Zaktualizujmy problem z kolejkami do stakowania Ethereum, który ostatnio przyciąga uwagę wielu osób, oraz moje dalsze przemyślenia na ten temat. Punktem wyjścia jest to, że @justinsuntron wypłacił dużą kwotę swojego depozytu $ETH na @aave, co bezpośrednio spowodowało gwałtowny wzrost stóp procentowych na platformie. Ta zmiana stopy procentowej to śmiertelny cios dla dużych graczy, którzy grają w „cykliczne pożyczki”. Wyjaśnię, jak to działa: wpłacają stETH, a następnie pożyczają ETH, a następnie natychmiast stakują pożyczone ETH, aby uzyskać nowe stETH... i tak w kółko, maksymalizując dźwignię. Kiedy więc koszty pożyczek gwałtownie rosną, ich jedynym wyjściem jest „rozbicie dźwigni”, czyli pilne zamknięcie pozycji. Oznacza to, że muszą masowo sprzedawać stETH na rynku wtórnym, aby spłacić swoje pożyczki. Ta fala skoncentrowanej presji sprzedażowej naturalnie doprowadziła do krótkotrwałego „odłączenia” stETH od ETH. W tym momencie arbitrażyści kupują stETH po obniżonej cenie, a następnie idą do oficjalnego miejsca, aby w kolejce wymienić go na $ETH w proporcji 1:1. To jest bezpośredni powód, dla którego widzimy gwałtowny wzrost liczby osób w kolejce do wyjścia. Jednak istnieje kluczowa różnica czasowa. Na podstawie obecnej liczby osób w kolejce, oficjalne odblokowanie stakowania zajmuje średnio 11-12 dni. Jeśli wydarzenie zaczęło się rozwijać od 16 lipca, to ci arbitrażyści, którzy złożyli wnioski o wykup $ETH, najwcześniej będą mogli je odblokować dopiero 27 lipca. To oznacza, że w okresie od 16 do 27 lipca liczba osób w kolejce będzie tylko rosła, a nie malała, więc czerwona linia na wykresie będzie wyglądać, jakby ciągle rosła. Dlatego uważam, że prawdziwym wskaźnikiem jest trend po 27 lipca. I rzeczywiście widzimy, że od tego dnia trend w kierunku wyjścia z kolejki zaczął się spowalniać i powoli malał. Z tej perspektywy osobiście skłaniam się ku temu, że ta fala presji na odblokowanie rzeczywiście pochodzi z działań rynkowych związanych z de-lewarowaniem, a nie z braku zaufania dużych graczy do przyszłości rynku, którzy chcą sprzedać przed wzrostem $ETH do 4000 dolarów. Gdyby to było to drugie, to liczba osób w kolejce powinna pozostać na wysokim poziomie. Dlatego w nadchodzących dniach wszyscy mogą nadal obserwować ten wykres, aby zobaczyć, czy czerwona linia będzie nadal spadać, czy też stanie się płaska i pozioma (wtedy trzeba będzie być szczególnie ostrożnym)📈