Сестра Му переходить на COIN, Coinbase ось-ось буде "відкрита цінність"?

На крипторинку в червні найгарячіше був не Bitcoin, не Copycat або Meme, а Circle (CRCL). З моменту IPO вона злетіла більш ніж в 7 разів, розірвавши коло по всьому світу і ставши рідкісним «лідером валютних акцій» на фондовому ринку США. Однак, як тільки гарячі гроші з традиційних фінансових і криптовалютних ринків ринули в Circle, Кеті Вуд, яка відома тим, що робить ставку на зростання технологій, вирішила змінити тенденцію і скоротити свої активи в CRCL і збільшити свою позицію в Coinbase (COIN).

За даними Ark Invest Daily, 23 червня ARK Invest Кеті Вуд скоротила свої активи з 415 844 акцій CRCL загальною вартістю близько $109,5 млн на основі ціни закриття дня. При цьому всього за один день було додано 20 701 акцію Coinbase, яка зараз коштує близько $7,14 млн. 23 і 24 числа вона додала свою позицію в Shopify, який має глибоку співпрацю з Coinbase, два дні поспіль, купивши в цілому 146 487 акцій, які зараз коштують близько $16,76 млн.

Наразі Ark Invest має близько 900 мільйонів доларів у Coinbase і близько 500 мільйонів доларів у Shopify. Разом на них припадає близько 12% портфеля ARK.

Список збільшення та зменшення активів ARK 23 червня, джерело: Ark Invest Daily

Хоча стрімке зростання ціни CRCL відображає довгостроковий оптимізм щодо шляху оплати стабільних монет, Coin, як перетин його базової екології поселень, мережі в ланцюжку та трафіку користувачів, здається, ближче до «онтології» цього раунду наративу. Мало того, Coinbase також є одним з найбільших акціонерів Circle, володіючи близько 50% акцій останньої, чи недооцінена Coinbase цією комбінацією «переваг»?

Порівняння зростання CRCL (зверху) та COIN (знизу).

Співпрацюєте з 200 фінансовими установами?

24 червня на слуханнях щодо піврічного звіту про грошово-кредитну політику Комітету з фінансових послуг Палати представників США ФРС нарешті поступилася, а голова Джером Пауелл заявив, що «банки можуть надавати банківські послуги та вести пов'язаний бізнес з криптовалютною індустрією за умови, що фінансова система в безпеці та безпеці».

25 числа наступного дня засновник і генеральний директор Coinbase Брайан Армстронг оголосив про нову інфраструктуру Coinbase Crypto-as-a-Service, CaaS "Crypto-as-a-Service", і повідомив, що вона співпрацює приблизно з 200 банками, брокерськими компаніями, фінтех-компаніями та платіжними установами по всьому світу.

Ця система CaaS охоплює весь процес від зберігання активів, торгівлі, кредитування, інтеграції стейблкоїнів до токенізації в мережі. Для банків Coinbase пропонує відповідну нормативним вимогам, масштабовану та гнучку систему гаманців та інструменти управління активами з безпекою на рівні сховища та можливістю самостійного управління приватними ключами.
На рівні транзакцій Coinbase надає доступ до безстрокових криптовалютних контрактів, що регулюються CFTC, допомагаючи банкам створювати сумісний спотовий бізнес і деривативи. Більше того, Coinbase надає можливості торгового фінансування без авансових коштів і надає повний спектр послуг з використання стейблкоїнів, від оплати до розрахунків в іноземній валюті та випуску в мережі.

Для брокерських фірм і бірж Coinbase також надає кастодіальні послуги інституційного рівня та універсальні можливості виконання угод, що дозволяє партнерам отримувати доступ до кросплатформної ліквідності через Coinbase Prime, а також надавати послуги котирувань у режимі реального часу та торгівлю RFQ. Він також підтримує торгове фінансування, інтеграцію стейблкоїнів та інфраструктуру прибутковості стейкінгу, а також службу підтримки в білих рукавичках для надання індивідуальних послуг виконання заможних і складних замовлень.

Base Chain і USDC, права рука Coinbase

Раніше цього місяця, 13 червня, Coinbase оголосила про низку позитивних анонсів одночасно. Перш за все, вона оголосила про співпрацю з Shopify для підтримки платежів USDC у ланцюжку Base у більш ніж 30 країнах світу, що є першим випадком, який по-справжньому відкрив сценарій розрахунків за стабільними монетами на основних платформах електронної комерції. У той же час Coinbase офіційно інтегрувала маршрутизатор DEX на Base в основну програму, дозволяючи користувачам здійснювати транзакції в ланцюжку, не виходячи зі своїх облікових записів CEX.

В даний час Coinbase є одним з найбільших акціонерів Circle, володіючи майже 50% компанії, і є єдиним емітентом USDC. Coinbase стандартизує використання USDC як розрахункового інструменту для транскордонних і місцевих платежів. Завдяки розрахункам у режимі реального часу, плаваючим інструментам управління грошима та фіатній реєстрації, Coinbase допомагає традиційним платіжним установам перейти на платформу наступного покоління, яка підтримує криптовалютні платежі. Особливо примітно, що інтеграція Coinbase USDC не обмежується рівнем активів, але також досягла співпраці з провідними платформами електронної комерції, такими як Shopify, що істотно сприяло впровадженню USDC в реальну систему електронної комерції.

Основою всіх перерахованих вище розкладок є базова база публічного ланцюга Ethereum рівня 2 від Coinbase. Ініціативи Coinbase заохочують клієнтів розгортати токенізовані активи та додатки DeFi на Base, підкріплені сумісними біржами, низькими комісіями та підтримкою швидких, цілодобових розрахунків, забезпечуючи ідеальне середовище для традиційних установ для перевірки води ончейн-бізнесу, а на USDC припадає 90% загальної пропозиції стейблкоїнів у Базовому ланцюжку, тому чим активніший Базовий ланцюг, тим ширше впровадження CIRCLE.

Частка стейблкоїнів Base, USDC перевищує 90%, джерело: DUNE

І оскільки Coinbase реінтегрує ліквідність у мережі, платежі, що відповідають вимогам, і високочастотну торгівлю в повну екосистему, поєднуючи їх у вигляді «регуляторного дозволу». Таким чином, поточна Coinbase може бути не просто сумісною біржею або ціллю ETF, вона створює операційну систему, яка поступово переходить на ринок основних фінансів за допомогою CaaS і Base.

Deribit + безстрокова ліцензія CFTC, витрачання купи грошей на великі справи дотримання вимог "похідних"

У зв'язку з високою вартістю дотримання вимог, зниження комісій за транзакції та інституційного бізнесу в останньому кварталі стало даністю для Coinbase, яка має модель обмеженого доходу. Але деривативи, особливо «легальні безстрокові контракти на ринку США», є поступовими ринками, які ще не повністю відкриті.

В результаті, Coinbase зробила ряд кроків, зокрема, оголосила в червні, що до кінця цього року запустить функцію безстрокових ф'ючерсних контрактів, сумісних з CFTC, в США, після її оголошення 9 травня через регульовану CFTC біржу, Coinbase Derivatives, LLC (раніше відома як торгова платформа деривативів, що регулюється CFTC). FairX) спочатку запустила торгівлю ф'ючерсами на Bitcoin та Ethereum у США. Також у травні Coinbase завершила придбання Deribit, однієї з найбільших у світі бірж кріптоопціонів, і Coinbase почала поповнювати ряди топового ринку деривативів.

Deribit має сильну присутність на ринках за межами США, особливо в Азії та Європі, і це придбання дає йому домінування Deribit у торгівлі опціонами Bitcoin та Ethereum, на які «припадає близько 80% світового обсягу торгівлі опціонами, при цьому щоденний обсяг торгів залишається вище 2 мільярдів доларів». При цьому 80-90% клієнтської бази Deribit - це інституційні інвестори, а його професіоналізм і ліквідність на ринках опціонів Bitcoin і Ethereum користуються популярністю з боку установ.

На ринку США довгий час не було деривативів, що відповідають вимогам біржі, після очищення відповідності кілька років тому, і ринок США завжди був «солодким місцем» в очах бірж, але для «американських гравців» протоколи в ланцюжку, такі як Hyperliquid, які можуть обійти регулювання і відібрати близько 20% ринку деривативів Binance як установи, а Binance не може відповідати вимогам, є основним вибором для більшості американських трейдерів сьогодні. Але ринок також може бути «проковтнутий» Coinbase, як єдина американська платформа з масштабом користувача, обліковими даними відповідності та стеком технологій, що робить її ексклюзивним каналом для справді «законно відкритої торгівлі контрактами» на ринку США.

Ця серія операцій є відповіддю на зниження прибутку в минулому кварталі, її прибуток на акцію (EPS), дохід і прибуток від платформи разом знизилися в останньому кварталі, а торгівля контрактами є більш «стабільним» джерелом доходу в порівнянні зі спотовою торгівлею, яка більше залежить від ринку.

Цінність Coinbase полягає не в поточній ціні, а в структурі

Хоча Coinbase отримує лише невеликий відсоток від 60% відсоткового доходу USDC (близько 34%), розрахунки в мережі, платежі на рампі та маршрутизація DEX за нею охоплюють набагато ширшу економічну територію, ніж CRCL. Ребалансуюча поведінка ARK також підтверджує цю логіку, скорочення CRCL означає задовольнятися безпекою, а збільшення позицій Coinbase та інших навколишніх екосистем робить ставку на її можливості екологічної інтеграції в ланцюжку. Coinbase також оголосила про свою наступну фазу цілей кілька днів тому, «зосереджену на стимулюванні масового прийняття криптовалюти» і розділила свій розвиток на три фази.

Перший етап – поглянути на криптовалюти як на новий тип інвестиційної платформи, починаючи з біткоїну і поступово розширюючи список активів.

Другий етап – це повне оновлення існуючих фінансових послуг, не просто заміна старої системи новим інтерфейсом, а перебудова нової фінансової системи з крипто-нативом як ядром знизу, включаючи DeFi-кредитування та кредитування під заставу Bitcoin, а також такі послуги, як транскордонні платежі на основі стабільних монет, що підкреслюють свободу та силу користувачів відновити контроль над своїми активами.

На третьому етапі Coinbase хоче перетворити платформу в інфраструктуру для наступного покоління інтернет-додатків, щоб цінність надходила «безпосередньо» до реальних творців і користувачів.

Коли Base відповідає за вхід трафіку, DEX забезпечує потік активів, USDC прив'язаний до сценарію оплати, а безстрокові контракти ловлять високу частоту транзакцій, форма Coinbase вийшла за рамки самої біржі, і тепер вона більше схожа на «сумісний ончейн App Store».

Виявлення цінності часто відбувається не тому, що це дешево, а тому, що структура правильна. Coinbase, з іншого боку, може бути правильним активом.

Посилання на оригінальну статтю