Círculo despenca 15%, as stablecoins ainda podem jogar de forma estável?

Autor: Gelong

Acordei cedo esta manhã e vi a primeira ação da popular stablecoin Spicy Chicken no mercado de ações dos EUA, Circle, despencando 15%, e imediatamente fui perguntar a um amigo meu, porque ele vendeu uma opção de venda de 200 com vencimento em 27 de junho, e ontem à noite o preço disso estava morrendo e sentou-se em choque.

A transação de 11,6 bilhões de ontem da Tianfeng Securities em ações A, repetidamente fritou o conselho, o jogo longo e curto foi extremamente intenso, e o irmão líder Guotai Junan International, que estimulou essa onda de corretores, despencou quase 15% ontem. O mergulho do Círculo à noite, os touros nesses ingressos provavelmente ficarão inquietos.

Então, o que exatamente é uma stablecoin? É uma onda de hype ou é uma megatendência futura?

Stablecoins, como o nome sugere, são moedas com preços relativamente estáveis. É uma criptomoeda, como o Bitcoin. A diferença é que seu preço está atrelado a algum tipo de ativo estável. Geralmente, existem quatro tipos de stablecoins, das quais o tipo lastreado em moeda fiduciária é o maior.

Como um exemplo simples, você dá $ 1.000.000 para a Circle, e a Circle cunha 1.000.000 USDC em sua carteira. O USDC que emite deve ser garantido pelos ativos que possui, e seus ativos de garantia são geralmente moeda fiduciária (como o dólar americano) ou títulos americanos de curto prazo.

Por causa dessa paridade de 1:1, stablecoins como o USDC basicamente alcançaram um valor de moeda estável. Claro, também teve uma breve queda, ou seja, em março de 23, porque a Circle tinha US$ 3,3 bilhões no Silicon Valley Bank nos Estados Unidos, e o banco fechou repentinamente, causando pânico no mercado, e o USDC caiu para US$ 0,88-0,92 em um ponto. No entanto, a âncora foi restaurada nos dois dias seguintes, já que o Fed e o FDIC garantiram aos depositantes o pagamento integral.

Muitas pessoas podem ter um enigma sobre por que eu deveria dar 1 milhão para a Circle em troca de uma stablecoin equivalente. Você sabe, a Circle não paga juros sobre o 1 milhão que você dá (o último projeto de lei "genial" nos Estados Unidos proíbe explicitamente o pagamento de juros) e pode usar o 1 milhão para comprar títulos americanos de curto prazo, de modo a obter receita de juros. É equivalente a prostituir uma quantia de dinheiro sem juros por nada, como pode haver uma coisa tão boa no mundo?

Isso nos leva à negociação de criptomoedas como o Bitcoin. Antes de existirem as stablecoins, os usuários que queriam comprar bitcoin tinham que usar moeda fiduciária, e a conversão entre fiat e bitcoin tinha que passar por um banco, o que era muito difícil, lento e caro na época. A compra e venda de bitcoin deve esperar que o comprador esteja pronto para ganhar dinheiro, e o dinheiro só pode ser liberado quando o dinheiro chegar, o que é extremamente ineficiente. Ao mesmo tempo, a infraestrutura de negociação é imatura, as cotações do BTC em várias exchanges variam muito e falta uma ponte intermediária para mover os tijolos entre as plataformas.

Isso levou à iliquidez de criptomoedas como o Bitcoin nos primeiros dias. As stablecoins nascem da satisfação dessa demanda, e seu principal significado é romper as barreiras de liquidez das transações de criptomoedas, que podem ser rapidamente combinadas com o Bitcoin em uma plataforma de exchange, e as stablecoins também podem transferir fundos rapidamente entre cadeias e exchanges. Além disso, as stablecoins têm o benefício de proteger a privacidade dos investidores em moeda digital. Após o surgimento das stablecoins, equivale a construir uma barreira de isolamento entre o Bitcoin e as contas bancárias, bloqueando a associação de informações confidenciais.

Então você pode ver que o desenvolvimento em escala de stablecoins está basicamente em sincronia com o preço do Bitcoin. Quanto mais alto o preço do Bitcoin, mais ele estimula a expansão do Bitcoin e mais pessoas querem participar, o que estimula mais demanda por stablecoins.

Pode-se dizer que as stablecoins nascem da demanda comercial de criptomoedas como o Bitcoin.

Neste ponto, você pode estar ciente de um problema. Agora queremos nos envolver na stablecoin RMB, talvez não faltem instalações técnicas, mas faltam cenas, o que eu faço com a stablecoin RMB? Envie uma pequena associação para suspirar, quando a placa de vídeo da Nvidia é nosso pescoço, todos traçam os antecedentes e descobrem que pode ser por causa do efeito borboleta de nossos jogos banidos naquela época. Se o desenvolvimento de stablecoins RMB ficar muito para trás no futuro, a razão para isso pode não ser necessariamente atribuída à proibição do comércio de criptomoedas em 2021.

Se as stablecoins permanecerem apenas nas necessidades de negociação de criptomoedas, na verdade, não importa se nos envolvemos nelas ou não, esse tipo de negociação especulativa capitalista maligna não está envolvida. Mas o uso de stablecoins em outro cenário pressagia uma possível reformulação do sistema monetário global no futuro.

Este cenário é o pagamento transfronteiriço. As stablecoins podem ser usadas como uma ferramenta de liquidação eficiente para oferecer suporte a transações instantâneas e de baixa taxa para transferências internacionais e compras online. Por ser baseada na tecnologia blockchain, as duas partes da transação interagem diretamente através da carteira, sem a necessidade de camadas intermediárias, como bancos correspondentes e instituições de compensação no sistema financeiro tradicional, e a liquidação pode ser concluída em 30 segundos, no mínimo, e a taxa de taxa é controlada em 0,1% -1%. Os bancos podem levar de horas a dias e pagar uma média de 6% das taxas combinadas.

É apenas uma questão de tempo até que ferramentas de alta eficiência e baixo custo substituam ferramentas de baixa eficiência e alto custo.

Como você pode imaginar, se as stablecoins penetrarem no campo do pagamento transfronteiriço no futuro, quem usar stablecoins em grandes quantidades terá o direito de falar no sistema monetário. Atualmente, por moeda, as stablecoins do dólar americano representam quase toda a participação, com as stablecoins do dólar americano representando 99,8% e o euro representando 0,2% em 8 de junho de 2025.

Ao contrário do que alguns anunciaram, as stablecoins não enfraqueceram o dólar, e as stablecoins do dólar fortalecerão muito a posição do dólar, e não o contrário. A stablecoin do dólar oferece aos residentes desses países outra opção para obter ativos em nível de dólar e desfrutar de estabilidade sem ter que ficar tão assustado como se fossem colocados em bitcoin (bitcoin sobe, você paga com ele e se sente perdido, ele cai, seus ativos encolhem).

Deste ponto de vista, a China definitivamente fará de tudo para se envolver em moedas estáveis RMB, sem o cenário de transação de criptomoeda, é difícil dizer se isso pode ser feito, mas deve ser perseguido. E esse tipo de recuperação não é o tema favorito de nossos investidores em ações A?

Portanto, as stablecoins continuarão a ser um grande tema no futuro. No curto prazo, o Circle explodiu e há uma demanda de retorno de chamada. Círculo frito, puramente por causa da avaliação. O valor total de mercado do USDC emitido pela Circle é de cerca de US$ 61 bilhões, e o valor total de mercado do preço das ações da Circle excedeu o valor de mercado do USDC no pico do preço das ações anterior.

Você sabe o que é esse conceito?

Como mencionei anteriormente, o modelo de negócios da Circle é emitir USDC e prostituir uma onda de fundos sem juros para obter receita de juros. Isso é mais legal do que o banco, que ainda tem que pagar juros sobre o depósito. E a capitalização de mercado excede o valor do USDC, o que equivale à capitalização de mercado do ICBC excedendo seus depósitos. Os depósitos do ICBC no primeiro trimestre de 25 são de 36 trilhões de yuans, e imaginar o ICBC com um valor de mercado de 36 trilhões de yuans é realmente emocionante.

Portanto, depois de uma onda de especulação aqui, é muito normal despencar uma onda, e ela definitivamente subirá novamente mais tarde.