Circle падает на 15%, могут ли стейблкоины еще стабильно играть?

Автор: Gelong

Я проснулся сегодня рано утром и увидел, что первая акция популярного стейблкоина Spicy Chicken на фондовом рынке США, Circle, упала на 15%, и сразу же пошел спросить у своего друга, потому что он продал пут по 200, срок действия которого истекал 27 июня, а прошлой ночью цена на него умирала и сел в шоке.

Вчерашняя сделка Tianfeng Securities на 11,6 миллиарда долларов в акциях класса А, неоднократно поджаривала совет директоров, длинная и короткая игра была чрезвычайно напряженной, а акции ведущего брата Guotai Junan International, который стимулировал эту волну брокеров, вчера упали почти на 15%. Погружение Круга вечером, быки в этих билетах, вероятно, будут беспокоиться.

Так что же такое стейблкоин? Это волна хайпа или будущий мегатренд?

Стейблкоины, как следует из названия, — это монеты с относительно стабильными ценами. Это криптовалюта, как и биткоин. Разница в том, что его цена привязана к какому-то стабильному активу. Как правило, существует четыре типа стейблкоинов, из которых наиболее крупным является обеспеченный фиатом тип.

В качестве простого примера, вы отдаете 1 000 000 долларов Circle, и Circle переводит 1 000 000 USDC в ваш кошелек. Выпускаемый USDC должен быть обеспечен активами, которыми он владеет, а его залоговые активы, как правило, являются фиатной валютой (например, долларом США) или краткосрочными облигациями США.

Из-за этой привязки 1:1 стейблкоины, такие как USDC, в основном достигли стабильной стоимости валюты. Конечно, у него было и кратковременное падение, то есть в марте 23-го, потому что у Circle было $3,3 млрд в Silicon Valley Bank в США, и банк внезапно закрылся, вызвав панику на рынке, и USDC в какой-то момент упал до $0,88-0,92. Однако в последующие два дня якорь был восстановлен, так как ФРС и FDIC гарантировали вкладчикам выплату в полном объеме.

У многих людей может возникнуть недоумение, почему я должен отдавать 1 миллион Circle в обмен на эквивалентный стейблкоин. Вы знаете, Circle не платит проценты на 1 миллион, который вы даете (последний «гениальный» законопроект в Соединенных Штатах прямо запрещает ей выплачивать проценты), и он может использовать 1 миллион для покупки краткосрочных облигаций США, чтобы получить процентный доход. Это равносильно проституции беспроцентной суммы денег даром, как может быть такая хорошая вещь в мире?

Это подводит нас к торговле криптовалютами, такими как биткоин. До появления стейблкоинов пользователи, которые хотели купить биткоин, должны были использовать фиатную валюту, а конвертация между фиатом и биткоином должна была проходить через банк, что в то время было очень сложно, медленно и дорого. Покупка и продажа биткоина должна ждать, пока покупатель будет готов зарабатывать деньги, а деньги могут быть высвобождены только тогда, когда деньги поступят, что крайне неэффективно. В то же время торговая инфраструктура незрела, котировки BTC на различных биржах сильно различаются, а также отсутствует промежуточный мост для перемещения кирпичей между платформами.

Это привело к неликвидности криптовалют, таких как биткоин в первые дни. Стейблкоины рождаются из удовлетворения этого спроса, и его основное значение заключается в преодолении барьеров ликвидности криптовалютных транзакций, которые могут быть быстро сопоставлены с биткойнами на обменной платформе, а стейблкоины также могут быстро переводить средства между цепочками и биржами. Кроме того, стейблкоины имеют преимущество защиты конфиденциальности инвесторов в цифровую валюту. После появления стейблкоинов это равносильно выстраиванию изолирующего барьера между биткоином и банковскими счетами, блокирующему ассоциацию чувствительной информации.

Таким образом, вы можете видеть, что масштабное развитие стейблкоинов в основном синхронизировано с ценой биткоина. Чем выше цена биткоина, тем больше это стимулирует экспансию биткоина, и больше людей хотят участвовать, что стимулирует больший спрос на стейблкоины.

Можно сказать, что стейблкоины рождаются из торгового спроса на криптовалюты, такие как биткоин.

На этом этапе вы, возможно, уже знаете о проблеме. Мы сейчас хотим заниматься стейблкоином в юанях, может нет недостатка в технических средствах, но не хватает сцен, что мне делать со стейблкоином в юанях? Когда видеокарта Nvidia становится нашей шеей, все прослеживают предыстории и обнаруживают, что это может быть из-за эффекта бабочки наших запрещенных игр в то время. Если развитие стейблкоинов в юанях в будущем будет сильно отставать, причина этого не обязательно может быть связана с запретом на торговлю криптовалютой в 2021 году.

Если стейблкоины остаются только на торговых потребностях криптовалют, на самом деле, не имеет значения, занимаемся мы этим или нет, этот вид злой капиталистической спекулятивной торговли не используется. Но использование стейблкоинов в другом сценарии предвещает потенциальную перестройку мировой денежной системы в будущем.

Этот сценарий представляет собой трансграничный платеж. Стейблкоины можно использовать в качестве эффективного инструмента расчетов для поддержки мгновенных транзакций с низкими комиссиями для трансграничных переводов и онлайн-покупок. Поскольку он основан на технологии блокчейн, две стороны транзакции напрямую взаимодействуют через кошелек, без необходимости в промежуточных уровнях, таких как банки-корреспонденты и клиринговые учреждения в традиционной финансовой системе, а расчет может быть завершен не ранее чем за 30 секунд, а ставка комиссии контролируется на уровне 0,1%-1%. Банки могут занимать от нескольких часов до нескольких дней и платить в среднем 6% от совокупной комиссии.

Это лишь вопрос времени, когда высокоэффективные и недорогие инструменты заменят низкоэффективные и дорогостоящие инструменты.

Как вы можете себе представить, если в будущем стейблкоины проникнут в сферу трансграничных платежей, тот, кто использует стейблкоины в больших количествах, будет иметь право говорить в денежной системе. В настоящее время по валютам стейблкоины доллара США составляют почти всю долю, при этом на стейблкоины доллара США приходится 99,8%, а на евро — 0,2% по состоянию на 8 июня 2025 года.

Вопреки тому, что некоторые рекламировали, стейблкоины не ослабили доллар, и долларовые стейблкоины значительно усилят позиции доллара, а не наоборот. Долларовый стейблкоин дает жителям этих стран еще одну возможность получить активы долларового уровня и наслаждаться стабильностью, не пугаясь так, как если бы они были размещены на биткоине (биткоин растет, вы платите им и чувствуете себя потерянным, он падает, ваши активы сокращаются).

С этой точки зрения Китай точно пойдет на все, чтобы заниматься стейблкоинами в юанях, без сценария транзакций криптовалюты сложно сказать, можно ли это сделать, но за этим нужно гнаться . И разве такого рода догонялки не является любимой темой наших инвесторов в акции класса А?

Поэтому стейблкоины продолжат оставаться большой темой в будущем. В краткосрочной перспективе Circle взорвался, и есть спрос на обратный звонок. Круг обжаривают, чисто из-за оценки. Общая рыночная стоимость USDC, выпущенных Circle, составляет около $61 млрд, а общая рыночная стоимость акций Circle превысила рыночную стоимость USDC на пике стоимости акций ранее.

Знаете ли вы, что это за понятие?

Как я уже упоминал ранее, бизнес-модель Circle заключается в выпуске USDC и проституции волны беспроцентных средств для получения процентного дохода. Это круче, чем банку, который еще должен платить проценты по депозиту. А рыночная капитализация превышает стоимость USDC, что эквивалентно тому, что рыночная капитализация ICBC превышает ее депозиты. Депозиты ICBC в первом квартале 25 года составили 36 триллионов юаней, и представить себе ICBC с рыночной стоимостью в 36 триллионов юаней действительно интересно.

Поэтому после волны спекуляций здесь вполне нормально обрушить волну, и она обязательно поднимется снова позже.