PSA: Varoitus laitoksille, jotka mahdollisesti panttaavat tai luovat paperi#Bitcoin manipuloidakseen tai tukahduttaakseen markkinahintaa marginaalipesukaupan avulla. Jos laitos jää kiinni uudelleen kiinnitetyn paperin Bitcoinin luomisesta – käytännössä vakuudettomien tai ylivelkaantuneiden Bitcoin-johdannaisten tai saatavien liikkeeseenlaskusta ilman riittäviä kohde-etuuksia – se voi joutua kohtaamaan erilaisia oikeudellisia syytteitä ja sääntelyseurauksia. Erityiset syytteet riippuvat lainkäyttöalueesta, väärinkäytöksen luonteesta ja aiheutuneen vahingon laajuudesta (esim. sijoittajille aiheutuvat taloudelliset menetykset). Alla hahmottelen mahdollisia maksuja ja oikeudellisia seurauksia hyödyntäen uudelleenkiinnityksen käsitettä ja asiaankuuluvia oikeudellisia kehyksiä sekä Bitcoin- ja kryptovaluuttamarkkinoiden kontekstia. Uudelleenhypoteekin ymmärtäminen Bitcoinissa Uudelleenpanttaus tarkoittaa vakuudeksi asetettujen varojen uudelleenkäyttöä useisiin tarkoituksiin, kuten saman Bitcoinin hyödyntämiseen useiden lainojen, johdannaisten tai paperisten Bitcoin-tuotteiden (esim. Bitcoin-IOU:t tai pörssinoteeratut tuotteet) vakuudeksi. Kryptossa "paperi-Bitcoin" viittaa Bitcoinin esityksiin (esim. pörsseissä tai rahoitustuotteissa), joita ei välttämättä ole täysin tuettu säilytettävillä todellisilla BTC:llä. Jos laitos panttaa Bitcoinin uudelleen ilman asianmukaisia varantoja tai läpinäkyvyyttä, se voi luoda osittaisen varantopankin kaltaisen systeemisen epäsuhtan, joka voi johtaa maksukyvyttömyyteen markkinastressin tai nostovaatimusten aikana. Hyödykepetos (CFTC:n lainkäyttöalue) Kuvaus: Yhdysvaltain hyödykefutuurien kauppakomissio (CFTC) luokittelee Bitcoinin hyödykkeeksi. Paperisten Bitcoin-tuotteiden (esim. Bitcoin-futuurit tai swapit) vilpillinen uudelleenpanttaus voi rikkoa Commodity Exchange Act (CEA) -lakia, varsinkin jos siihen liittyy markkinoiden manipulointia tai petollisia käytäntöjä. Esimerkki: Paperisten Bitcoin-johdannaisten liikkeeseenlasku ilman riittäviä BTC-varantoja voi vääristää markkinahintoja, mikä laukaisee CFTC:n täytäntöönpanon. Rangaistukset: Jopa 1 miljoonan dollarin sakot rikkomusta kohden, hyvitys ja hyödykekauppakiellot. Rikossyytteitä voidaan nostaa törkeissä tapauksissa. Luottamusvelvollisuuden tai huoltajuusvelvoitteiden rikkominen Kuvaus: Asiakkaiden puolesta Bitcoinia pitävillä vartijoilla tai pörsseillä on luottamusvelvollisuus suojata omaisuutta. Asiakkaan Bitcoinin uudelleenpanttaaminen ilman suostumusta tai asianmukaista paljastamista voi rikkoa tätä velvollisuutta, mikä voi johtaa siviilikantoihin tai sääntelytoimiin. Rangaistukset: Siviilioikeudelliset vahingonkorvaukset, viranomaissakot ja mahdolliset rikossyytteet, jos aikomus on todistettu. Markkinoiden manipulointi Kuvaus: Paperin tarjontaa keinotekoisesti paisuttava uudelleenpanttaus Bitcoinia saattoi manipuloida Bitcoinin havaittua markkinasyvyyttä tai hintaa ja rikkoa lakeja, kuten CEA- tai SEC-säännöksiä. Esimerkki: Liiallinen paperi-Bitcoinin liikkeeseenlasku voi tukahduttaa BTC:n hintoja, mikä vahingoittaa sijoittajia. Rangaistukset: Sakot, kaupankäyntikiellot ja hyvitys. Osavaltiotason maksut Kuvaus: Yhdysvalloissa osavaltioiden sääntelyviranomaiset, kuten New Yorkin rahoituspalveluministeriö (NYDFS), valvovat kryptoyrityksiä BitLicense-kehyksen kaltaisten lakien mukaisesti. Uudelleenpanttaus ilman asianmukaisia varauksia voisi rikkoa osavaltion kuluttajansuoja- tai rahoituspalvelulakeja. Yhdysvaltojen ulkopuolella maksut riippuisivat paikallisista määräyksistä: EU: Kryptovarojen markkinoita (MiCA) koskeva asetus (voimaantulo vuonna 2024) asettaa tiukat varanto- ja läpinäkyvyysvaatimukset kryptovaluuttojen liikkeeseenlaskijoille ja säilyttäjille. Panttauspetokset voivat johtaa sakkoihin, jotka voivat olla jopa 12,5 prosenttia vuotuisesta liikevaihdosta, tai rikossyytteisiin kansallisen lainsäädännön mukaan. Yhdistynyt kuningaskunta: Financial Conduct Authority (FCA) voi nostaa syytteitä vuoden 2000 rahoituspalvelu- ja markkinalain nojalla markkinoiden väärinkäytöstä tai petoksesta. Muut lainkäyttöalueet: Singaporen tai Hongkongin kaltaisissa maissa on rahanpesun torjuntaa ja arvopaperilakeja, joita voidaan soveltaa, ja rangaistukset vaihtelevat vakavuuden mukaan. Instituutio, joka jää kiinni paperin Bitcoinin uudelleenpanttaamisesta, voi joutua $billions korotettuihin maksuihin. Uudelleenkiinnitysriskit Bitcoin-markkinoilla Uudelleenpanttaus Bitcoin-markkinoilla vahvistaa järjestelmäriskiä, kuten todettiin vuoden 2025 SSRN-paperissa, jossa kuvataan, kuinka instituutiot käyttävät Bitcoin-vakuuksia uudelleen vipuvaikutteisiin positioihin voivat johtaa peräkkäisiin epäonnistumisiin markkinastressin aikana. Todennäköisyys ja täytäntöönpano Havaitseminen: Uudelleenkiinnitystä on vaikea havaita ilman tarkastuksia tai markkinastressiä. Proof-of-reserve-protokollat voivat paljastaa ristiriitoja, samoin kuin lohkoketjun läpinäkyvyys, jos todelliset BTC-omistukset jäljitetään. Täytäntöönpano: Sääntelyviranomaiset, kuten SEC, CFTC ja FinCEN, ovat lisänneet kryptovalvontaa. Johtopäätös Instituutio, joka jää kiinni paperin uudelleenpanttaamisesta, Bitcoin voi kohdata: Rikossyytteet: Petos, arvopaperipetos, pankki-/postipetos, hyödykepetos tai rahanpesun vastaiset rikkomukset, joista seuraa vankeutta (enintään 7 vuotta per syyte), sakkoja ja hyvityksiä. Siviilioikeudelliset seuraamukset: Sakot (esim. 1 miljoona dollaria CFTC-rikkomusta kohden), luovutus ja sijoittajakanteet luottamusvelvollisuuden rikkomisesta. Sääntelytoimet: Kiellot, lisenssien peruuttamiset ja sovintoratkaisut. Vakavuus riippuu aikomuksesta, laajuudesta ja haitasta. Yhdysvalloissa SEC, CFTC ja FinCEN johtaisivat todennäköisesti täytäntöönpanoa, ja myös osavaltioiden sääntelyviranomaiset, kuten NYDFS, olisivat mukana. Kansainvälisesti MiCA:n (EU) tai FCA:n (UK) sääntöjä voidaan soveltaa.