Dengan taruhan $50.000 terhadap Aave, akankah SGD KAT Polygon dapat mempertahankan ambisi mata uang gandanya?

Judul asli: "Di balik taruhan $50.000, mengapa SGD KAT Polygon tidak disambut?" Penulis Asli

: Ding Dong, Odaily Planet Daily

Kemarin, Marc Zeller, anggota inti dari komunitas Aave, memposting di X bahwa ketika ekosistem memutar token kedua, total kapitalisasi pasar keduanya pada akhirnya akan lebih rendah dari kapitalisasi pasar token asliMisalnya, Jaringan Katana Polygon, yang diluncurkan setelah POL, juga akan menerbitkan koin baru, KAT, dan kapitalisasi pasar gabungan keduanya diperkirakan akan lebih rendah dari nilai pasar POL pada saat pengumuman rencana Katana. CEO Polygon Labs Marc Boiron sangat tidak senang dengan berita tersebut sehingga kedua belah pihak bertaruh $50.000 pada nilai pasar POL dan KAT enam bulan kemudian.

Ini bukan hanya taruhan pada kinerja pasar, tetapi juga pertanyaan tentang arah masa depan strategi multi-mata uang Polygon, filosofi tata kelola ekologis, dan bahkan DeFi.

Latar belakang dan maksud strategis koin baru Polygon, KA

Katana Network adalah proyek strategis terbaru dalam ekosistem Polygon, yang diprakarsai oleh Katana Foundation dan diinkubasi bersama oleh Polygon Labs dan GSR Markets. Jaringan ini diposisikan sebagai blockchain pribadi yang berfokus pada pengoptimalan skenario DeFi, dan berencana untuk meluncurkan mainnet publik pada Juni 2025, dengan fokus pada integrasi likuiditas yang lebih dalam dan suku bunga pinjaman yang lebih dapat diprediksi, dengan tujuan membangun lingkungan pinjaman DeFi yang lebih stabil dan efisien.

Katana bergabung dengan token aslinya, KAT. Fungsi KAT mencakup dua modul inti: tata kelola ekologis dan insentif likuiditas. Di antara mereka, 15% token KAT akan didistribusikan ke staker POL di Ethereum dalam bentuk airdrop, mencoba mewujudkan keterkaitan antara ekosistem lama dan baru melalui sistem pengguna asli, sehingga dapat meningkatkan kelekatan komunitas dan menstabilkan kepercayaan pasar terhadap aset inti Polygon.

Penerbitan KAT merupakan bagian penting dari restrukturisasi strategis Polygon. Pada bulan Juni, pendiri Polygon Sandeep Nailwal mengumumkan pengangkatannya sebagai CEO yayasan, menandai pengambilalihan penuh strategi ekologis. Dia menekankan bahwa Polygon secara bertahap akan menghentikan zkEVM dan memfokuskan sumber dayanya pada dua arah: satu adalah Polygon PoS, yang berfokus pada pembayaran stablecoin dan integrasi aset RWA; Yang kedua adalah AggLayer, yang bertujuan untuk menyediakan inkubasi, pendanaan, dan sumber daya untuk mendukung pengembangan proyek dalam ekosistem PoS-nya, dan proyek yang berhasil akan mengudarakan 5% hingga 15% dari total pasokan token asli mereka ke staker POL dan terhubung ke jaringan Agglayer. Ini berarti bahwa Polygon akan kembali ke jalur pertumbuhan yang berkelanjutan daripada hanya mengandalkan penumpukan teknologi.

Katana dan KAT diluncurkan dalam konteks ini untuk melengkapi pilar DeFi yang semakin tipis dari ekosistem Polygon PoS, terutama setelah penarikan perjanjian kelas berat seperti Aave dan Lido, mengakibatkan hilangnya lebih dari $300 juta dalam TVL, peluncuran KAT telah menjadi langkah penting bagi Polygon untuk merevitalisasi ekosistem. Melalui penerbitan koin baru, insentif airdrop, dan pembangunan infrastruktur khusus, Polygon berharap dapat mengaktifkan kembali momentum pertumbuhan TVL dan menarik pengembang dan pengguna kembali ke dalam ekosistem.

Dalam skala yang lebih luas, langkah Polygon juga merupakan respons terhadap persaingan di ekosistem Layer 2. Dipimpin oleh solusi modular seperti OP Stack dan Arbitrum Orbit, Polygon mencoba membedakan dirinya dengan kedalaman DeFi dan kemampuan integrasi aset.

Sumber konflik antara Aave dan Polygon

Percikan untuk konflik Polygon-Aave datang pada Desember 2024, ketika Polygon mengusulkan proposal perolehan hasil untuk memanfaatkan aset stablecoin senilai lebih dari $1 miliar yang dijembatani ke rantai PoS untuk penambangan hasil lintas protokol.

Proposal ini telah menimbulkan tentangan sengit di komunitas Aave. Marc Zeller, anggota inti dari komunitas Aave, percaya bahwa pendekatan Polygon terhadap perolehan pendapatan terlalu berisiko dan dapat menyebabkan masalah hutang macet. Beberapa anggota masyarakat menyamakannya dengan model "perbankan bayangan" keuangan tradisional, percaya bahwa operasi berisiko tinggi yang tidak sepenuhnya diungkapkan dapat mengancam keamanan dana.

Menanggapi proposal Polygon, Zeller mengusulkan perubahan parameter risiko pada rantai Aave PoS: rasio pinjaman terhadap nilai (LTV) 0% untuk semua aset dan peningkatan rasio cadangan menjadi 85%. Proposal tersebut disahkan dengan kebanyakan dengan 690.000 suara mendukung dan 117.000 menentang, dan Aave mengumumkan penarikan secara bertahap dari pasar pinjaman di rantai Polygon PoS.

Marc Boiron, CEO Polygon Labs, menyatakan ketidakpuasan yang kuat, percaya bahwa penarikan Aave tidak hanya membatasi potensi perolehan pendapatan ekosistem Polygon, tetapi juga dapat melemahkan daya tarik rantai PoS bagi pengembang dan pengguna, memengaruhi prospek kerja sama jangka panjang antara kedua belah pihak, dan bahkan memiliki kecenderungan anti-persaingan.

Selanjutnya, salah satu pendiri Aave Stani memposting klarifikasi tentang X, mengatakan bahwa langkah Aave tidak bertentangan dengan Polygon atau menghambat pengembangannya, tetapi karena tanggung jawab atas keamanan dana pengguna. Dia menunjukkan bahwa pengenalan proposal berisiko tinggi oleh Polygon tanpa berkomunikasi dengan perjanjian kemitraan menyimpang dari prinsip keterbukaan dan transparansi yang seharusnya dimiliki DeFi, dan gagal memberikan perlindungan yang efektif terhadap potensi hutang macet. Kedua belah pihak memiliki konfrontasi sengit atas risiko proposal, kontrol aset, dan batas-batas kekuasaan pemerintahan, yang merupakan perselisihan atas kesepakatan di permukaan, tetapi pada dasarnya tabrakan antara konsep tata kelola dan mekanisme kerja sama.

Selain itu, Lido juga mengumumkan penghentian layanan staking Polygon PoS Chain pada Desember 2024, dengan alasan adopsi pengguna yang rendah, insentif yang tidak memadai, dan ketidakpastian tentang perkembangan ekosistem, dan pengguna perlu menarik dana mereka paling lambat 16 Juni 2025. Langkah ini semakin melemahkan ekosistem DeFi dari rantai Polygon PoS.

Pada saat yang sama, ada krisis kepercayaan di dalam Polygon. Setelah Jaynti Kanani dan Anurag Arjun, salah satu pendiri ketiga, Mihailo Bjelic, mengumumkan pengunduran dirinya dari Dewan Direksi Yayasan. "Seiring berkembangnya proyek, wajar jika visi berubah dan bahkan menyimpang, dan saya tidak lagi yang terbaik untuk Polygon," katanya dalam sebuah pernyataan, menunjukkan bahwa ada perbedaan pendapat internal tentang strategi baru.

Kesimpulan: Di balik perjudian, ada kontes kepercayaan

KAT bukanlah akhir dari Polygon, tetapi ujian dalam pembentukan kembali narasi DeFi.

Dari perspektif peluang, integrasi likuiditas dan mekanisme suku bunga yang dapat diprediksi yang dianjurkan oleh Katana Network memang menanggapi tuntutan inti pasar DeFi saat ini untuk pendapatan yang stabil dan pengendalian risiko. Jika berhasil, KAT akan menjadi mesin pertumbuhan baru untuk ekosistem Polygon, menyuntikkan vitalitas baru ke dalam rantai PoS dan diharapkan dapat menarik gelombang baru pengembang untuk menetap.

Tetapi risikonya sama jelasnya. Penerbitan KAT dapat melemahkan nilai POL asli, terutama ketika mekanisme tata kelola ekosistem dual-token belum diklarifikasi, yang dapat menyebabkan pengguna dan pengembang memiliki rasa ketidakpastian tentang hak tata kelola dan mekanisme insentif, dan semakin memperburuk sentimen tunggu dan lihat di pasar.

Alasan mengapa insiden ini menarik perhatian bukan hanya karena taruhan $50.000, tetapi karena mencerminkan saraf paling rapuh dari ekosistem kripto saat ini: kepercayaan antar protokol, transparansi tata kelola komunitas, dan batas-batas keamanan aset pengguna.

Apakah KAT dapat menopang narasi baru masih harus dilihat. Namun yang pasti kemakmuran dunia kripto di masa depan tidak akan ditopang oleh lonjakan kapitalisasi pasar saja, tetapi akan dibangun di atas kolaborasi terbuka antar protokol, tata kelola terbuka, dan kepercayaan pengguna.

Tautan ke artikel asli