Perpetual Futures: Den amerikanska marknadens vändpunkt
Introduktionen av eviga terminer kommer att låsa upp efterfrågan på hävstångseffekt i detaljhandeln, omforma konkurrensdynamiken och tvinga fram en regulatorisk utveckling. Även om etablerade plattformar har fördelar på kort sikt genom användarbaser, kan ihållande begränsningar kring hävstångstak och incitamentsstrukturer upprätthålla kapitalflykten till DEX:er. Den slutliga framgången beror på att synkronisera tre innovationer: kryptonativ säkerhet, täckning av tillgångar med lång svans och kompatibel incitamentsarkitektur.
1. Det globala marknadslandskapet
-Marknadsdominans: Perps handlade 10,17 biljoner dollar under H1 2025 (gråskala), vilket överskuggade spotvolymerna (3,06 biljoner dollar) med 3,32x.
-Hyperliquids uppgång: Den månatliga volymen ökade från 25,9 miljarder dollar (juni 2024) till 2,63 miljarder dollar (maj 2025) och tog 11,47 % av vissa CEX:s marknadsandelar för perps.
2. Obalans mellan efterfrågan och utbud i USA
-Uppdämd efterfrågan: 25 % av Hyperliquids webbtrafik (875k besök/30 dagar) kom från amerikanska användare trots geoblockering (SimilarWeb).
-Otillräckliga alternativ:
--Optioner: Inga livskraftiga erbjudanden i USA; offshore-plattformar (t.ex. Deribit) betjänar uteslutande institutioner.
--Futures: CME:s institutionella fokus och FCM-krav marginaliserar detaljhandelns deltagande.
--Kryptostatsobligationer: 220+ företag innehar 60 miljarder dollar i krypto – koncentrerade i BTC/ETH med ohållbara premier.
3. Gapa på tillgångar med lång svans
-Perps som enda lösning: Hyperliquid hämtar 62 % av volymen från icke-topp-50-tokens, med >30 % öppet intresse i long-tail-tillgångar.
-Traditionella begränsningar: CME listar exklusivt BTC/ETH-terminer, vilket gör att meme-mynt (DOGE, PEPE) är underbetjänade.
Strukturella hinder
Strategiska vägar
1. Innovation av säkerheter
-Mål: Förespråka CFTC-godkännande av kryptodenominerad marginal.
-Blueprint: Bitnomials förslag till BTC/ETH-säkerheter för att förbättra kapitaleffektiviteten.
2. Expansion av tillgångar med lång svans
-Prioritet: Lansera eviga mynt för meme-mynt med hög likviditet (DOGE, PEPE).
-Validering: Hyperliquids framgång med icke-topp-50-tokens bevisar att efterfrågan är livskraftig.
3. Regulatorisk hybridisering
-Arkitektur: Integrera offshore-teknik (t.ex. Deribits förvärv på 2,9 miljarder dollar) via modeller med "offshore-orderbok + USA-kompatibel gateway".
-Incitamentspilot: Utveckla SEC-kompatibla tokeniserade belöningssystem för att behålla handlare.
13,71 tn
4
Innehållet på den här sidan tillhandahålls av tredje part. Om inte annat anges är OKX inte författare till den eller de artiklar som citeras och hämtar inte någon upphovsrätt till materialet. Innehållet tillhandahålls endast i informationssyfte och representerar inte OKX:s åsikter. Det är inte avsett att vara ett godkännande av något slag och bör inte betraktas som investeringsrådgivning eller en uppmaning att köpa eller sälja digitala tillgångar. I den mån generativ AI används för att tillhandahålla sammanfattningar eller annan information kan sådant AI-genererat innehåll vara felaktigt eller inkonsekvent. Läs den länkade artikeln för mer detaljer och information. OKX ansvarar inte för innehåll som finns på tredje parts webbplatser. Innehav av digitala tillgångar, inklusive stabila kryptovalutor och NFT:er, innebär en hög grad av risk och kan fluktuera kraftigt. Du bör noga överväga om handel med eller innehav av digitala tillgångar är lämpligt för dig mot bakgrund av din ekonomiska situation.