Зробивши ставку в $50 000 проти Aave, чи зможе SGD KAT від Polygon витримати свої амбіції щодо двох валют?
Оригінальна назва: "Чому за ставкою в $50 000 не вітається SGD KAT від Polygon?" Оригінальний
автор: Дін Донг, Odaily Planet Daily
Вчора Марк Целлер, ключовий член спільноти Aave, опублікував на X, що коли екосистема виділяє другий токен, загальна ринкова капіталізація обох токенів у кінцевому підсумку буде нижчою, ніж ринкова капіталізація оригінального токенаНаприклад, Katana Network від Polygon, яка була запущена після POL, також випустить нову монету, KAT, і очікується, що сумарна ринкова капіталізація цих двох буде нижчою, ніж ринкова вартість POL на момент оголошення плану Katana. Генеральний директор Polygon Labs Марк Бойрон був настільки незадоволений цією новиною, що через півроку обидві сторони зробили ставку в розмірі $50 000 на ринкову вартість POL і KAT.
Це не лише ставка на продуктивність ринку, а й питання про майбутній напрямок мультивалютної стратегії Polygon, філософію екологічного управління та навіть DeFi.
Передумови та стратегічні наміри нової монети Polygon, KA
Katana Network – це останній стратегічний проєкт в екосистемі Polygon, ініційований Katana Foundation та спільно інкубований Polygon Labs та GSR Markets. Мережа позиціонується як приватний блокчейн, орієнтований на оптимізацію сценаріїв DeFi, і планує запустити публічну основну мережу в червні 2025 року, зосередившись на більш глибокій інтеграції ліквідності та більш передбачуваних ставках кредитування, з наміром побудувати більш стабільне та ефективне середовище кредитування DeFi.
До Katana приєднався її нативний токен KAT. Функції KAT охоплюють два основні модулі: екологічне управління та стимулювання ліквідності. Серед них 15% токенів KAT будуть розподілені між стейкерами POL на Ethereum у вигляді аірдропів, які намагаються реалізувати зв'язок між старою та новою екосистемами через оригінальну систему користувачів, щоб посилити липкість спільноти та стабілізувати довіру ринку до основних активів Polygon.
Випуск KAT є важливою частиною стратегічної реструктуризації Polygon. У червні засновник Polygon Сандіп Нейлвал оголосив про своє призначення генеральним директором фонду, що ознаменувало повне поглинання екологічної стратегії. Він наголосив, що Polygon поступово відмовиться від zkEVM і зосередить свої ресурси на двох напрямках: один – Polygon PoS, який фокусується на платежах у стейблкоїнах та інтеграції активів RWA; Другий – AggLayer, який має на меті надати інкубацію, фінансування та ресурси для підтримки розвитку проєктів у своїй екосистемі PoS, і успішні проєкти скинуть від 5% до 15% від загальної пропозиції своїх нативних токенів стейкерам POL і підключатимуться до мережі Agglayer. Це означає, що Polygon повернеться на шлях сталого зростання, а не покладатиметься виключно на стекування технологій.
Katana та KAT були запущені в цьому контексті, щоб доповнити все більш тонкий стовп DeFi екосистеми Polygon PoS, особливо після відкликання таких важких угод, як Aave та Lido, що призвело до втрати понад 300 мільйонів доларів у TVL, запуск KAT став важливим кроком для Polygon для пожвавлення екосистеми. За допомогою нового випуску монет, стимулів для аірдропів і будівництва спеціалізованої інфраструктури Polygon сподівається активізувати імпульс зростання TVL і залучити розробників і користувачів назад в екосистему.
У більш широкому масштабі крок Polygon також є відповіддю на конкуренцію в екосистемі Layer 2. Керуючись модульними рішеннями, такими як OP Stack і Arbitrum Orbit, Polygon намагається диференціюватися за допомогою глибини DeFi та можливостей інтеграції активів.
Джерело конфлікту між Aave та Polygon
Іскра конфлікту між Polygon-Aave виникла в грудні 2024 року, коли Polygon запропонував пропозицію щодо генерації прибутку, щоб використовувати свої активи стейблкоїнів на суму понад 1 мільярд доларів, пов'язані з ланцюгами PoS для майнінгу прибутку між протоколами.
Ця пропозиція викликала запеклий спротив у спільноті Aave. Марк Целлер, ключовий член спільноти Aave, вважає, що підхід Polygon до отримання доходу є занадто ризикованим і може призвести до проблем із проблемною заборгованістю. Деякі члени спільноти порівняли його з моделлю «тіньового банкінгу» традиційних фінансів, вважаючи, що операції з високим ризиком, які не розкриваються повністю, можуть загрожувати безпеці коштів.
У відповідь на пропозицію Polygon Зеллер запропонував змінити параметри ризику в ланцюжку PoS Aave: співвідношення позики до вартості (LTV) на рівні 0% для всіх активів і збільшення коефіцієнта резервування до 85%. Пропозиція була прийнята переважною більшістю голосів 690 000 «за» і 117 000 «проти», і Aave оголосив про поступовий вихід з ринку кредитування в ланцюжку Polygon PoS.
Марк Буарон, генеральний директор Polygon Labs, висловив сильне невдоволення, вважаючи, що вихід Aave не тільки обмежує потенціал отримання доходу екосистемою Polygon, але й може послабити привабливість PoS-ланцюга для розробників і користувачів, вплинути на перспективи довгострокової співпраці між двома сторонами і навіть мати антиконкурентні тенденції.
Згодом співзасновник Aave Стані опублікував уточнення на X, заявивши, що дії Aave були спрямовані не проти Polygon і не перешкоджають його розвитку, а з відповідальності за безпеку коштів користувачів. Він вказав, що внесення Polygon високоризикових пропозицій без зв'язку з угодою про партнерство відхиляється від принципів відкритості та прозорості, які повинні бути у DeFi, і не забезпечує ефективного захисту від потенційної проблемної заборгованості. Між двома сторонами існувало запекле протистояння щодо ризику пропозицій, контролю над активами та меж повноважень управління, що на перший погляд було суперечкою щодо угоди, але по суті зіткненням між поняттям управління та механізмом співпраці.
Крім того, Lido також оголосила про припинення роботи сервісу стейкінгу Polygon PoS Chain у грудні 2024 року, посилаючись на низьке прийняття користувачами, недостатнє стимулювання та невпевненість у розвитку екосистеми, а користувачам необхідно вивести свої кошти до 16 червня 2025 року. Цей крок ще більше послаблює екосистему DeFi ланцюга PoS Polygon.
Водночас у Polygon спостерігається криза довіри. Слідом за Джайнті Канані та Анурагом Арджуном, третій співзасновник Михайло Бєліч оголосив про свій вихід з Ради директорів Фонду. «У міру того, як проєкт розвивається, цілком природно, що бачення змінюються і навіть розходяться, і я більше не в найкращому становищі для Polygon», — сказав він у заяві, вказавши, що існують внутрішні розбіжності в думках щодо нової стратегії.
Висновок: За азартною грою стоїть змагання довіри
KAT – це не кінець Polygon, а випробування в його перекроєнні наративу DeFi.
З точки зору можливостей, інтеграція ліквідності та передбачуваний механізм відсоткових ставок, за який виступає Katana Network, дійсно відповідає основним вимогам поточного ринку DeFi щодо стабільного доходу та контролю ризиків. У разі успіху KAT стане новим двигуном зростання для екосистеми Polygon, внесе нову життєву силу в ланцюжок PoS і, як очікується, приверне нову хвилю розробників, щоб освоїтися.
Але ризики так само очевидні. Випуск KAT може розмити цінність оригінального POL, особливо коли механізм управління екосистемою з двома токенами ще не з'ясований, що може викликати у користувачів і розробників почуття невизначеності щодо прав на управління та механізмів стимулювання, а також ще більше посилити вичікувальні настрої на ринку.
Причина, через яку цей інцидент привернув увагу, полягає не лише в ставці в $50 000, а й у тому, що він відображає найтендітніші нерви криптоекосистеми сьогодні: довіру між протоколами, прозорість управління спільнотою та межі безпеки активів користувачів.
Чи зможе KAT підтримати новий наратив, ще належить з'ясувати. Але безсумнівним є те, що майбутнє процвітання криптосвіту не буде підтримуватися лише стрибком ринкової капіталізації, а буде побудовано на відкритій співпраці між протоколами, відкритому управлінні та довірі користувачів.
Посилання на оригінальну статтю