Cena Hood Cat

Zamknięta transakcja: $ARKF Call P&L: +458% Czas trwania: 15 dni Ustawienie: Otworzyłem tę pozycję w dniu IPO $CRCL. CRCL był nadsubskrybowany z ogromnym momentum, więc zacząłem szukać pokrewnych możliwości. Jednym z nagłówków tego IPO było to, że Cathie Wood zabezpieczyła alokację w wysokości 150 milionów dolarów. Nie wiedziałem, jaki % trafi do ARKF, ale przy NAV wynoszącym 1 miliard dolarów wydawało się, że może to wpłynąć na rynek. Mimo że CRCL zyskał na debiucie, ARKF zamknął dzień na poziomie -0,41%. Kupiłem opcje call 10% OTM z 43 dniami do wygaśnięcia, oczekując przeliczenia po włączeniu CRCL. Zamknięcie: Jesteśmy poniżej mojego celu cenowego, ale ryzyko rośnie. Miałem nadzieję, że $HOOD dostanie się do S&P, a BTC utrzyma wybicie, ale obie te rzeczy się nie wydarzyły. Przeszliśmy przez moje znane katalizatory, więc biorę wygraną, zanim premia czasowa się zmniejszy.

Dwa tygodnie później, a $CRCL handluje jak altcoin z 2021 roku. $COIN i $HOOD również przewyższają większość rynku. Nie zdziwiłbym się, gdyby w nadchodzących miesiącach pojawiła się fala nowych IPO kryptowalut i notowań, wszystkie otrzymując nieskończoną ofertę tradFi. W pewnym momencie jedno z nich wyznaczy szczyt. A z perspektywy czasu będzie to oczywiste. Przepływy ETF dla $SOL i $XRP dadzą dobry obraz tego, jak potoczą się następne miesiące, gdy tylko będą aktywne.

Czasami myślę, że być może ostatnim tchnieniem tej generacji kapitalizmu jest wprowadzenie spekulacji we wszystko; po tym wrócimy do punktu wyjścia, na nowo doceniając sztukę i kreatywność — traktując kapitalizm bardziej jako narzędzie do napędzania rzeczywistego postępu, a następnie około roku 2100 ponownie wchodząc w supercykl spekulacyjny. Wyniki $HOOD, $COIN, $HYPE (i kilku innych aktywów) w trakcie rozważania "superaplikacji spekulacyjnych" w rzeczywistości potwierdzają tę hipotezę. Dodając do tego rynek prognoz, który jest zarówno narzędziem spekulacyjnym, jak i mechanizmem proroczym prowadzącym do rzeczywistego świata, może stać się kolejnym kluczowym modułem. Istotą późnego kapitalizmu jest próba wciągnięcia inwestorów indywidualnych w mechanizm zbierania gotówki, podczas gdy inwestorzy ci są niezwykle pragnący i głęboko przekonani, że nie są tymi, którzy zostaną zebrani. Nie chcę być kontrowersyjny, ale obecny rynek publiczny rzeczywiście ma trochę "wrażenie nagromadzenia sygnałów szczytowych" (oczywiście, może to być tylko krótkoterminowe, nie traktuj tego zbyt poważnie). Cały rynek akcji zbliża się do historycznych szczytów. Firmy o najsłabszych fundamentach rosną najszybciej (w ciągu ostatnich 90 dni wiele firm osiągnęło na rynku publicznym wzrosty o 2 razy, a nawet 10 razy), a do tego nastroje inwestorów indywidualnych są wysokie, a oni wchodzą agresywnie. Dane makroekonomiczne mogą się osłabiać. Tempo obniżania stóp procentowych przez Fed jest wolniejsze niż wielu się spodziewało. Na rynku kryptowalut nastąpiło rozłączenie między altcoinami a rynkiem akcji. Struktura przepływów kapitałowych w Bitcoinie i Ethereum jest nieco inna (może z powodu wsparcia podobnego do modelu MSTR), podczas gdy altcoiny wcześniej szybko podążały za wzrostami na rynku akcji, teraz jednak jako pierwsze się korygują. Może to być również spowodowane skomplikowaną sytuacją na Bliskim Wschodzie, a także tym, że altcoiny mają wyższy dźwignię i bardziej odległą krzywą ryzyka, dlatego są łatwiejsze do wystraszenia niż inwestorzy indywidualni "wszystko w akcje". Ale jeszcze nie wspomniałem o wszystkim, co dzieje się w obszarze prywatnych inwestycji technologicznych i AI. Na rynku publicznym jedyną niepewnością pozostaje to, że inwestorzy instytucjonalni (głównie fundusze hedgingowe) mogą być po złej stronie tego ruchu — więc możemy jeszcze zobaczyć falę kapitału "strachu przed przegapieniem", towarzyszącą zamykaniu krótkich pozycji i większym napływom kapitału. W każdym razie, jak często mówiliśmy w ciągu ostatnich kilku lat, inwestowanie powinno być trudne. Możemy zmierzać w kierunku rynku o większej zmienności i bardziej zróżnicowanych wynikach. Ale w tej chwili te zmiany stają się coraz trudniejsze do zignorowania, rynek może przechodzić zwrot.

Dlaczego kupuję $COIN, a nie $CRCL teraz. Najpierw przyjrzyjmy się podstawowej macierzy (zdjęcie). Z perspektywy handlowej możemy zignorować ekstremalnie wysokie PE Circle, ponieważ handel opiera się na momentum i gorących pieniądzach. Jednakże, ponieważ sprzedałem swoje $CRCL zbyt wcześnie i psychicznie trudno mi je odkupić, rozważam zakup $COIN jako grę fundamentalną. Z dokumentów IPO Circle wynika, że Coinbase otrzymuje w pełni 50% dochodów z odsetek z obecnych rezerw USDC wynoszących około 61 miliardów dolarów (po kosztach podstawowych Circle). Coinbase zarabia więcej, jeśli użytkownicy trzymają USDC na platformie Coinbase, a nieco mniej w obiegu poza platformą – ale ogólnie rzecz biorąc, Coinbase otrzymuje około 50% dochodów z rezerw USDC w większości przypadków. Coinbase zarobił 297 milionów dolarów z dochodów z odsetek USDC w zaledwie ostatnim kwartale (Q1 2025). W Q1 2025 odsetki ze stablecoinów stanowiły około 15% całkowitych przychodów Coinbase (ponad 297 milionów dolarów z 2,03 miliarda dolarów). W ramach restrukturyzacji partnerstwa z USDC, Coinbase uzyskał również udział kapitałowy w Circle. Zgodnie z ujawnieniami, Coinbase otrzymał około 8,4 miliona akcji Circle (przypuszczalnie klasy A) pod koniec 2023 roku. Ten udział jest teraz wart około 1,6–1,7 miliarda dolarów przy ostatniej cenie akcji Circle wynoszącej około 200 dolarów. To jest znaczny ukryty aktyw w bilansie Coinbase. (Dla kontekstu, całkowita kapitalizacja rynkowa Coinbase wynosi około 60 miliardów dolarów, więc sam udział w Circle może stanowić około 3% wartości Coinbase). Nie spodziewam się, że CRCL będzie tak silny, ale teraz zdaję sobie sprawę, że się myliłem. Zacznę kupować $COIN, gdyż TradFiMoney znajdzie jakiś kryptograficzny odpowiednik na rynku akcji. $COIN nadal będzie silny w przewidywalnej przyszłości. Mogę również rozważyć $HOOD.