Sezonul alternativ este anulat. Săptămâna aceasta, la Bitcoin Praga, am vorbit cu @saylor și cu alți miliardari și am înțeles în sfârșit cărțile de joc MicroStrategy, Metaplanet și SharpLink Gaming Ei împrumută dolari de mâine pentru a cumpăra Bitcoin astăzi. Permiteți-mi să vă explic: Retailul încă se gândește: "Cât de mult Bitcoin pot cumpăra cu dolarii pe care îi am?" Adică, vizualizați graficul astfel: Instituțiile și-au dat seama că finalul jocului este Bitcoin, dar dețin dolari. Ei se gândesc: "Câți dolari pot împrumuta pentru a cumpăra cât mai mult Bitcoin posibil?" Ei știu că dolarul va ajunge la zero. Banii inteligenți văd graficul astfel: În loc să împrumute bani direct, companiile de trezorerie Bitcoin emit acțiuni, strângând dolari scutiți de impozite pe care îi pot vinde imediat pentru BTC. Există și alte câteva strategii pe care le urmăresc aceste companii, cum ar fi obligațiunile Bitcoin și conturile de randament denominate în dolari finanțate prin aprecierea Bitcoin. Acestea atrag instituții precum fondurile de pensii și dotările care preferă randamente cu risc scăzut și randament ridicat. Este riscant? Levierul vă înmulțește profiturile și pierderile. Cu toate acestea, această strategie este mai nuanțată decât efectul de levier în marjă. În primul rând, produsele cu venit fix, cum ar fi $STRD, $STRF și $STRK (toate produsele cu randament ale @Strategy) au niveluri diferite de vechime. Aceasta înseamnă că, în caz de faliment, aceste acțiuni preferențiale și obligațiuni sunt mai susceptibile de a rămâne întregi. Cum rămâne cu capitalul comun, $MSTR? Dacă comercianții vând Bitcoin, vor vinde și Microstrategy. În timp ce ambele vor scădea, activele ar trebui să fie corelate. Într-o piață bear, Saylor poate vinde oricând BTC pentru a apăra acțiunile. Structura acțiunilor permite conversia în Bitcoin, ceea ce înseamnă că, în cel mai rău caz, deținătorii de $MSTR pot achiziționa o sumă corespunzătoare de $BTC, reprezentând prima. Prima la valoarea activului net, mNAV, măsoară raportul dintre capitalizarea de piață a companiei și deținerile de Bitcoin. $MSTR mNAV este în jur de 1,9 astăzi. Aceasta înseamnă că 1 USD din $MSTR deține aproximativ 0,53 USD din $BTC. De ce ar cumpăra cineva Strategy în loc de Bitcoin? Argumentul este că vor veni noi achiziții de $MSTR, ceea ce va duce la randamentul real al bitcoin pentru deținătorii anteriori. Acest lucru este ușor ponzinomic, dar merită menționat că, în timp ce comercianții următori se vor dilua, pragul ipotetic aici este un mNAV de 1.0, nu de 0. Mai multe companii de trezorerie! În timp ce Strategy se află la aproximativ 1,9 mNAV, Metaplanet, o companie japoneză Bitcoin Treasury, se tranzacționează la 6-10 mNAV. Acest lucru se întâmplă din două motive: 1) Din motive structurale complicate, își pot acoperi randamentul Bitcoin mai repede, tranzacționându-se astfel la un multiplu mai mare. 2) Sistemul fiscal japonez este stabilit astfel încât criptomonedele să fie impozitate mai mult decât câștigurile în acțiuni. Există, de asemenea, companii de trezorerie non-Bitcoin, cum ar fi legendarul $SBET @ethereumJoseph pentru Ethereum. Există multe altele precum DFDV cu Solana și alte sute care apar în întreaga lume. Concluzie În primul rând, acesta nu este un sfat financiar, ci este doar concluzia mea după Bitcoin Praga. Încă învăț aici, așa că dacă am făcut vreo inexactitate, vă rog să-mi anunțați. Am intrat sceptic cu privire la longevitatea acestor companii, dar acum cred că unele companii legitime de trezorerie vor supraviețui și prospera. Cu toate acestea, cu orice goană după aur, sunt, de asemenea, încrezător că multe vor exploda spectaculos. Găsesc acest subiect super fascinant în mare parte pentru că majoritatea sunt complet noi pentru mine, dar și pentru că oamenii foarte inteligenți și foarte bogați îl iau în serios. Modul în care mă gândesc la asta este că aceasta nu este o goană spre Bitcoin, ci o goană departe de dolari. Mă gândesc să scriu un articol complet pe acest subiect, așa că dacă sunteți interesați, anunțați-mă! De asemenea, sunt curios să aud ce cred urmăritorii mei. Este o înșelătorie sau un joc IQ de 1.000? Săptămâna trecută, VDEX a devenit prima bursă care a listat $MSTR infractori, așa că dacă aveți o părere puternică despre creșterea companiilor de trezorerie, veniți să alegeți pentru longing sau shorting 🦈

@saylor @0xVDEX este încă doar pe bază de invitație, așa că iată 10 coduri pentru a-l încerca singur (cu 10 USD încărcați pe fiecare!)

@VictorLeeJW @saylor Am listat miercurea trecută! Da, este un derivat al acțiunii. VDEX emite contractul până la un anumit plafon OI. Comercianții pot paria liber LONG sau SHORT, iar rata de finanțare se reechilibrează. Dar utilizatorii pot și LP în Virtual Market Maker, care ia poziția netă dezechilibrată