DeFi TVL przebija się powyżej 116 mld USD, gdy pożyczki wracają do normy
Rynek DeFi odbił się na początku lipca, a całkowita wartość zablokowana (TVL) wzrosła do 116,416 mld USD, czyli poziomu ostatnio widzianego w kwietniu. 24-godzinny wzrost o 4,95% odzwierciedla rosnące ceny aktywów kryptograficznych i wznowione przepływy depozytów do protokołów kredytowych, usług retaking i prymitywów przynoszących dochód.
Ponieważ Ethereum i Solana nadal absorbują większość kapitału DeFi, protokoły oparte na stakingu, takie jak EigenLayer i ether.fi, pozycjonują się jako strukturalne filary płynności on-chain.
Na szczycie tabeli liderów DeFi, AAVE potwierdziło swoją pozycję dominującego rynku pieniężnego z 25,871 miliardami dolarów zablokowanej wartości w 18 łańcuchach. Wzrost platformy o 2,62% miesiąc do miesiąca odzwierciedla preferencje użytkowników dotyczące dojrzałości, skali i głębokości płynności, zwłaszcza w okresach rosnących kosztów pożyczek ETH. AAVE posiada obecnie ponad 22% TVL w DeFi, wyprzedzając Lido i inne alternatywy dla restakingu.
Pożyczki stały się jedną z najbardziej stabilnych kategorii w DeFi, wspieraną przez protokoły takie jak Morpho, który odnotował miesięczny zysk w wysokości 25,35%. Trakcja Morpho jest ściśle związana z hybrydową strukturą pożyczek peer-to-peer i zwiększonymi limitami zabezpieczeń, szczególnie w przypadku stETH. Jego szybki wzrost do 4,498 miliarda dolarów w TVL plasuje go tuż poza pierwszą dziesiątką i zdecydowanie powyżej starszych konkurentów, takich jak JustLend i Pendle.
Tymczasem Pendle, który umożliwia tokenizowane strategie o stałym dochodzie, odnotował miesięczny wzrost o 11,71% do 4,822 miliarda dolarów. Ciągły apetyt na separację kapitał-token i rentowność tokena, zwłaszcza na rynku, na którym jest niewiele nowych prymitywów kredytowych, wskazuje na utrzymujące się zapotrzebowanie na pewność rentowności, nawet jeśli ryzyko związane z czasem trwania nadal istnieje.
| # | Protokół | TVL | 1M Zmień | Mcap/TVL |
|---|---|---|---|---|
| 1 | AAVE (Federacja Przeciw | 25,871 mld dolarów | +2.62% | 0.16 |
| 2 | Lido | 23,614 mld dolarów | +0.80% | 0.03 |
| 3 | Warstwa własna | 12,145 mld dolarów | +7.41% | 0.03 |
| 4 | Binance stakowane ETH | 7,186 mld dolarów | +14.16% | – |
| 5 | ether.fi | 6,72 mld dolarów | +0.11% | 0.06 |
| 6 | Iskra | 6,353 mld dolarów | +5.30% | 0.01 |
| 7 | Ethena (Ethena) | 5,464 mld dolarów | −5,74% | 0.32 |
| 8 | Niebo | 5,368 mld dolarów | +1.90% | 0.33 |
| 9 | Uniswap (jednorazówka) | 5,021 mld dolarów | +1.56% | 0.92 |
| 10 | Protokół Babilon | 4,879 mld dolarów | +0.32% | 0.02 |
| 11 | Pendle | 4,822 mld dolarów | +11.71% | 0.12 |
| 12 | Morpho | 4,498 mld dolarów | +25.35% | – |
| 13 | JustLend (Pożycz tylko) | 3,722 mld dolarów | +9.88% | 0.09 |
| 14 | Veda | 3,58 mld dolarów | +35.86% | – |
| 15 | Skała BUIDL | 2,832 mld dolarów | −2,32% | 1.01 |
Ekosystem retakingu natywny dla Ethereum pozostaje jednym z niewielu obszarów w DeFi, które przyciągają świeży kapitał. EigenLayer, z 12,145 miliardami dolarów w TVL, odnotował wzrost o 7,41% w ciągu ostatniego miesiąca, pomimo likwidacji części swojego programu punktowego. Wzrost ten świadczy o jego rosnącej roli jako podstawy zabezpieczeń dla aktywnie walidowanych usług (AVS) i wspólnych mechanizmów bezpieczeństwa.
Inny gracz w niszy restakingu, ether.fi, utrzymał swoją pozycję z 6,72 miliarda dolarów, chociaż jego wzrost o 0,11% w ciągu ostatniego miesiąca sygnalizuje plateau po szybkiej akumulacji obserwowanej w II kwartale. Łącznie EigenLayer i ether.fi kontrolują obecnie ponad 18,8 miliarda dolarów, co stanowi ponad 16% całego kapitału DeFi, rywalizując z całym TVL Lido i całym stosem DeFi Tron.
Jednym z godnych uwagi wyjątków jest Ethena, która odnotowała spadek TVL o 5,74% do 5,464 mld USD. Spadek prawdopodobnie odzwierciedla umorzenie sUSDe i słabnący krótkoterminowy entuzjazm dla syntetycznych rentowności dolara po miesiącach gwałtownego wzrostu. Przy Mcap/TVL na poziomie 0,32, Ethena nadal ma premiową wycenę, ale wydaje się, że rynek kieruje część kapitału w kierunku bardziej zrównoważonych miejsc rentowności.
Wyniki tokena BUIDL BlackRock, choć spadły o 2,32% w ciągu miesiąca, są doskonałym przykładem roli, jaką aktywa świata rzeczywistego (RWA) odgrywają w zakotwiczaniu kapitału w niestabilnych okresach. Przy wskaźniku Mcap/TVL wynoszącym 1,01, fundusz pozostaje w pełni wspierany przez tokenizowane bony skarbowe i wykazuje niewielkie odchylenia w którąkolwiek stronę. 2,832 miliarda dolarów w TVL BUIDL sprawia, że jest to piętnasty co do wielkości protokół w DeFi i największy do tej pory tokenizowany instrument RWA.
Marginalne obsunięcie kapitału odzwierciedla niedawne osłabienie cen obligacji skarbowych, a nie problemy z protokołem. Przy ponownym wzroście rentowności na początku krzywej, pozostaje pytanie, czy popyt na tokenizowane RWA może wyprzedzić rotację kapitału w kierunku instrumentów on-chain o wyższej rentowności.
Ubiegły tydzień pokazał konwergencję wolumenów spot i perpetual DEX, które wylądowały odpowiednio na poziomie 13,653 mld USD i 13,084 mld USD. Ten parytet jest niezwykły, ponieważ rynki perpetuum zazwyczaj znacznie wyprzedzają spoty i może wskazywać na zdrowe przesunięcie w kierunku działalności hedgingowej lub organicznego popytu na aktywa warstwy bazowej.
W poprzednich okresach euforii rynkowej nieustanne wolumeny często rosły nieproporcjonalnie, napędzane przez spekulacje napędzane dźwignią finansową. Obecny wskaźnik sugeruje bardziej zdyscyplinowaną lokację kapitału, co może odzwierciedlać wpływ większych graczy i bardziej świadomych ryzyka strategii dominujących w aktywności DEX.
Ethereum nadal dominuje w DeFi TVL z 65,035 miliardami dolarów, co stanowi ponad 55% całkowitej zablokowanej wartości. Jego 1-dniowe (+6,42%) i 7-dniowe (+6,21%) zmiany wskazują na silne i konsekwentne napływy napędzane aprecjacją aktywów i migracją depozytów z powrotem do skarbców L1.
Solana posiada obecnie 8,768 miliarda dolarów w DeFi TVL, co oznacza wzrost o 5,67% w ciągu 7 dni. Sieć nadal czerpie korzyści z odrodzenia zainteresowania instytucjonalnego i detalicznego, prawdopodobnie wspieranego przez niedawne zatwierdzenia spotowych funduszy ETF SOL w Kanadzie i rosnącą aktywność NFT. Dzięki kilku najlepiej radzącym sobie DEX-om i farmom plonów, Solana zwiększyła swój udział do 7,5%, najwyższego poziomu od I kwartału 2024 roku.
Inne sieci, takie jak Base (+5,40% dziennie) i Sui (+9,77% dziennie), odnotowały gwałtowne jednodniowe wzrosty, co wskazuje na nowy kapitał, a nie tylko na efekty cenowe. Chociaż napływy te są nadal skromne w przeliczeniu na dolary, stanowią one kierunkowy sygnał, że warstwy 2 i alt-L1 zaczynają przyciągać uwagę, zwłaszcza że opłaty Ethereum pozostają na podwyższonym poziomie.
Stablecoiny nadal służą jako ukryte paliwo DeFi. Całkowita kapitalizacja rynkowa stablecoinów wynosi 254,598 miliarda dolarów, a jej całkowita wartość jest ponad dwukrotnie wyższa niż wartość zablokowana w protokołach DeFi. Ten wskaźnik 2,19x sugeruje, że znaczna ilość suchego proszku czeka na ponowne rozmieszczenie, zwłaszcza jeśli stawki pozostaną atrakcyjne i pojawią się nowe produkty strukturyzowane. Zapewnia również bufor przed przymusową likwidacją w przypadku nagłej zmienności, ponieważ więcej kapitału leży bezczynnie w powiązanych aktywach niż w strategiach aktywnej rentowności.
Pierwszy tydzień lipca nakreślił obraz odnowionej siły DeFi, zwłaszcza w podstawowych segmentach pożyczek i retakeingu. Dzięki nadwyżce stablecoinów, dojrzewającym prymitywom dochodowym i wyraźnej rotacji użytkowników z powrotem do protokołów blue-chip, wydaje się, że DeFi wkracza w drugą połowę 2025 roku z mocniejszymi podstawami niż w jakimkolwiek momencie tego roku.
Post DeFi TVL przebija się powyżej 116 mld USD, gdy pożyczki wracają do łask appeared first on CryptoSlate.