Thật tuyệt vời khi thấy nguyên lý CLOB nhận được sự chú ý mà nó thực sự xứng đáng. Injective đã tiên phong trong việc phát triển CLOB phi tập trung đầu tiên, mở ra một con đường mà nhiều người cho là không chính thống vào thời điểm đó. Là một người đã xây dựng cơ sở hạ tầng CLOB trong hơn 6 năm, tôi đã chứng kiến những thách thức của cách tiếp cận trái chiều của chúng tôi. Một quyết định cuối cùng đã được chứng minh là đúng đắn. Trong suốt những năm qua, chúng tôi đã tối ưu hóa từng tham số của lớp hạ tầng để tạo ra trải nghiệm giao dịch tốt hơn. Bằng cách giảm thời gian khối xuống gần như ngay lập tức và cho phép các cuộc đấu giá theo lô thường xuyên để ngăn chặn bất kỳ hình thức MEV nào, chúng tôi đã làm việc cùng một số tổ chức tốt nhất để tối ưu hóa thêm ngăn xếp với sự đóng góp thực sự từ các nhà quản lý tài sản trị giá hàng tỷ đô la. Khi chúng tôi bắt đầu thử nghiệm với CLOB từ năm 2018, thật khó khăn để thực hiện tất cả các hoạt động trên chuỗi. Mỗi VC và thậm chí một số công ty bản địa crypto đã khuyến khích chúng tôi chuyển sang AMM và bắt kịp cơn sốt trong mùa DeFi từ năm 2020. AMM nhanh chóng chiếm lĩnh và trở thành tiêu chuẩn ngành do Uniswap dẫn đầu và sau đó là nhiều bản sao khác. Tuy nhiên, chúng tôi đã giữ vững niềm tin và sứ mệnh của mình. Để thực sự tạo ra một nền tảng cho tài chính phát triển, chúng tôi phải tạo ra cơ sở hạ tầng CLOB tốt nhất tồn tại. Một cái được tích hợp trực tiếp vào ngăn xếp chuỗi và quan trọng nhất là một cái mà mọi thành phần đều phi tập trung. Injective chắc chắn đã đi theo con đường ít phổ biến hơn và bị coi thường, nhưng chúng tôi tin vào sự vượt trội cơ bản của cơ chế sổ lệnh. Sự xác nhận cho cách tiếp cận của chúng tôi giờ đây đã rõ ràng trong hành vi thị trường. Tính thanh khoản ngày càng di chuyển từ các nhà tạo lập thị trường tự động sang các sổ lệnh giới hạn tập trung, nơi các cuộc đấu giá liên tục kết hợp các đề nghị của người tạo lập và người nhận với độ sâu hiển thị sâu, chênh lệch hẹp và các giao dịch xác định. Đây là những thuộc tính mà AMM, dựa vào các đường cong tự động, gặp khó khăn trong việc duy trì dưới các điều kiện trượt giá sự kiện đuôi. Độ bền của sổ lệnh đại diện cho chỉ số phân biệt chính, khi CLOB cho thấy độ sâu phục hồi nhanh chóng sau các giao dịch lớn, trong khi các bể AMM trên chuỗi chỉ điều chỉnh giá thông qua giao dịch chênh lệch và phải chờ đợi dòng chảy bên ngoài để cân bằng lại. CLOB xuất sắc trong phân tích dòng chảy độc hại, cho phép các thuật toán thực thi tùy chỉnh phân biệt giữa các giao dịch thông minh và giao dịch nhiễu và cắt lệnh một cách tối ưu. Lợi thế minh bạch này mở rộng đến các nhà giao dịch chênh lệch giá, những người ưa thích CLOB vì độ trễ tối thiểu và phí dự đoán, trong khi AMM áp đặt chi phí trượt giá tăng theo bình phương kích thước giao dịch. Các thuật toán thực thi tiên tiến như VWAP, TWAP và POV phát triển trên dữ liệu sổ sách cấp tick mà CLOB cung cấp, trong khi việc cắt AMM vẫn là một công cụ thô sơ dễ bị chọn lựa bất lợi. Chúng tôi đã chứng kiến một xu hướng rộng lớn hơn của người dùng và dòng chảy di chuyển từ các đối tác tập trung sang các địa điểm phi tập trung. Tương lai chỉ ngày càng tươi sáng hơn và mọi người cuối cùng cũng nhận ra lời hứa lớn lao của CLOB. Tôi rất hào hứng khi thấy CLOB cuối cùng cũng nhận được sự chú ý mà chúng xứng đáng và tôi rất phấn khích khi viết chương tiếp theo trong lịch sử của hệ thống tài chính mới cùng đội ngũ của tôi tại Injective. Tương lai phía trước chưa bao giờ tươi sáng hơn cho @injective.