1/ @Resolvlabs, kaksiosainen, deltaneutraali stablecoin-moottori, aktivoi juuri 10 %:n protokollamaksuosuuden, mikä saattaa asettua beta-versioksi Etenan nopealle kasvulle.
Erittelemme mekaniikat, tuotot, kasvun, avaukset ja arvostuksen:

2/ Kuten Ethena, talletukset (ETH, BTC, LSD) on suojattu deltaneutraaleiksi yhtä nimellisillä lyhyillä ikuisilla lainoilla.
Resolv kuitenkin jakaa riskin kaksoistoken-dynamiikallaan:
- USR: Seniorierä, vakaa 1 dollarin kiinnitys, ansaitsee 70 % perustuotosta.
- RLP: Junior-erä, saa 30 % ylimääräistä tuottoa, mutta vaimentaa kaikki ensitappiot.
Pohjimmiltaan USR on protokollavelkaa ja RLP on omaa pääomaa.

3/ Tämä kahden erän malli johtaa selvästi eriytettyihin tuottoihin:
- RLP:n haltijoiden keskimääräinen APY-arvo oli noin 14 %, volatiliteetti -13 %:sta +48 %:iin (päivittäinen volatiliteetti: 8,5 prosenttiyksikköä).
- USR:n haltijat nauttivat tasaisemmasta tuotosta, noin 8 %:n APY:stä, alhaisemmalla volatiliteetilla (3,1 prosenttiyksikköä).
Vertailun vuoksi Ethenan sUSDe on keskellä (9,5 % APY, 4,2 pp vol).

4/ Resolvin TVL osoitti joustavuutta markkinoiden heilahteluista huolimatta.
Se saavutti huippunsa 680 miljoonassa dollarissa maaliskuussa 2025 (kauden 1 kannustimet), laski 338 miljoonaan dollariin heinäkuuhun mennessä kannustinjakson jälkeen, mutta nousi nopeasti 513 miljoonaan dollariin kauden 2 kannustimien jälkeen, jotka kestivät 30. syyskuuta asti.
Erityisesti nuoremman erän (RLP) osuus TVL:stä kasvatti merkittävästi 19 prosentista 47 prosenttiin.

5/ Äskettäin aktivoitu 10 %:n palkkio-osuusmekanismi ohjaa noin 9,7 miljoonan dollarin vuotuisen bruttotuoton Resolvin kassaan.
Resolvin kiertävä markkina-arvo on 49 miljoonaa dollaria ja FDV 183 miljoonaa dollaria, ja termiinitulokertoimet (5x kiertävä markkina-arvo, 19x FDV) ovat samanlaisia kuin Ethenalla.

6/ Tokenin lukituksen avausdynamiikan kannalta Resolvilla on etu: tiimien tai sijoittajien tokenien avaamista ei tapahdu ennen kesäkuuta 2026, mikä vähentää merkittävästi lyhyen aikavälin myyntipaineita.
Tämä on jyrkässä ristiriidassa Ethenan tulevien noin 2,7 miljardin tokenin avaamisen kanssa seuraavien 10 kuukauden aikana.

7/ Jos haluat syvemmän sukelluksen, mukaan lukien yksityiskohtaisen arkkitehtuurin, katalyytit ja arvonmääritysmallinnuksen, lue koko raportti @blockworksres.
22,53 t.
72
Tällä sivulla näytettävä sisältö on kolmansien osapuolten tarjoamaa. Ellei toisin mainita, OKX ei ole lainatun artikkelin / lainattujen artikkelien kirjoittaja, eikä OKX väitä olevansa materiaalin tekijänoikeuksien haltija. Sisältö on tarkoitettu vain tiedoksi, eikä se edusta OKX:n näkemyksiä. Sitä ei ole tarkoitettu minkäänlaiseksi suositukseksi, eikä sitä tule pitää sijoitusneuvontana tai kehotuksena ostaa tai myydä digitaalisia varoja. Siltä osin kuin yhteenvetojen tai muiden tietojen tuottamiseen käytetään generatiivista tekoälyä, tällainen tekoälyn tuottama sisältö voi olla epätarkkaa tai epäjohdonmukaista. Lue aiheesta lisätietoa linkitetystä artikkelista. OKX ei ole vastuussa kolmansien osapuolten sivustojen sisällöstä. Digitaalisten varojen, kuten vakaakolikoiden ja NFT:iden, omistukseen liittyy suuri riski, ja niiden arvo voi vaihdella merkittävästi. Sinun tulee huolellisesti harkita, sopiiko digitaalisten varojen treidaus tai omistus sinulle taloudellisessa tilanteessasi.