في هذه الدورة ، رأيت بوضوح أن العملات المستقرة تشبه مصاصي الدماء ، تلتهم سيولة أصول التشفير طويلة الذيل ، ثم تتراجع عن سوق الأسهم الأمريكية إلى "النقل" ، مما يخلق "صيف DeFi" جديدا ، ولكن هذه المرة بطل الرواية هو الأسهم الأمريكية! ما هو صيف DeFi لعام 2020؟ تم المضاربة على مجموعة من العملات المعدنية الصغيرة والأصول طويلة الذيل (تلك "العملات الهوائية" التي لا يهتم بها أحد) ، وتم امتصاص كل السيولة في مجمعات AMM مثل Uniswap و SushiSwap. أصبحت العملات المستقرة (USDT ، DAI ، USDC) "طريقة لامتصاص النجوم" ، ويتبادل مستثمرو التجزئة ETH و BTC مقابل العملات المستقرة ، ويتم قفل العملات المستقرة في مجمع السيولة ، مما يستفيد من TVL ل DeFi بأكمله. على غرار Bn alpha الحالي. ارتفعت أسعار MEME وانخفضت بشكل كبير ، وتم خفض مستثمري التجزئة على الأرض ، لكن اللاعبين الكبار أكلوا الكثير من المال من خلال الاعتماد على صنع السوق ومراجحة BNB. الآن ، غير "صيف الأسهم الأمريكية" في عام 2025 أساسه. الآن ليس الوقت المناسب للعب مع ETH / doge ، ولكن للاحتفاظ بالأصول الممتازة للأسهم الأمريكية ، مثل Apple و Tsla و Amazon وما إلى ذلك. ثم يصبح RWA أصلا على السلسلة ويتم طرحه في بروتوكول DeFi كضمان. لا تزال العملة المستقرة هي نفس "مصاص الدماء" ، لكنها هذه المرة تأكل سيولة الأسهم على السلسلة. كيف تأكل؟ أنت تشارك في بروتوكول إقراض (مثل Aave ، ترقية المركبة) ، وتقرض USDC و USDT ، ثم تستخدم هذه العملات المستقرة من قبلك لبروتوكولات المنحنى أو الموازن أو التجميع الجديدة لاستبدالها بأصول أخرى ، أو سحب الأموال مباشرة خارج السلسلة وتصبح دولارات في الحسابات المصرفية. هذه العملية تشبه الثقب الأسود: يتم امتصاص سيولة أصول الأسهم على السلسلة بواسطة العملات المستقرة ، وتتحول إلى TVL لبروتوكولات الإقراض ، والتي تبدو "مزدهرة" ، ولكن في الواقع تدفقت الأموال خارج السلسلة من خلال العملات المستقرة. قم بشراء Tesla أو Apple أو الأسهم الصغيرة التي تتحكم فيها خارج السلسلة. تم ضخ سوق الأسهم الأمريكية مباشرة بالسيولة من خلال هذه الموجة من "النقد الذي تم ضغطه خارج السلسلة" ، وارتفع حجم التداول ، واستقر سعر السهم ، بل ودفع موجة إلى الأعلى. أليس هذا نقل دم عكسي للأسهم الأمريكية؟ في ذلك الوقت ، كان DeFi Summer كرنفالا من ETH والعملات البديلة ، والآن أصبحت الأسهم الأمريكية هي الأصول الأساسية ، ولا يزال من الممكن لعب العملات المستقرة ، وتناول الطعام داخل وخارج السلسلة! علاوة على ذلك ، لا يزال بإمكان هذه الموجة من "صيف الأسهم الأمريكية" أن تتداول نفسها. يمكن ترميز الأسهم الأمريكية التي تشتريها خارج السلسلة ، وإعادة الربط مع DeFi ، والاستمرار في التأهل ، واقتراض العملات المستقرة ، وسحب الأموال ، وشراء الأسهم ، والرد بالمثل. تشبه العملات المستقرة "الحمال" الذي لا يتعب أبدا ، حيث تمتص السيولة المتناثرة للعملات المشفرة طويلة الذيل (تلك البروتوكولات الصغيرة ، ومجموعات العملات الهوائية) وتحولها إلى أموال حقيقية في سوق الأسهم الأمريكية خارج السلسلة. لا يزال مستثمرو التجزئة يقومون بعمليات التقاط MEME على السلسلة ، لكنهم لا يدركون أن سيولتهم قد "سرقت" بواسطة العملات المستقرة ، والتي أصبحت بشكل غير مباشر وقودا لسوق الأسهم الأمريكية. هذه المجموعة من اللعب أكثر شراسة مما كانت عليه في عام 2020 ، لأن حجم وامتثال الأسهم الأمريكية قتل بشكل مباشر العملات البديلة لهذا العام. يتعرف البروتوكول على السلسلة على سعر آلة premia ، وتتعرف الوساطة خارج السلسلة على نقود الدولار ، والعملة المستقرة هي "زيوت التشحيم" في المنتصف. طالما أنك تتحكم في الإيقاع وترفع السعر خارج السلسلة لعدد قليل من الأسهم ذات رؤوس الأموال الصغيرة ، فإن البروتوكول على السلسلة سيعاملها على أنها "أصول عالية الجودة" ويطلق قدرا كبيرا من قروض العملات المستقرة ، والنظام بأكمله يشبه آلة طباعة النقود. عندما ترتفع درجة حرارة السوق ، يندفع مستثمرو التجزئة والمؤسسات ، وينطلق حجم تداول أسهم TVL والأسهم الأمريكية ، وهو "صيف الأسهم الأمريكية لعام 2025"! أما بالنسبة لمن سيتولى المسؤولية في النهاية؟ مرحبا ، نظام مقاصة البروتوكول ومستثمري التجزئة المتأخرين ، لقد هربت بالفعل بالعملة الورقية.