Perpetual Futures: Titik Balik Pasar AS
Pengenalan futures perpetual akan membuka permintaan leverage ritel, membentuk kembali dinamika persaingan, dan memaksa evolusi peraturan. Sementara platform petahana memiliki keuntungan jangka pendek melalui basis pengguna, kendala terus-menerus seputar batas leverage dan struktur insentif dapat mempertahankan pelarian modal ke DEX. Keberhasilan akhir bergantung pada sinkronisasi tiga inovasi: jaminan crypto-native, cakupan aset ekor panjang, dan arsitektur insentif yang sesuai.
1. Lanskap Pasar Global
-Dominasi Pasar: Perps diperdagangkan $10,17T pada H1 2025 (Grayscale), mengerdilkan volume spot ($3,06T) sebesar 3,32x.
-Kenaikan Hyperliquid: Volume bulanan melonjak dari $25,9 miliar (Juni 2024) menjadi $2,63 triliun (Mei 2025), menangkap 11,47% dari beberapa pangsa pasar perps CEX.
2. Ketidakcocokan Permintaan-Penawaran AS
-Permintaan Terpendam: 25% lalu lintas web Hyperliquid (875 ribu kunjungan/30 hari) berasal dari pengguna AS meskipun pemblokiran geografis (SimilarWeb).
-Alternatif yang Tidak Memadai:
--Opsi: Tidak ada penawaran AS yang layak; platform lepas pantai (misalnya, Deribit) melayani institusi secara eksklusif.
--Futures: Fokus kelembagaan CME dan persyaratan FCM meminggirkan partisipasi ritel.
--Crypto Treasuries: 220+ perusahaan memegang $60 miliar dalam kripto—terkonsentrasi dalam BTC/ETH dengan premi yang tidak berkelanjutan.
3. Kesenjangan Aset Ekor Panjang
-Perps sebagai Solusi Tunggal: Hyperliquid memperoleh 62% volume dari token non-top-50, dengan >30% minat terbuka pada aset ekor panjang.
-Batasan Tradisional: CME secara eksklusif mencantumkan BTC/ETH berjangka, membuat koin meme (DOGE, PEPE) kurang terlayani.
Rintangan Struktural
Jalur Strategis
1. Inovasi Agunan
-Tujuan: Advokasi persetujuan CFTC atas margin berdenominasi kripto.
-Cetak Biru: Proposal Bitnomial untuk jaminan BTC/ETH untuk meningkatkan efisiensi modal.
2. Ekspansi Aset Ekor Panjang
-Prioritas: Luncurkan perpetual untuk koin meme dengan likuiditas tinggi (DOGE, PEPE).
-Validasi: Keberhasilan Hyperliquid dengan token non-top-50 membuktikan kelayakan permintaan.
3. Hibridisasi Regulasi
-Arsitektur: Mengintegrasikan teknologi lepas pantai (misalnya, akuisisi Deribit senilai $2,9 miliar) melalui model "buku pesanan lepas pantai + gateway yang sesuai dengan AS".
-Percontohan Insentif: Kembangkan sistem hadiah tokenisasi yang sesuai dengan SEC untuk retensi pedagang.
13,24 rb
2
Konten pada halaman ini disediakan oleh pihak ketiga. Kecuali dinyatakan lain, OKX bukanlah penulis artikel yang dikutip dan tidak mengklaim hak cipta atas materi tersebut. Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi dan tidak mewakili pandangan OKX. Konten ini tidak dimaksudkan sebagai dukungan dalam bentuk apa pun dan tidak dapat dianggap sebagai nasihat investasi atau ajakan untuk membeli atau menjual aset digital. Sejauh AI generatif digunakan untuk menyediakan ringkasan atau informasi lainnya, konten yang dihasilkan AI mungkin tidak akurat atau tidak konsisten. Silakan baca artikel yang terkait untuk informasi lebih lanjut. OKX tidak bertanggung jawab atas konten yang dihosting di situs pihak ketiga. Kepemilikan aset digital, termasuk stablecoin dan NFT, melibatkan risiko tinggi dan dapat berfluktuasi secara signifikan. Anda perlu mempertimbangkan dengan hati-hati apakah trading atau menyimpan aset digital sesuai untuk Anda dengan mempertimbangkan kondisi keuangan Anda.