Circle chute de 15 %, les stablecoins peuvent-ils encore jouer de manière stable ?

Auteur : Gelong

Je me suis réveillé tôt ce matin et j’ai vu la première action du populaire stablecoin Spicy Chicken sur le marché boursier américain, Circle, en chute libre de 15 %, et je suis immédiatement allé demander à un de mes amis, car il a vendu un put de 200 expirant le 27 juin, et hier soir, le prix de celui-ci était en train de mourir et je me suis assis sous le choc.

La transaction d’hier de 11,6 milliards de Tianfeng Securities en actions A a fait frire le conseil à plusieurs reprises, le jeu long et court a été extrêmement intense, et le frère principal Guotai Junan International, qui a stimulé cette vague de courtiers, a chuté de près de 15 % hier. Le plongeon du Cercle dans la soirée, les taureaux de ces billets vont probablement être mal à l’aise.

Qu’est-ce qu’un stablecoin exactement ? S’agit-il d’une vague de battage médiatique ou d’une future mégatendance ?

Les stablecoins, comme leur nom l’indique, sont des pièces dont les prix sont relativement stables. C’est une crypto-monnaie, comme le Bitcoin. La différence est que son prix est lié à une sorte d’actif stable. En général, il existe quatre types de stablecoins, dont le type adossé à des monnaies fiduciaires est le plus important.

À titre d’exemple simple, vous donnez 1 000 000 $ à Circle, et Circle frappe 1 000 000 USDC dans votre portefeuille. L’USDC qu’elle émet doit être garanti par les actifs qu’elle possède, et ses actifs de garantie sont généralement de la monnaie fiduciaire (comme le dollar américain) ou des obligations américaines à court terme.

En raison de cet ancrage 1:1, les stablecoins tels que l’USDC ont essentiellement atteint une valeur de devise stable. Bien sûr, il a également connu une brève chute, c’est-à-dire en mars 23, parce que Circle avait 3,3 milliards de dollars dans la Silicon Valley Bank aux États-Unis, et la banque a soudainement fermé, provoquant la panique sur le marché, et l’USDC est tombé à 0,88-0,92 $ à un moment donné. Cependant, l’ancrage a été rétabli dans les deux jours suivants, car la Fed et la FDIC ont garanti aux déposants de payer intégralement.

Beaucoup de gens peuvent se demander pourquoi je devrais donner 1 million à Circle en échange d’un stablecoin équivalent. Vous savez, Circle ne paie pas d’intérêts sur le million que vous donnez (le dernier projet de loi « génial » aux États-Unis lui interdit explicitement de payer des intérêts), et il peut utiliser le million pour acheter des obligations américaines à court terme, afin d’obtenir des revenus d’intérêts. C’est l’équivalent de prostituer une somme d’argent sans intérêt pour rien, comment peut-il y avoir une si bonne chose dans le monde ?

Cela nous amène au trading de crypto-monnaies telles que le Bitcoin. Avant qu’il n’y ait des stablecoins, les utilisateurs qui voulaient acheter du bitcoin devaient utiliser de la monnaie fiduciaire, et la conversion entre fiat et bitcoin devait passer par une banque, ce qui était très difficile, lent et coûteux à l’époque. L’achat et la vente de bitcoin doivent attendre que l’acheteur soit prêt à gagner de l’argent, et l’argent ne peut être débloqué que lorsque l’argent arrive, ce qui est extrêmement inefficace. Dans le même temps, l’infrastructure de trading est immature, les cotations du BTC sur les différentes bourses varient considérablement et il y a un manque de pont intermédiaire pour déplacer les briques entre les plateformes.

Cela a conduit à l’illiquidité des crypto-monnaies telles que le Bitcoin dans les premiers jours. Les stablecoins sont nés de la satisfaction de cette demande, et leur signification principale est de briser les barrières de liquidité des transactions en crypto-monnaie, qui peuvent être rapidement associées au Bitcoin sur une plateforme d’échange, et les stablecoins peuvent également transférer rapidement des fonds entre les chaînes et les échanges. De plus, les stablecoins ont l’avantage de protéger la vie privée des investisseurs en monnaie numérique. Après l’émergence des stablecoins, cela équivaut à construire une barrière d’isolement entre le Bitcoin et les comptes bancaires, bloquant l’association d’informations sensibles.

Vous pouvez donc voir que le développement à grande échelle des stablecoins est fondamentalement synchronisé avec le prix du Bitcoin. Plus le prix du bitcoin est élevé, plus il stimule l’expansion du bitcoin, et plus il y a de personnes qui veulent y participer, ce qui stimule une plus grande demande de stablecoins.

On peut dire que les stablecoins sont nés de la demande commerciale de crypto-monnaies telles que le Bitcoin.

À ce stade, vous êtes peut-être au courant d’un problème. Nous voulons maintenant nous engager dans le stablecoin RMB, peut-être qu’il n’y a pas de pénurie d’installations techniques, mais il y a un manque de scènes, qu’est-ce que je fais avec le stablecoin RMB ? Envoyez un petit soupir d’association, quand la carte graphique de Nvidia est notre cou, tout le monde retrace les antécédents et découvre que c’est peut-être à cause de l’effet papillon de nos jeux interdits à l’époque. Si le développement des stablecoins RMB est très en retard à l’avenir, la raison ne remontera pas nécessairement à l’interdiction du trading de crypto-monnaies en 2021.

Si les stablecoins ne restent que sur les besoins de trading des crypto-monnaies, en fait, peu importe que nous nous y engagions ou non, ce type de trading spéculatif capitaliste maléfique n’est pas engagé. Mais l’utilisation de stablecoins dans un autre scénario laisse présager un remodelage potentiel du système monétaire mondial à l’avenir.

Il s’agit d’un paiement transfrontalier. Les stablecoins peuvent être utilisés comme un outil de règlement efficace pour prendre en charge les transactions instantanées et à faible coût pour les transferts transfrontaliers et les achats en ligne. Parce qu’il est basé sur la technologie blockchain, les deux parties de la transaction interagissent directement via le portefeuille, sans avoir besoin de couches intermédiaires telles que les banques correspondantes et les institutions de compensation dans le système financier traditionnel, et le règlement peut être effectué dans les 30 secondes au plus tôt et le taux de frais est contrôlé à 0,1 %-1 %. Les banques peuvent prendre de quelques heures à quelques jours et payer en moyenne 6 % des frais combinés.

Ce n’est qu’une question de temps avant que des outils à haut rendement et à faible coût ne remplacent les outils à faible efficacité et à coût élevé.

Comme vous pouvez l’imaginer, si les stablecoins pénètrent à l’avenir dans le domaine des paiements transfrontaliers, quiconque utilise des stablecoins en grande quantité aura le droit de s’exprimer dans le système monétaire. À l’heure actuelle, par monnaie, les stablecoins en dollars américains représentent la quasi-totalité de la part, les stablecoins en dollars américains représentant 99,8 % et l’euro 0,2 % au 8 juin 2025.

Contrairement à ce que certains ont annoncé, les stablecoins n’ont pas affaibli le dollar, et les stablecoins du dollar renforceront considérablement la position du dollar, et non l’inverse. Le stablecoin dollar donne aux résidents de ces pays une autre option pour obtenir des actifs de l’ordre du dollar et profiter de la stabilité sans avoir à être aussi effrayés que s’ils étaient placés sur le bitcoin (le bitcoin monte, vous payez avec et vous vous sentez perdu, il tombe, vos actifs diminuent).

De ce point de vue, la Chine va certainement tout mettre en œuvre pour s’engager dans les stablecoins RMB, sans le scénario de transaction de la crypto-monnaie, il est difficile de dire si cela peut être fait, mais il faut le poursuivre. Et ce genre de rattrapage n’est-il pas le thème de prédilection de nos investisseurs en actions A ?

Par conséquent, les stablecoins continueront d’être un thème important à l’avenir. À court terme, Circle a explosé et il y a une demande de rappel. Circle fried, uniquement à cause de l’évaluation. La valeur marchande totale de l’USDC émis par Circle est d’environ 61 milliards de dollars, et la valeur marchande totale du cours de l’action de Circle a dépassé la valeur marchande de l’USDC au sommet du cours de l’action précédent.

Savez-vous ce qu’est ce concept ?

Comme je l’ai mentionné plus tôt, le modèle d’affaires de Circle consiste à émettre des USDC et à prostituer une vague de fonds sans intérêt pour gagner des revenus d’intérêts. C’est plus cool que la banque, qui doit toujours payer des intérêts sur le dépôt. Et la capitalisation boursière dépasse la valeur USDC, ce qui équivaut à la capitalisation boursière d’ICBC dépassant ses dépôts. Les dépôts d’ICBC au premier trimestre de 25 s’élèvent à 36 trillions de yuans, et imaginer ICBC avec une valeur marchande de 36 trillions de yuans est vraiment excitant.

Par conséquent, après une vague de spéculation ici, il est tout à fait normal de chuter une vague, et elle remontera certainement plus tard.