1/ Den 5 november 2023 publicerade jag min längsta och mest lästa Twitter-tråd (47 tweets/2m+ visningar) där jag förklarade orsakerna bakom kollapsen av Genesis, en av kronjuvelerna i Barry Silberts kryptoimperium, 2022. Det har skett en stor utveckling i den här historien. 🧵
2/ När jag postade tråden var jag tvungen att pussla ihop historien från offentligt tillgängliga fakta (som den @NewYorkStateAG stämningen mot @DCGco och @BarrySilbert), men många av detaljerna, särskilt vad som hände bakom kulisserna, förblev ett mysterium.
3/ Många av dessa detaljer har nu blivit offentliga, och de påstådda uppgifterna är mer chockerande än jag kunde ha föreställt mig när jag skrev min tråd i slutet av 2023. Ta en kaffe, hitta en bekväm plats att sitta på och förbered dig på att lära dig historien bakom kulisserna om Genesis-kollapsen. 👇
Den 19 maj lämnade Genesis dödsbo, på uppdrag av Genesis borgenärer, in en stämningsansökan mot @BarrySilbert, @DCGco, @michaelmoro och olika DCG-insiders i Delaware Chancery court. Den innehåller allvarliga anklagelser om bedrägeri och brott mot förtroendeplikten av Silbert och andra.
5/ Common Law-klagomålet beskriver hur Silbert och hans insiders hänsynslöst drev, utnyttjade och sedan försatte Genesis i konkurs efter en spektakulär kampanj av bedrägeri och egenhandel.
6/ Enligt klagomålet visste Silbert och hans nätverk av insiders att Genesis var insolvent senast den 31 december 2021, men fortsatte att driva företaget för egen vinning, vilket i slutändan gjorde att Genesis gick i konkurs drygt ett år senare.
7/ 2015 lanserade Barry Silbert Genesis som ett utlåningsföretag för kryptovaluta. Han marknadsförde Genesis som en säker (senare kallad det "blue chip") utlåningsplattform som skulle betala en fast ränta, in natura, på insättningar i kryptovaluta, samtidigt som han lånade ut dessa kryptovalutor till låntagare.
8/ Genesis var dock allt annat än säker. I klagomålet hävdas att det fanns få, om några, kontroller av låneteckningar, otillräckliga standarder för säkerheter och grovt otillräckliga reserver för kreditförluster.
I själva verket var Genesis en pool av "andra människors pengar" som Silbert använde för att generera vinster för sina andra företag, som Grayscale, och i slutändan sig själv.
Klagomålet innehåller dussintals interna DCG-dokument från 1921 och 1922 som avslöjar medgivanden bakom kulisserna att Genesis var DCG:s "de facto skattkammare" och att Silbert och hans lojalister drev DCG och Genesis som ett enda företag.
Med andra ord var Genesis DCG:s påstådda "alter ego". Idén om att de två enheterna skulle vara åtskilda från företagen (ett lagstadgat krav för att undvika moderbolagsansvar) var helt och hållet en fiktion. Silbert och DCG dominerade Genesis för sina egna syften.
Silbert hänvisade till och med till DCG:s lån från Första Moseboken som att bara flytta pengar "från en ficka till en annan". Och de åtalade kände till konsekvenserna av sitt dåliga uppförande.
Långt före den oundvikliga Genesis-konkursen förutspådde DCG:s CFO @MichaelKraines att en framtida kärande skulle argumentera framgångsrikt för att:
Kraines gick till och med så långt att han beskrev ett "tänk om"-scenario om Genesis gick i konkurs:
15/ År 2021, under DCG:s ledning, växte Genesis utlåningsverksamhet dramatiskt – vilket gav upphov till över 130 miljarder dollar i lån det året, en tillväxt på 587 % från år till år. Lånen var starkt koncentrerade till endast två motparter: Three Arrows Capital och Alameda Research.
Varken Three Arrows Capital eller Alameda Research var kreditvärdiga, och idag är båda bankrutta. Istället för att använda strikta utlåningsstandarder genom att översäkra lånen med likvida tillgångar, accepterade Genesis säkerheter som de inte enkelt kunde sälja (GBTC respektive FTT)
17/ Genesis hänsynslösa utlåningsaktiviteter påstås ha tjänat DCG:s bredare mål:
1. Det gynnade direkt Silberts andra kronjuvel, Grayscale, och dess flaggskeppsprodukt GBTC.
Till exempel tilläts 3AC och Alameda att ställa GBTC som säkerhet för sina lån (även om Genesis inte lätt kunde sälja det) och använde Genesis-medlen de lånade för att permanent överföra Bitcoin till Grayscales GBTC-fond, som sedan präglade pengar åt Silbert genom att ta ut en evig avgift på 2 % på förvaltade tillgångar.
2. Det tillhandahöll hundratals miljoner i lån utan säkerhet eller undersäkrade till DCG och närstående enheter – vilket gjorde DCG-gruppen själv till den tredje största motparten i Genesis – på förmånliga villkor utanför marknaden.
DCG såg till att Genesis vinster flödade tillbaka till DCG genom företagsinterna lån till DCG och dess dotterbolag som Genesis inte hade något att säga till om, och genom att införa riskabla utlåningsmetoder som var utformade för att få Grayscale och Grayscale Trusts att växa. Klagomålet illustrerar detta flöde:
19/ DCG själv medgav internt att utlåningsprogrammet på Genesis "flög i blindo" när det gäller riskhantering. Genesis lånebok var också koncentrerad till ett fåtal riskabla motparter:
Även om klagomålet ger rikliga bevis för att Silbert och hans insiders var medvetna om sina oegentligheter, var deras medvetenhet mer än bara intern; Redan 2021 anlitade DCG välrenommerade externa tredjepartskonsulter för en riskbedömning.
Efter en utvärdering av Genesis varnades DCG för viktiga brister i riskhanteringen hos Genesis som utgjorde en allvarlig risk för företaget, bland annat:
- "Begränsad förmåga att ... analysera aggregerad risk,"
- "[l]arge koncentrationer ... inom [Genesis]-portföljen, vilket skulle leda till scenarier där verksamheten går isär i händelse av betalningsinställelse"
- "Nej ... Hantering av kapital för oväntade förluster."
Ändå valde DCG att inte genomföra någon av de rekommenderade försiktiga riskkontrollerna, eller att öka kreditförlustreserverna hos Genesis, enligt klagomålet.
Genesis-strukturen gjorde det möjligt för DCG och Silbert att tjäna pengar med mycket liten risk, men utsatte Genesis för betydande risker.
23/ DCG:s medgörliga bonde, Genesis tidigare "VD" Moro, stod bredvid och tillät DCG att snatta Genesis - vilket inte är någon överraskning, eftersom Genesis-anställda som inte höll med Silbert eller vägrade att göra DCG:s bud sades upp och mötte Silberts inflytelserika vrede i branschen, enligt klagomålet.
Det skulle inte dröja länge innan Genesis skulle vackla under DCG:s pågående missbruk av Genesis tillgångar och utlåningsplattform.
25/ I maj 2022 kollapsade TerraUSD och LUNA. Månaden därpå imploderade 3AC. På grund av bristen på ordentliga riskkontroller (som DCG hade fått rådet att införa) lämnades Genesis med ett hål på 1,1 miljarder dollar i sin balansräkning.
26/ Marknadsturbulensen fick Genesis största långivare, Gemini och Bitvavo, att börja ställa frågor och hota att dra tillbaka sina kunders tillgångar.
Silbert tänkte inte låta sin spargris Genesis påverkas och han gick in för att dölja krisen på Genesis från dess långivare. Privat utarbetade han flera möjliga scenarier som listas i klagomålet:
DCG förberedde talepunkter och dikterade felaktiga framställningar till allmänheten, inklusive Silberts partilinje att Genesis arbetade "business as usual" och hade robust likviditet, hög kapitalisering och en "stark balansräkning".
30/ DCG påstås ha krävt att Genesis-anställda skulle recitera Silberts rader för kunder när de svarade på frågor om Genesis ekonomiska tillstånd i kölvattnet av 3AC-kollapsen. Silbert förstärkte också vilseledande tweets från Genesis med hjälp av sitt personliga konto:
Dessa DCG-skriptade osanningar var utformade för att uppmuntra befintliga kunder, motparter och långivare, inklusive de från Gemini och Bitvavo, att behålla sina värdefulla krypto- och fiatvalutor på Genesis-plattformen. De hjälpte också till att locka nya kunder till Genesis.
Hela tiden drog Silbert, Silberts bror Alan, DCG:s investeringsbank Ducera, Silberts långvariga vän och Duceras VD Kramer, och andra DCG-lojalister tillbaka sina egna fiatvalutor och kryptotillgångar från Genesis.
Efter att ha isolerat sig från nedfallet iscensatte Silbert och andra DCG-insiders många fall av bedrägeri, enligt klagomålet. Ett system sticker ut över de andra.
Den 30 juni 2022, när Genesis böcker stängdes, utfärdade DCG ett påstått skuldebrev till Genesis enligt vilket DCG lovade att betala Genesis – inom tio år – 1,1 miljarder dollar (med 1 % ränta), utan att någon betalning skulle ske förrän 2032.
Med andra ord skapade DCG en mekanism för att övertyga fordringsägarna om att Genesis hade fått 1,1 miljarder dollar i nytt kapital, när skuldebrevet i själva verket inte gav någon ny likviditet och inte tog itu med Genesis grundläggande insolvens. Många fordringsägare snärjdes av denna fälla och lånade ut mer kapital till Genesis eller gav dem lån för första gången.
36/ I september 2022 orkestrerade DCG ett annat Genesis-balansräkningstrick som är utformat för att ytterligare vilseleda Genesis-kunder. DCG fick Genesis att betala tillbaka, före förfallodagen, ett kryptovalutalån värt 100 miljoner dollar från ett DCG-dotterbolag -
37/ - att DCG:s dotterbolag betalade samma 100 miljoner dollar i kryptovaluta till DCG i form av en utdelning; och DCG bidrog med samma 100 miljoner dollar i kryptovaluta till Genesis som en påstådd kapitalinjektion.
Denna tur-och-retur-transaktion gjorde ingenting för att förbättra Genesis likviditetsposition, men den vilseledde Gemini och Bitvavo att tro att DCG gick in för att ge välbehövlig ytterligare likviditet till Genesis. Som ett resultat av detta drog ingen av dem tillbaka sina pengar.
39/ DCG:s egennyttiga misskötsel av Genesis satte Genesis i en extremt bräcklig position hösten 2022. Slutet var nära. När Alamedas systerbolag, FTX, kollapsade den 11 november 2022 började långivare ringa sina lån från Genesis.
På grund av Genesis exponering mot Alameda, i kombination med hålet på 1,1 miljarder dollar i balansräkningen från 3AC-kollapsen, och de hundratals miljoner i utestående lån till DCG, fanns det inget hopp kvar för Genesis.
41/ Den 16 november 2022 pausades borgenärernas uttag hos Genesis. Och den 19 januari 2023 lämnade Genesis in en ansökan om konkurs.
42/ Som en Genesis-anställd träffande uttryckte det, 2022 höll DCG Genesis vid liv "så att [det] kunde plundra balansräkningen ... stötta upp [Första Moseboken], ge intryck av stabilitet och låna sedan medan de måste för att få ut pengarna ur det."
Så sent som för en månad sedan, i en intervju med @RaoulGMI, sa Silbert otroligt nog att "vi hade inte riktigt mycket insyn i Genesis-aktiviteter, men vi såg inte det komma". Anklagelserna i klagomålet visar att Silbert visste mycket mer än han antydde under sin intervju med Raoul Pal.
@RaoulGMI 44/ En andra "Motståndarklagomål" inlämnad av Genesis dödsbo beskriver ytterligare missbruk av Genesis och förmånliga överföringar som Silbert och andra gjorde till sig själva från Genesis balansräkning under året som ledde fram till Genesis kapitel 11-ansökan, allt medan Genesis var insolvent.
@RaoulGMI 45/ Kritiskt nog inledde Silbert och andra insiders sina överföringar kring vattendelande händelser – inklusive kollapsen av Terra-Luna, kollapsen av 3AC och kollapsen av FTX i november 2022
Under dessa händelser försenade DCG och Barry Silbert en rusning på banken vid Genesis och försäkrade felaktigt Genesis kunder att "verksamheten var solid" och hade "massor av likviditet". Samtidigt tog de ut sina tillgångar och återfick 100 % på sina USD- och kryptovalutalån från Genesis.
47/ Här är en sammanfattning av några av de kritiska ögonblicken 2022:
- Efter Terra-Luna-kraschen i maj tog DCG ut 154 miljoner dollar i USD från Genesis. Genesis publicerade en noggrant formulerad tweet där han försäkrade fordringsägarna om att Genesis inte hade "någon direkt exponering mot UST och LUNA", en "stark balansräkning" och "massor av likviditet".
- Efter 3AC:s kollaps beordrade Barry Sibert Genesis att "fortsätta att visa marknaden att [Genesis] lånar ut", medan DCG och dess insiders samtidigt tog ut 128 miljoner dollar
- Efter kollapsen av FTX och Alameda tog Silbert och andra insiders ut inte mindre än 122 miljoner dollar från Genesis samtidigt som de instruerade Genesis att skriva på Twitter att de inte hade "någon väsentlig exponering" mot FTX.
@RaoulGMI 48/ Sanningen var att Genesis hade miljoner i lån till Alameda, och FTX-kollapsen lämnade Genesis med ytterligare 36,8 miljoner dollar i sin balansräkning utöver hålet på 1,1 miljarder dollar som skapades av Three Arrows-implosionen.
@RaoulGMI 49/ Så småningom blev det klart att Genesis inte längre kunde betala sina kunder uttag, så de avbröt alla uttag och upphörde med utlånings- och upplåningsaktiviteter den 16 november 2022.
Dagen innan fick DCG en återbetalning av ett lån på 50 miljoner dollar från Genesis. 🤯
60,13 tn
257
Innehållet på den här sidan tillhandahålls av tredje part. Om inte annat anges är OKX inte författare till den eller de artiklar som citeras och hämtar inte någon upphovsrätt till materialet. Innehållet tillhandahålls endast i informationssyfte och representerar inte OKX:s åsikter. Det är inte avsett att vara ett godkännande av något slag och bör inte betraktas som investeringsrådgivning eller en uppmaning att köpa eller sälja digitala tillgångar. I den mån generativ AI används för att tillhandahålla sammanfattningar eller annan information kan sådant AI-genererat innehåll vara felaktigt eller inkonsekvent. Läs den länkade artikeln för mer detaljer och information. OKX ansvarar inte för innehåll som finns på tredje parts webbplatser. Innehav av digitala tillgångar, inklusive stabila kryptovalutor och NFT:er, innebär en hög grad av risk och kan fluktuera kraftigt. Du bör noga överväga om handel med eller innehav av digitala tillgångar är lämpligt för dig mot bakgrund av din ekonomiska situation.