Sisar Mu vaihtaa COINia, Coinbase on pian "arvo löydetty"?

Kesäkuun kryptomarkkinoilla kuumin asia ei ollut Bitcoin, ei Copycat tai Meme, vaan Circle (CRCL). Listautumisannin jälkeen se on noussut yli 7-kertaiseksi, rikkonut ympyrän maailmanlaajuisesti ja noussut harvinaiseksi "valuuttaosakejohtajaksi" Yhdysvaltain osakemarkkinoilla. Kuitenkin, aivan kuten kuumaa rahaa perinteisiltä rahoitus- ja kryptovaluuttamarkkinoilta virtasi Circleen, Cathie Wood, joka tunnetaan teknologian kasvusta, päätti kääntää trendin ja vähentää omistuksiaan CRCL:ssä ja kasvattaa asemaansa Coinbasessa (COIN).

Ark Invest Dailyn mukaan Cathie Woodin ARK Invest vähensi 415 844 CRCL:n osakkeen omistuksiaan 23. kesäkuuta, ja sen kokonaisarvo oli noin 109,5 miljoonaa dollaria päivän päätöskurssin perusteella. Samaan aikaan yhdessä päivässä lisättiin yhteensä 20 701 Coinbasen osaketta, jonka arvo on nyt noin 7,14 miljoonaa dollaria. 23. ja 24. päivänä se lisäsi asemansa Shopifyssa, jolla on syvä yhteistyö Coinbasen kanssa, kahtena peräkkäisenä päivänä ja osti yhteensä 146 487 osaketta, joiden arvo on nyt noin 16,76 miljoonaa dollaria.

Ark Investillä on tällä hetkellä lähes 900 miljoonaa dollaria Coinbasessa ja noin 500 miljoonaa dollaria Shopifyssa. Yhdessä nämä kaksi muodostavat noin 12 % ARK:n salkusta.

Luettelo ARK:n omistusten kasvusta ja laskusta 23. kesäkuuta, lähde: Ark Invest Daily

Vaikka CRCL:n pilviin nouseva hinta heijastaa pitkän aikavälin optimismia stablecoin-maksuradasta, Coin näyttää taustalla olevan selvitysekologian, ketjun sisäisen verkon ja käyttäjäliikenteen risteyskohtana olevan lähempänä tämän narratiivikierroksen "ontologiaa". Paitsi, että Coinbase on myös yksi Circlen suurimmista osakkeenomistajista, omistaen noin 50 % jälkimmäisen osakkeista, onko Coinbase aliarvostettu tämän "etujen" yhdistelmän vuoksi?

CRCL:n (ylhäällä) ja COIN:n (alhaalla) kasvun vertailu.

Teet yhteistyötä 200 rahoituslaitoksen kanssa?

Kesäkuun 24. päivänä Yhdysvaltain edustajainhuoneen rahoituspalvelukomitean puolivuosittaisen rahapoliittisen raportin juuri päättyneessä kuulemisessa Fed lopulta antoi periksi, ja puheenjohtaja Jerome Powell sanoi, että "pankit voivat tarjota pankkipalveluja ja harjoittaa niihin liittyvää liiketoimintaa kryptovaluuttateollisuudelle edellyttäen, että rahoitusjärjestelmä on turvallinen ja vakaa".

Seuraavan päivän 25. päivänä Coinbasen perustaja ja toimitusjohtaja Brian Armstrong ilmoitti Coinbasen uudesta infrastruktuurista Crypto-as-a-Service, CaaS "Crypto-as-a-Service", ja sanoi, että se on tehnyt yhteistyötä noin 200 pankin, välittäjän, fintech-yrityksen ja maksulaitoksen kanssa ympäri maailmaa.

Tämä CaaS-järjestelmä kattaa koko prosessin omaisuuden säilytyksestä, kaupankäynnistä, lainauksesta, stablecoin-integraatiosta ketjun sisäiseen tokenisointiin. Pankeille Coinbase tarjoaa sääntelyn mukaisen, skaalautuvan ja joustavan lompakkojärjestelmän ja omaisuudenhallintatyökalut, joissa on holvitason suojaus ja mahdollisuus hallita yksityisiä avaimia itse.
Transaktiotasolla Coinbase tarjoaa pääsyn CFTC:n sääntelemiin krypto-ikuisiin sopimuksiin, mikä auttaa pankkeja rakentamaan vaatimustenmukaisia spot- ja johdannaisyrityksiä. Lisäksi Coinbase tarjoaa kaupan rahoitusmahdollisuuksia ilman etukäteisvaroja ja tarjoaa täydellisen valikoiman alku- ja loppupään palveluita stablecoinien käytössä maksusta valuuttaselvitykseen ja ketjun sisäiseen liikkeeseenlaskuun.

Välitysyrityksille ja pörsseille Coinbase tarjoaa myös institutionaalisia säilytyspalveluita ja yhden luukun kaupan toteutusominaisuuksia, joiden avulla kumppanit voivat käyttää alustojen välistä likviditeettiä Coinbase Primen kautta ja tarjota reaaliaikaisia tarjouspalveluita ja tarjouspyyntökauppaa. Se tukee myös kaupan rahoitusta, stablecoin-integraatiota ja panostustuottoinfrastruktuuria sekä valkohansikkaista tukipalvelua, joka tarjoaa räätälöityjä toteutuspalveluita varakkaille ja monimutkaisille toimeksiannoille.

Base Chain ja USDC, Coinbasen oikea käsi

Aiemmin tässä kuussa, 13. kesäkuuta, Coinbase ilmoitti useista positiivisista ilmoituksista samaan aikaan. Ensinnäkin se ilmoitti yhteistyöstään Shopifyn kanssa tukeakseen USDC-maksuja Base-ketjussa yli 30 maassa ympäri maailmaa, mikä on ensimmäinen kerta, kun stablecoinien selvitysskenaario todella avataan valtavirran sähköisen kaupankäynnin alustoilla. Samaan aikaan Coinbase integroi virallisesti Basen DEX-reitittimen pääsovellukseen, jolloin käyttäjät voivat suorittaa ketjussa tapahtuvia tapahtumia poistumatta CEX-tileiltään.

Coinbase on tällä hetkellä yksi Circlen suurimmista osakkeenomistajista, joka omistaa lähes 50 % yhtiöstä, ja se on USDC:n ainoa liikkeeseenlaskija. Coinbase standardoi USDC:n käyttöä rajat ylittävien ja paikallisten maksujen selvitysvälineenä. Reaaliaikaisen selvityksen, kelluvien rahanhallintatyökalujen ja fiat-käyttöönoton avulla Coinbase auttaa perinteisiä maksulaitoksia päivittämään seuraavan sukupolven alustaan, joka tukee kryptomaksuja. Erityisen huomionarvoista on, että Coinbasen USDC:n integrointi ei rajoitu omaisuustasoon, vaan se on myös saavuttanut yhteistyön johtavien sähköisen kaupankäynnin alustojen, kuten Shopifyn, kanssa, mikä on merkittävästi edistänyt USDC:n käyttöönottoa todellisessa verkkokauppajärjestelmässä.

Kaikkien edellä mainittujen asettelujen perusta on Coinbasen Ethereum Layer 2 -taustalla oleva julkinen ketju Base. Coinbasen aloitteet kannustavat asiakkaita ottamaan käyttöön tokenisoituja omaisuuseriä ja DeFi-sovelluksia Basessa, ja niitä tukevat yhteensopivat pörssit, alhaiset maksut ja tuki nopealle, ympärivuorokautiseen selvitykseen, mikä tarjoaa perinteisille instituutioille ihanteellisen ympäristön testata ketjun sisäistä liiketoimintaa, ja USDC:n osuus Base-ketjun stablecoin-kokonaistarjonnasta on 90 %, joten mitä aktiivisempi Base-ketju, sitä laajempi CIRCLE:n käyttöönotto on.

Basen stablecoin-osuus, USDC ylittää 90 %, lähde: DUNE

Ja kun Coinbase integroi ketjun sisäisen likviditeetin, vaatimustenmukaiset maksut ja korkean taajuuden kaupankäynnin uudelleen kokonaiseksi ekosysteemiksi yhdistämällä ne "sääntelyluvan" tavalla. Siksi nykyinen Coinbase ei ehkä ole vain vaatimustenmukainen pörssi tai ETF-kohde, vaan se rakentaa käyttöjärjestelmää, jonka valtavirran rahoitus ottaa vähitellen käyttöön CaaS:n ja Basen avulla.

Deribit + CFTC:n ikuinen lisenssi, joka käyttää paljon rahaa suurten asioiden tekemiseen "johdannaisten" noudattaminen

Korkeiden vaatimustenmukaisuuskustannusten vuoksi transaktiomaksujen ja institutionaalisen liiketoiminnan lasku viimeisellä neljänneksellä oli itsestäänselvyys Coinbaselle, jolla on rajallinen tulomalli. Mutta johdannaiset, erityisesti "lailliset Yhdysvaltain markkinoiden ikuiset sopimukset", ovat inkrementaalisia markkinoita, joita ei ole vielä täysin avattu.

Tämän seurauksena Coinbase on ryhtynyt useisiin toimiin, joista merkittävin on ilmoittanut kesäkuussa, että se lanseeraa 24/7 CFTC-yhteensopivan ikuisen futuurisopimusominaisuuden Yhdysvalloissa tämän vuoden loppuun mennessä sen jälkeen, kun se ilmoitti 9. toukokuuta CFTC:n sääntelemän pörssin, Coinbase Derivatives, LLC:n (aiemmin CFTC:n sääntelemä johdannaisten kaupankäyntialusta) kautta. FairX) käynnisti alun perin Bitcoin- ja Ethereum-futuurikaupan Yhdysvalloissa. Myös toukokuussa Coinbase sai päätökseen Deribitin, yhden maailman suurimmista kryptooptiopörsseistä, hankinnan, ja Coinbase alkoi liittyä johtavien johdannaismarkkinoiden joukkoon.

Deribitillä on vahva läsnäolo Yhdysvaltojen ulkopuolisilla markkinoilla, erityisesti Aasiassa ja Euroopassa, ja yritysosto antaa sille Deribitin hallitsevan aseman Bitcoin- ja Ethereum-optiokaupassa "muodostaa noin 80 % maailmanlaajuisesta optiokaupan volyymista, ja päivittäinen kaupankäyntivolyymi pysyy yli 2 miljardia dollaria". Samaan aikaan 80-90 % Deribitin asiakaskunnasta on institutionaalisia sijoittajia, ja instituutiot suosivat sen ammattitaitoa ja likviditeettiä Bitcoin- ja Ethereum-optiomarkkinoilla.

Yhdysvaltain markkinoilla ei ole ollut pörssin lanseerauksen mukaisia johdannaisia pitkään aikaan muutama vuosi sitten tapahtuneen vaatimustenmukaisuuden siivouksen jälkeen, ja Yhdysvaltain markkinat ovat aina olleet "sweet spot" pörssien silmissä, mutta "yhdysvaltalaisille toimijoille" ketjun sisäiset protokollat, kuten Hyperliquid, joka voi ohittaa sääntelyn ja viedä noin 20 % Binancen johdannaismarkkinoista instituutiona, eikä Binance voi noudattaa sääntöjä, ovat nykyään useimpien yhdysvaltalaisten kauppiaiden tärkein valinta. Mutta Coinbase voi myös "niellä" markkinat, sillä se on ainoa yhdysvaltalainen alusta, jolla on käyttäjämittakaava, vaatimustenmukaisuustiedot ja teknologiapino, mikä tekee siitä yksinomaisen kanavan todella "lailliseen sopimuskaupan avaamiseen" Yhdysvaltain markkinoilla.

Tämä toimintasarja on sen vastaus viimeisen vuosineljänneksen tuloksen laskuun, sen osakekohtainen tulos (EPS), liikevaihto ja alustan tulos laskivat kaikki yhdessä viimeisellä neljänneksellä, ja sopimuskauppa on "vakaampi" tulonlähde verrattuna spot-kauppaan, johon markkinat vaikuttavat enemmän.

Coinbasen arvo ei ole nykyisessä hinnassa, vaan rakenteessa

Vaikka Coinbase saa vain pienen prosenttiosuuden USDC:n 60 prosentin korkotuotoista (noin 34 %), ketjun sisäinen selvitys, maksujen on-ramp ja DEX-reititys sen takana kattavat paljon laajemman taloudellisen alueen kuin CRCL. ARK:n tasapainotuskäyttäytyminen vahvistaa myös tämän logiikan, CRCL:n vähentäminen on tyytymistä turvallisuuteen ja Coinbasen ja muiden ympäröivien ekosysteemien aseman lisääminen on panostamista sen ketjun ekologiseen integraatiokykyyn. Coinbase ilmoitti myös seuraavasta tavoitevaiheestaan muutama päivä sitten "keskittyen kryptovaluuttojen massakäyttöönoton edistämiseen" ja jakoi kehityksensä kolmeen vaiheeseen.

Ensimmäinen vaihe on tarkastella kryptovaluuttoja uudentyyppisenä sijoitusalustana, alkaen Bitcoinista ja laajentamalla vähitellen omaisuusluetteloa.

Toinen vaihe on olemassa olevien rahoituspalvelujen täydellinen päivitys, jossa ei enää vain korvata vanhaa järjestelmää uudella käyttöliittymällä, vaan rakennetaan uudelleen uusi rahoitusjärjestelmä, jonka ytimessä on kryptonatiivi alhaaltapäin, mukaan lukien DeFi-lainaus ja Bitcoinin turvaama lainaus sekä palvelut, kuten stablecoineihin perustuvat rajat ylittävät maksut, jotka korostavat käyttäjien vapautta ja valtaa saada takaisin omaisuutensa hallintaansa.

Kolmannessa vaiheessa Coinbase haluaa kehittää alustasta seuraavan sukupolven Internet-sovellusten infrastruktuurin, jotta arvo virtaa "suoraan" todellisille tekijöille ja käyttäjille.

Kun Base on vastuussa liikenteen sisäänkäynnistä, DEX tarjoaa omaisuusvirran, USDC on sidottu maksuskenaarioon ja ikuiset sopimukset saavat kiinni transaktioiden suuren tiheyden, Coinbasen muoto on mennyt itse pörssiä pidemmälle, ja nyt se on enemmän kuin "vaatimustenmukainen ketjun sisäinen App Store".

Arvon löytäminen ei useinkaan johdu siitä, että se olisi halpaa, vaan siitä, että rakenne on oikea. Coinbase puolestaan voi olla oikea omaisuuserä.

Linkki alkuperäiseen artikkeliin