Mengapa Base, L2 paling menguntungkan, menghasilkan $180.000 sehari?

Ditulis oleh Zack Pokorny

Disusun oleh: Luffy, Berita Pandangan Jauh

Base, yang dibuat oleh pertukaran cryptocurrency Coinbase, adalah platform yang paling menghasilkan pendapatan di jaringan Ethereum Layer2 (L2), seringkali menghasilkan lebih banyak setiap hari daripada gabungan semua proyek rollup teratas lainnya. Selama 180 hari terakhir, keuntungan harian rata-rata Base telah mencapai $185.291, jauh melampaui $55.025 Arbitrum peringkat kedua.

Jelas, Base telah menjadi platform berpenghasilan tinggi secara konsisten, tetapi apa kekuatan pendorong di balik aktivitas ekonominya? Apa keuntungan yang dimiliki Base yang tidak dimiliki L2 terkemuka lainnya, dan dapat menciptakan nilai yang begitu tinggi?

Laporan ini akan mengeksplorasi struktur biaya Base dan menyoroti aktivitas yang mendorong pertumbuhan pendapatannya. Kami menemukan bahwa mekanisme pemesanan Base dan aktivitas pertukaran terdesentralisasi (DEX) adalah pendorong utama.

Mekanisme pemesanan transaksi Base

Urutan transaksi di Base ditentukan oleh dua variabel:

1. waktu pengajuan transaksi (penundaan);

2. Biaya yang dibayarkan oleh pengirim relatif terhadap kompleksitas transaksi (insentif keuangan).

Mekanisme ini mirip dengan cara perusahaan logistik seperti UPS beroperasi: paket dikirim sesuai urutan pengirimannya, sementara memungkinkan pengirim untuk memilih pengiriman "dipercepat" dengan biaya tambahan untuk pengiriman yang lebih cepat. Mekanisme biaya prioritas membentuk pasar lelang dinamis yang selaras dengan model biaya EIP-1559 Ethereum, menyeimbangkan waktu pengiriman dengan insentif keuangan.

Secara khusus, transaksi di Base mencakup "biaya dasar" (huruf kecil "b", jangan bingung dengan nama rantai) dan biaya prioritas: semua pengguna membayar biaya dasar saat mengirim transaksi, sedangkan biaya prioritas bersifat opsional dan hanya digunakan untuk mempercepat eksekusi transaksi.

Tetapi bagaimana sequencer memutuskan transaksi "dipercepat" mana yang akan diprioritaskan? Itu tidak secara langsung mempertimbangkan total biaya, melainkan harga per unit gas (sumber daya komputasi yang diperlukan), yang merupakan kinerja biaya sumber daya yang diperlukan untuk transaksi dan hasil yang dihasilkannya.

Mari kita gunakan contoh perusahaan logistik: Misalkan truk pengiriman memiliki ruang terbatas (mirip dengan batas bensin blok), dan pengemudi (sequencer) ingin memaksimalkan pendapatan tip di ruang terbatas. Ada dua paket pada titik ini:

• Paket besar dengan $50 untuk pengiriman dasar tetapi hanya $10 untuk pemberian tip prioritas memakan setengah truk ruang;

• Paket kecil dengan biaya pengiriman dasar hanya $20 dan tip prioritas $10 yang sama memakan sedikit ruang.

Meskipun total biaya paket besar adalah $30 lebih banyak daripada paket kecil, pengemudi akan tetap memprioritaskan pemuatan paket kecil karena lebih hemat biaya dalam hal ruang yang ditempati.

Sequencer Base mengikuti logika yang sama, memprioritaskan transaksi dengan biaya prioritas tertinggi per unit gas, memastikan bahwa blok sumber daya komputasi yang "paling mahal" juga merupakan blok yang paling menguntungkan. Oleh karena itu, ketika dua pengguna mengirimkan transaksi secara bersamaan, terlepas dari kompleksitas transaksi atau total biaya, pengguna yang membayar biaya prioritas lebih tinggi per unit gas lebih mungkin untuk diprioritaskan transaksi mereka untuk dimasukkan ke dalam blok.

Diagram berikut mengilustrasikan proses ini:

Mengapa ini penting? Apa perbedaan Base dengan rantai pesaing?

Model biaya gaya EIP-1559 Base menciptakan lingkungan lelang pasar terbuka yang berkelanjutan untuk ruang blok, di mana pengguna dapat menawar langsung untuk ruang blok berdasarkan urgensi dan profitabilitas transaksi. Oleh karena itu, meskipun masih ada faktor persaingan yang tertunda, ekonomi memungkinkan pendapatan sequencer tumbuh langsung dengan permintaan ruang blok dan profitabilitas transaksi on-chain.

Ini sangat kontras dengan mekanisme penyortiran utama Arbitrum. Arbitrum beroperasi pada model "siapa cepat dia dapat" (FCFS) yang ketat, di mana pengguna terutama bersaing untuk latensi daripada biaya ekonomi. Dalam model ini, persaingan utama bukanlah siapa yang dapat membayar lebih karena biaya per gas sama untuk semua pengguna dan tidak ada biaya prioritas yang digunakan, tetapi siapa yang dapat mendapatkan transaksi ke sequencer paling cepat. Hal ini telah menyebabkan "perlombaan latensi", di mana peserta profesional memastikan transaksi mereka diprioritaskan dengan berinvestasi dalam infrastruktur latensi rendah. Dalam lingkungan ini, biaya Arbitrum hanya tumbuh dengan skala permintaan dan tidak secara efektif mencerminkan profitabilitas atau urgensi dari satu transaksi.

Pada April 2025, Arbitrum meluncurkan fitur Timeboost, yang bertujuan untuk menciptakan sistem FCFS yang lebih fleksibel, memungkinkan sequencer mendapatkan manfaat biaya prioritas yang serupa. Faktanya, Timeboost menambahkan "jalur cepat" untuk eksekusi transaksi ke Arbitrum, yang dapat digunakan pengguna untuk waktu terbatas melalui penawaran. Pengguna yang memasuki jalur cepat mendapatkan eksekusi yang hampir instan, sementara pengguna lain masih diproses dalam urutan FCFS, hanya menambahkan latensi 200 milidetik untuk mengkompensasi prioritas jalur cepat. Meskipun Timeboost memperkenalkan beberapa bentuk penawaran prioritas, mekanismenya lebih prediktif daripada reaktif dibandingkan dengan model biaya prioritas Base. Penawar harus memperkirakan potensi total pendapatan untuk jangka waktu tertentu di masa mendatang dan mendasarkan tawaran mereka pada perkiraan penawaran. Ini berarti bahwa Arbitrum menerima biaya tetap dari penawar yang menang, terlepas dari penghasilan aktual selama periode waktu tersebut. Model tarif tetap aktif ini kurang efektif dalam menangkap nilai transaksi berlonjakan dan hasil tinggi daripada sistem reaktif di mana pengguna menawar satu per satu pada setiap transaksi.

Berapa banyak pendapatan yang dihasilkan Base?

Selama 180 hari terakhir, kenaikan harian rata-rata Base telah mencapai $185.291. Sebagai perbandingan, Arbitrum memiliki keuntungan harian rata-rata $55.025, dan 14 jaringan Ethereum L2 lainnya memiliki keuntungan harian gabungan sebesar $46.742.

Tahun ini, Base telah menghasilkan $33.4 juta, Arbitrum memiliki $9.9 juta, dan 14 jaringan L2 lainnya memiliki $8.4 juta.

Secara komparatif, dalam 180 hari terakhir, Base telah menyumbang 64% dari total hasil dari 15 jaringan Ethereum L2 teratas yang diberi peringkat berdasarkan total nilai jaminan. Pangsanya telah tumbuh secara signifikan selama setahun terakhir, naik 48 poin persentase dari rata-rata harian 37% pada Juli 2024, berdasarkan rata-rata pergerakan 7 hari dari pangsa pendapatan harian. Pada 20 Juli, pangsa pendapatan rollup Ethereum Base telah turun menjadi 49,7% karena peningkatan aktivitas di rantai lain.

Peran penting dari biaya prioritas

Biaya perdagangan di Base terdiri dari dua komponen utama dan biaya prioritas opsional:

• Biaya Layer1 (L1): Digunakan untuk menutupi biaya pengiriman batch transaksi L2 ke mainnet Ethereum. Setelah peningkatan Ethereum Pectra memperkenalkan "gumpalan" melalui EIP-4844 pada Maret 2024, biaya L1 untuk transaksi Base (dan L2 umum) turun secara signifikan. Ini karena melakukan data massal melalui blob lebih efisien secara ekonomi daripada melakukan dalam bentuk data panggilan dalam transaksi L1.

• Biaya Dasar: Biaya wajib untuk mengeksekusi perdagangan di Base. Ditentukan oleh protokol, itu berfluktuasi berdasarkan penggunaan ruang blok sebelumnya - semakin sibuk jaringan, semakin tinggi biaya dasarnya; Kebalikannya adalah semakin rendah.

• Biaya Prioritas: Biaya opsional, juga dikenal sebagai "tip", digunakan untuk memprioritaskan eksekusi perdagangan. Biaya prioritas membantu transaksi mendapatkan posisi yang lebih tinggi di blok atau memastikan bahwa transaksi dimasukkan ke blok saat ini daripada ditunda ke blok berikutnya. Sebuah blok dapat berisi ribuan transaksi yang dieksekusi sesuai dengan urutan slotnya. Biasanya, slot pertama dari sebuah blok memiliki nilai tertinggi karena transaksi di lokasi tersebut dieksekusi terlebih dahulu dan tidak terganggu oleh transaksi berikutnya.

Biaya prioritas adalah sumber utama penghasilan dasar, dan pengguna menerima eksekusi yang dipercepat melalui bidding. Selama 180 hari terakhir, pendapatan biaya prioritas harian rata-rata Base telah mencapai $156,138, mewakili 86.1% dari pendapatan harian rata-ratanya.

Secara khusus, biaya prioritas untuk slot atas blok dasar adalah kontributor signifikan untuk hasil sequencer, dengan pengguna bersaing untuk mendapatkan tempat di dekat bagian atas blok. Sejak 2025, biaya prioritas yang dibayarkan untuk transaksi pada slot pertama blok saja telah berkontribusi 30% hingga 45% dari keuntungan harian. Selain itu, biaya prioritas yang dibayarkan oleh transaksi untuk 10 slot teratas per blok selama periode yang sama berkontribusi 50% hingga 80% dari keuntungan harian. Namun, dalam beberapa minggu setelah 5 Juli, bagian dari biaya prioritas slot teratas sebagai persentase dari total pendapatan harian turun secara signifikan. Hal ini disebabkan oleh dua faktor: 1) peningkatan lalu lintas mendorong biaya dasar, yang pada gilirannya mencairkan proporsi pendapatan dari biaya prioritas; 2) Penerapan "Flashblocks" pada 16 Juli (lebih lanjut tentang ini di bawah) menyebabkan transaksi prioritas tinggi jatuh ke slot yang lebih rendah di blok (tetapi seperti yang akan kita lihat, ini bukan hal yang buruk).

Biaya prioritas terutama berasal dari sekelompok kecil alamat, dengan 64,9% biaya prioritas berasal dari hanya 250 alamat dalam setahun terakhir. Alamat nomor satu di antara mereka membayar 3.6% dari semua biaya prioritas selama periode yang sama, setara dengan $1.99 juta dalam harga ETH pada saat pembayaran biaya.

Apa itu Flashblocks?

Flashblocks, yang dikembangkan oleh Flashbots, bertujuan untuk meningkatkan kecepatan pemrosesan transaksi di Base. Untuk mencapai ini, ia memperkenalkan "sub-blok", yang merupakan pra-konfirmasi keyakinan tinggi dari subbagian blok yang dibuat pada interval sekitar 200 milidetik. Misalnya, blok dapat berisi tiga sub-bagian yang berbeda, dan pengguna dapat mendapatkan pra-konfirmasi transaksi dari sub-bagian ini sebelum blok dikonfirmasi secara on-chain pada interval 2 detik yang ditetapkan. Hal ini memungkinkan pengguna akhir untuk merasa bahwa transaksi diselesaikan hampir secara instan, bahkan jika interval blok Base tetap sama, menghasilkan pengalaman yang lebih lancar dan lebih responsif.

Mengapa ini penting untuk analisis biaya jaringan dasar berdasarkan slot? Karena dari perspektif pemesanan transaksi, setiap "sub-blok" sebenarnya diperlakukan sebagai blok baru. Akibatnya, transaksi biaya prioritas tinggi dapat jatuh ke slot bawah keseluruhan "blok yang dikonfirmasi" tetapi di bagian atas "subblok yang telah dikonfirmasi sebelumnya".

Bagan di bawah ini menunjukkan perbedaan distribusi biaya prioritas di antara 200 slot blok teratas sebelum dan sesudah penerapan Flashblocks. Bagan batang hitam mewakili persentase biaya prioritas untuk setiap slot; Garis biru mewakili persentase kumulatif dari semua slot hingga slot itu (distribusi Pareto).

Pada minggu menjelang implementasi Flashblocks, kurva Pareto naik tajam di 10 slot pertama, diikuti oleh peningkatan linier menuju slot ke-200. Sebaliknya, dalam seminggu setelah implementasi Flashblocks, kurva Pareto lebih lembut di slot terendah, hanya mulai naik tajam di sekitar slot ke-50 dari setiap blok - menunjukkan bahwa transaksi biaya prioritas tinggi jatuh ke slot selanjutnya di blok yang dikonfirmasi.

Dampak perdagangan DEX

Aktivitas DEX di Base sangat aktif. Di antara semua jaringan Ethereum L2, Base memiliki volume perdagangan DEX harian terbesar, terhitung 50% hingga 65% dari volume perdagangan DEX jaringan L2, dan total nilai terkunci DEX (TVL) adalah yang tertinggi di antara semua jaringan L2 (tidak termasuk DEX berjangka abadi).

Aktivitas DEX aktif adalah alasan signifikan untuk tingginya biaya prioritas Dasar. 50% hingga 70% dari total biaya yang diterima pengurutan Dasar setiap hari berasal dari biaya prioritas untuk transaksi DEX. Namun, sejak 7 Juli, biaya perdagangan DEX telah turun dari 67% menjadi hanya 34% dari total biaya harian. Hal ini disebabkan oleh dua aspek: 1) peningkatan biaya dasar melemahkan proporsi biaya prioritas; 2) Meningkatnya persaingan untuk ruang blok on-chain, memaksa pengguna untuk membayar biaya prioritas untuk transaksi non-DEX.

Sejak 2025, biaya prioritas yang dibayarkan oleh transaksi DEX pada slot pertama saja telah berkontribusi 30% hingga 35% dari total biaya prioritas harian, sedangkan biaya prioritas transaksi DEX untuk tiga slot teratas telah berkontribusi 50% hingga 62% dari total biaya prioritas harian. Penurunan baru-baru ini dalam proporsi biaya prioritas DEX di slot teratas disebabkan oleh peningkatan biaya prioritas transaksi non-DEX karena meningkatnya persaingan secara keseluruhan di rantai, dan penerapan Flashblocks yang telah menyebabkan transaksi DEX prioritas tinggi jatuh ke slot yang lebih rendah di blok.

kesimpulan

Melalui analisis kami tentang struktur DeFi dan hasil Base, kami menemukan:

• Biaya prioritas merupakan sebagian besar pendapatan;

• Lebih dari 60% biaya prioritas dalam setahun terakhir berasal dari hanya 250 alamat;

• Volume perdagangan DEX dan TVL yang tinggi;

• Biaya prioritas dari transaksi DEX berkontribusi hampir tiga perempat dari total biaya prioritas.

Poin-poin ini menunjukkan bahwa transaksi Nilai Ekstraksi Maksimum (MEV), terutama aktivitas kompetitif seperti arbitrase DEX, merupakan sumber hasil sequencer Base yang signifikan. Model biaya gaya EIP-1559 yang digunakan oleh sequencer adalah mekanisme langsung untuk mencapai hal ini: mengubah persaingan ruang blok dari persaingan berbasis latensi yang tidak efisien menjadi lelang ekonomi yang efisien.

Dengan membebankan biaya prioritas kepada pengguna yang bersedia membayar untuk inklusi darurat, model ini memungkinkan sequencer untuk menangkap dan mengkomersialkan nilai kompetitif ruang blok secara lebih efektif daripada sistem tradisional "siapa cepat dia dapat" atau berbasis latensi.

Bacaan yang direkomendasikan:

Giliran "Stop loss"? Joe McCann melikuidasi dana lamanya dan pindah ke medan perang baru Sol Treasury Company

Perdagangan Crypto Beast $ALT anjlok, menambah lapisan lain pada sejarah keruntuhan KOL