Нещодавно запущене Bitcoin Staking Vault від Merlin Chain привернуло багато уваги на ринку, а його висока прибутковість 8%-21% APR швидко привернула багато коштів, і перша квота в 50 BTC була розкуплена за короткий проміжок часу. Ця дія є не тільки важливим прогресом в екосистемі Bitcoin Layer 2, але й відображає швидку еволюцію треку BTCFi (Bitcoin Finance). Значимість і потенційний вплив цієї події можна детально проаналізувати з наступних точок зору: --- 1. Революція стейкінгу Bitcoin Layer2: від простоїв активів до інструментів для отримання відсотків Сховище Bitcoin Staking Vault від Merlin Chain дозволяє користувачам безпосередньо здійснювати стейкінг BTC для участі в механізмі PoS (Proof-of-Stake) без необхідності проведення крос-чейн операцій для отримання стабільного доходу. Ця модель схожа на ліквідний стейкінг Ethereum (наприклад, stETH від Lido), але оптимізована для екосистеми Bitcoin: Не потрібно довіряти третій стороні для ескроу: активами користувачів, як і раніше, керують смарт-контракти, відповідно до духу децентралізації. Висока привабливість APR: У поточній екосистемі Bitcoin обмежуються можливості стабільного доходу, з річною ставкою 8%-21%, що набагато вище, ніж у традиційного кредитування CeFi (наприклад, 4-6% у BlockFi), і навіть більше, ніж у деяких протоколів DeFi. Синергія з екосистемою Merlin: Заставлені BTC можуть бути додатково використані для протоколів DeFi (таких як кредитування, майнінг ліквідності) на Merlin Chain для досягнення більш ніж однієї риби. Реакція ринку: Перші 50 BTC були швидко заповнені, що вказує на високий попит на продукти, що містять BTC, особливо з боку довгострокових власників (HODLers), які хочуть отримати додатковий дохід, не продаючи BTC. --- 2. Потоки доходів і сталий розвиток: як підтримати 21% річних? Висока врожайність неминуче супроводжується питаннями: як Merlin платить 21% річних? Можливі джерела: Розподіл доходів від протоколу: Merlin Chain, як рівень 2, отримує дохід за рахунок комісій за транзакції, комісій за крос-чейн мост тощо та повертає частину його стейкерам. Екологічна субсидія: На ранній стадії команда проекту може залучати користувачів за допомогою заохочень за допомогою токенів (таких як MERL), подібно до відновлення Ethereum. Стратегія прибутковості з кредитним плечем: стейкінг BTC може використовуватися для нейтрального арбітражу (наприклад, арбітраж ставки фінансування безстрокового контракту) або ринку кредитування, подібно до моделі USDe Ethena. Точки ризику: Якщо дохід в основному залежить від субсидій на токени, довгострокова стійкість сумнівна; Якщо ви покладаєтеся на ринковий арбітраж, на вас більше впливатиме волатильність криптовалютного ринку. --- 3. Push для треку BTCFi: стейкінг як послуга Bitcoin Staking Vault від Merlin можна розглядати як версію Lido від Bitcoin, але з більшим акцентом на нативну прибутковість рівня 2. Ця модель, ймовірно, буде рушійною силою наступних тенденцій: Все більше Bitcoin Layer2 запускає подібні продукти: такі як Babylon, StakeStone та інші вже вивчають моделі безпеки стейкінгу біткоїнів. Зростання похідних фінансових інструментів ліквідного стейкінгу (LSD): у майбутньому користувачі можуть здійснювати стейкінг BTC для отримання сертифікатів ліквідності (таких як stBTC) і повторного використання їх у DeFi. Інституційний вхід капіталу: Продукти для стейкінгу BTC з високою відповідністю можуть залучати традиційний капітал, подібний до GBTC у відтінках сірого, але з атрибутами прибутковості. --- 4. Конкурентне середовище: як Merlin проривається на рівні 2 біткойна? В даний час конкуренція в Bitcoin Layer 2 жорстка, і Merlin побудував рів за допомогою високоприбуткового стейкінгу + екологічної інтеграції: Партнерство з Solv Protocol, Avalon Finance та іншими для надання багаторівневих послуг BTCFi. Схвалення технології ZK-Rollup: побудовано на Polygon CDK, що підкреслює безпеку та сумісність з EVM. Зростання завдяки спільноті: залучайте ранніх користувачів за допомогою справедливого запуску та заохочень за аірдроп, як-от Solv Points. Завдання: Якщо інші Layer 2 (наприклад, Stacks, BitLayer) запускають більш прибуткові продукти, Merlin повинен продовжувати впроваджувати інновації, щоб залишатися конкурентоспроможним. --- 5. Потенційні ризики та суперечки Безпека смарт-контрактів: Bitcoin Layer 2 все ще знаходиться на ранніх стадіях, і кросчейн-мости та контракти на стейкінг можуть бути схильні до ризику злому (див. історичні події Poly Network, Wormhole). Нормативна невизначеність: деякі юрисдикції можуть розглядати стейкінг BTC як цінний папір, особливо коли мова йде про винагороди за токени. Волатильність ринку: Якщо ціна Bitcoin різко впаде, висока APR може не покрити втрату основної суми, змусивши користувачів виводити свої кошти. --- Висновок: критичний крок у фінансіалізації біткоіни Сховище Bitcoin Staking Vault від Merlin Chain – це не тільки технічний експеримент, але й важлива віха в перетворенні біткойна з «цифрового золота» на «актив, що приносить відсотки». У разі успіху він: ✅ Підвищення ефективності капіталу Bitcoin та скорочення «сплячих активів» ✅ Заохочуйте більше розробників входити в BTCFi та збагачувати додатки екосистеми ✅ Надайте інституційним інвесторам відповідні канали доходу Однак висока прибутковість пов'язана з високими ризиками, і користувачам потрібно оцінювати смарт-контракти, волатильність ринку та довгострокову стійкість. З відкриттям другого траншу незабаром буде вирішено питання про успіх чи провал цього експерименту.