1/ @Resolvlabs, mesin stablecoin netral delta dua tahap, baru saja mengaktifkan pembagian biaya protokol 10%, berpotensi memposisikan dirinya sebagai Beta untuk pertumbuhan pesat Ethena.
Kami memecah mekanisme, imbal hasil, pertumbuhan, membuka kunci & penilaian:
2/ Seperti Ethena, deposit (ETH, BTC, LSD) dilindung nilai delta-netral melalui perpetual pendek yang sama-nosional.
Namun, Resolv membagi risiko dengan dinamika dual-token-nya:
- USR: Tahap senior, patokan $1 yang stabil, menghasilkan 70% dari hasil dasar.
- RLP: Tahap junior, menangkap hasil ekstra 30% tetapi menyerap kerugian pertama.
Pada dasarnya, USR adalah utang protokol, dan RLP adalah ekuitas.
3/ Model dua tahap ini menghasilkan pengembalian yang dibedakan dengan jelas:
- Pemegang RLP rata-rata sekitar 14% APY, mengalami volatilitas dari -13% hingga +48% (volatilitas harian: 8,5pp).
- Pemegang USR menikmati imbal hasil yang stabil sekitar 8% APY, dengan volatilitas yang lebih rendah (3,1pp).
Sebagai perbandingan, sUSDe Ethena berada di tengah (9,5% APY, 4,2pp vol).
4/ TVL Resolv menunjukkan ketahanan meskipun ada fluktuasi pasar.
Itu memuncak pada $680 juta selama Maret 2025 (insentif Musim-1), turun menjadi $338 juta pada Juli pasca-periode insentif, tetapi dengan cepat rebound menjadi $513 juta setelah insentif Musim-2, berlangsung hingga 30 September.
Khususnya, tahap junior (RLP) secara signifikan meningkatkan pangsa TVL dari 19% menjadi 47%.
5/ Mekanisme fee-share 10% yang baru-baru ini diaktifkan mengarahkan sekitar $9,7 juta hasil kotor tahunan ke dalam perbendaharaan Resolv.
Resolv diperdagangkan pada kapitalisasi pasar yang beredar sebesar $49 juta dan FDV sebesar $183 juta, dengan kelipatan pendapatan ke depan (5x kapitalisasi pasar yang beredar, 19x FDV) mirip dengan Ethena.
6/ Pada dinamika buka kunci token, Resolv menghadirkan keuntungan: tidak ada pembukaan kunci token tim atau investor yang terjadi hingga Juni 2026, secara signifikan mengurangi tekanan jual jangka pendek.
Ini sangat kontras dengan pembukaan Ethena yang akan datang dari sekitar 2,7 miliar token selama 10 bulan ke depan.
7/ Untuk penyelaman yang lebih dalam, termasuk arsitektur terperinci, katalis, dan pemodelan penilaian, baca laporan lengkap tentang @blockworksres.
22,49 rb
72
Konten pada halaman ini disediakan oleh pihak ketiga. Kecuali dinyatakan lain, OKX bukanlah penulis artikel yang dikutip dan tidak mengklaim hak cipta atas materi tersebut. Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi dan tidak mewakili pandangan OKX. Konten ini tidak dimaksudkan sebagai dukungan dalam bentuk apa pun dan tidak dapat dianggap sebagai nasihat investasi atau ajakan untuk membeli atau menjual aset digital. Sejauh AI generatif digunakan untuk menyediakan ringkasan atau informasi lainnya, konten yang dihasilkan AI mungkin tidak akurat atau tidak konsisten. Silakan baca artikel yang terkait untuk informasi lebih lanjut. OKX tidak bertanggung jawab atas konten yang dihosting di situs pihak ketiga. Kepemilikan aset digital, termasuk stablecoin dan NFT, melibatkan risiko tinggi dan dapat berfluktuasi secara signifikan. Anda perlu mempertimbangkan dengan hati-hati apakah trading atau menyimpan aset digital sesuai untuk Anda dengan mempertimbangkan kondisi keuangan Anda.