孫宇晨最強競對，Stablechain 今夜到來

撰文：佐爺

頂級阿爾法都是政商兩把抓，比如川寶，或者是孫割和 Gabriel Abed，現任 Binance.com Chairman，更神奇的是，這位老哥之前是巴巴多斯駐阿聯酋大使。

你說我一個北美求學的巴巴多斯駐外大使怎麼就成為幣安網主席了呢？所以說人要考慮自己的奮鬥，更要跟上歷史的進程。

圖片說明：Stable 投資人 Gabriel Abed，圖片來源：@zuoyeweb3

在今天之前，USDT 等同於半個 TRC-20 USDT，孫割靠提供 USDT 流通渠道，支撐起以 $TRX 為核心的商業帝國，但 Stablechain 的出現讓帝國出現了裂縫。

Stablechain 是 Stable 發行的以 USDT 作為 Gas Token 的支付專用 L1，Stable 由 USDT 直接支持，所以說引入 Gabriel Abed 和下場做鏈，可以視為 Tether 在向外探索，指向的是機構級市場。

這和目前的市場競爭態勢直接相關，除去 USD1 這種純粹的特朗普概念幣，USDC/USDe 等競對都在做機構結算市場，更別說還有 Paxos 和 Kraken 等支持的 USDG 也盯上了這塊肥肉，甚至 BUSD 也計劃穢土轉生。

穩定幣向企業走去

穩定幣做 C 端用戶市場，約等於做黑灰產。

在 C 端用戶方面，孫宇晨給出迄今為止最成功的商業策略，不是讓 Tron 成為 USDT 的發行網絡，而是尋找到真實世界裡對穩定幣有剛需的特定人群，TRX 和 USDT 的綁定關係，也讓 Tron 成為僅次於以太坊的有真實用戶的區塊鏈。

但是在 Stablechain、CPN 和 Converge 的機構採用浪潮下，不知道孫哥還能不能想出來新創意，只圍著特朗普家族是不夠看的，因為他最多有四年時間，而商業是一生的。

現如今，U 卡和生息戰場已經烈火烹油，YBSBarker 也在持續跟進，B 端企業離普通用戶較遠，但是這裡潛藏著下一個 Circle 或者 Stripe 的機會。（最近來找我諮詢穩定幣的朋友成指數級增長，大大小小的項目更是數不勝數，每個人都說自己是下一個 Stripe，市場競爭的激烈程度可見一斑。）

B 端市場，純粹的合規都會帶來巨大的增量，而且也更適合野蠻生長的創業者上岸，穩定幣開始趨同進化，那就一起卷起來吧！

圖片說明：USDC/USDT/USDe 對比，圖片來源：@zuoyeweb3

• USDT-->USDT0 (LayerZero)-->Stablechain

• USDe-->USDtb-->Converge

• USDC-->CCTP (Wormhole)-->CPN (Circle Payment Network)

目前的市場格局，穩定幣 -->鏈上跨鏈 -->鏈下機構是基本形式，展業方式分為合規、跨鏈和機構三條主線。

USDT 經由 USDT0 擴展鏈上市場，在直接部署形式之外，經由 LayerZero 打造的 OFT 格式代幣，由 USDT 1:1 儲備發行，主要目標是提供類似 Circle CCTP 的兼容能力，只不過 USDT 沒有自己做，而是選擇 USDT0 來做。

可以認為，用 USDT0 就是在用 USDT，打開機構採用和兼容更多公鏈和產品的可能性，比如 Kraken 支持的 L2 Ink 也部署了 USDT0，而 Stablechain 也會使用 USDT/USDT0 擴展更多機構級轉賬、結算業務。

USDe 在本體之外，發行由貝萊德 BUIDL 支持的合規穩定幣 USDtb，以符合機構要求的合規，USDe 專心發展鏈上生態，比如和 TON 合作進入第三世界。

而對標 Stablechain 的是 Converage，也是主打機構採用和轉賬、結算業務，其業務形態基本一致，只不過在合規、跨鏈標準和機構採用上略有側重。

而 USDC 則偏好自行研發，雖然和 Wormhole 有合作關係，但是 USDC 跨鏈標準 CCTP 主要由其自身經營，而 CPN 則是類似 Visa/SWIFT 的 USDC 全球結算網絡。

總結一下，USDT 偏好扶持生態，USDe 多用合作方式，Circle 喜歡自己下場幹。

解碼 Stablechain，展業依舊困難

技術創新終結，商業運營能力凸顯。

從技術角度而言，Stablechain 作為一條 L1 創新性乏善可陳，比如採用 CometBFT 變種 StableBFT 作為共識協議，後續會升級至 DAG 模式，這還挺令人意外的。

總體上，Stablechain 也宣佈自己會是 dPoS 機制，為了確保高效運行，基本上不會太中心化，甚至會採取類似 Hyperliquid 早期的「單機模式」，雖然不是永續合約，但是大批量 USDT 轉賬，其對網絡穩健性要求巨高。

此外，後續 StableEVM 會升級到 StableVM++，引入更多並行能力，其基於 Aptos 提出的 Block-STM 改造而來，不記得的話回憶一下：並行不止 EVM，高性能 L1（Sui）大戰以太坊 L2 ？

更寬泛的說，Stablechain 主要分為個人用戶、商業用戶和開發者，相較於已經被 USDT 完成用戶教育，大部分企業級客戶、以及開發者還都處於傻傻分不清楚的階段。

圖片說明：Stablechain 特性，圖片來源：@zuoyeweb3

面向企業用戶是 Stablechain 的重點，我從文檔中歸類出三個主要特點，更詳細的內容，以及針對個人和開發者的用途可參考上圖。

• 區塊空間預留（Guaranteed Blockspace），企業交易可享受定製化的區塊空間，保證交易的可靠和正確執行，相當於預留黃金週預留高速車道。

• 只交易 USDT，確保安全、高速，甚至可實時追蹤，確保符合反洗錢等高度合規需求。

• 隱私轉賬，企業間結算不公開，在合規基礎上確保不被外界，尤其是商業對手探知交易細節，確保商業隱私。

除此之外，通用特點主要是免 Gas 轉賬、亞秒級確認、USDT0 跨鏈橋等，大多沒什麼意思，本質上，Stablechain 的意義也不在此，而是商業上完成對 Circle 的阻擊。

我們來談談潛在的商業化可能，現階段大家其實都不知道 B 端商業化的正確入口，請注意，這和上文說的開始商業化並不衝突。

你的對手做的，你就必須跟上，就像 Sui 做了存儲產品 Walrus，Aptos 就要趕工做一個 Shelby，雖然大家都知道企業需要是結算和內部轉賬，但是如何進行呢？

比如義烏結算網絡，在被打擊前就用的是 TRC-20 USDT，這是大家默認的行業標準，也是切實的商業需求，但是 Stablechain 能接得住這個需求嗎？

目前來看接不住，因為 Stablechain 並不屬於合規結算體系，只能退而求其次，比如轉向和持牌 PSP 企業進行商業合作，這就會極大降低目標客戶對 Stablechain 的品牌認知度。

在 Stablechain 的規劃中，未來的商業運營分為消費者支付解決方案、商家收單工具和 Stable Wallet，以及內置合規工具，這些都過於寬泛，還未形成具體的運營策略，只能留待後續觀察。

結語

穩定幣形成了明顯的分野。

一種是傳統金融從業者，或者是大眾認知：穩定幣是用來當美元、當支付寶用的，這也是 USDT 們竭盡全力想成為的目標。

一種是 DeFi 的路子，依然是作為金融理財產品的份額表示，說人話就是 YBS（生息穩定幣），核心是代表理財憑證、派息份額，USDe 在 YBS 之後也想轉入 USDT 的發展之路上。

Stablechain 目前看來，和孫哥的關係並不大，希望孫哥這次還能挺過去。