáty likvidity (jako je stBTC) a znovu je použili v DeFi. Institucionální vstup do kapitálu: Produkty sázek BTC s vysokou shodou mohou přilákat tradiční kapitál, podobně jako GBTC ve stupních šedi, ale s atributy výnosu. --- 4. Konkurenční prostředí: Jak se Merlin prosadí v bitcoinové vrstvě 2? V současné době je konkurence v bitcoinové vrstvě 2 tvrdá a Merlin vybudoval příkop prostřednictvím sázek s vysokým výnosem + ekologické integrace: Partnerství se společnostmi Solv Protocol, Avalon Finance a dalšími za účelem poskytování víceúrovňových služeb BTCFi. Podpora technologie ZK-Rollup: Postaveno na Polygon CDK, s důrazem na bezpečnost a kompatibilitu s EVM. Růst řízený komunitou: Přilákejte první uživatele pomocí pobídek Fair Launch a airdropu, jako jsou Solv Points. Výzva: Pokud jiné produkty vrstvy 2 (např. Stacks, BitLayer) uvádějí na trh produkty s vyšším výnosem, musí Merlin pokračovat v inovacích, aby zůstal konkurenceschopný. --- 5. Potenciální rizika a spory Zabezpečení chytrých kontraktů: Bitcoin Layer 2 je stále v počátcích a cross-chain mosty a sázkové kontrakty mohou být ohroženy hackerským útokem (viz Poly Network, Historické události Wormhole). Regulační nejistota: Některé jurisdikce mohou považovat sázky BTC za cenný papír, zejména pokud jde o odměny v podobě tokenů. Volatilita trhu: Pokud cena Bitcoinu klesne, vysoká RPSN nemusí pokrýt ztrátu jistiny, což způsobí, že uživatelé budou muset své prostředky vybrat. --- Závěr: Kritický krok ve financializaci bitcoinu Bitcoin Staking Vault společnosti Merlin Chain není jen technickým experimentem, ale také důležitým milníkem v transformaci Bitcoinu z "digitálního zlata" na "úročené aktivum". Pokud bude úspěšná, provede následující kroky: ✅ Zlepšení kapitálové efektivity Bitcoinu a snížení "spících aktiv" ✅ Podpořte více vývojářů, aby vstoupili do BTCFi a obohatili ekosystém aplikací ✅ Poskytněte institucionálním investorům vyhovující příjmové kanály Vysoké výnosy však přicházejí s vysokými riziky a uživatelé musí vyhodnotit chytré kontrakty, volatilitu trhu a dlouhodobou udržitelnost. S otevřením druhé tranše bude brzy rozhodnuto o úspěchu či neúspěchu tohoto experimentu.