FalconX 衝擊上市中，加密經紀第一股會複製 Circle 還是 Coinbase？

撰文：叮噹，Odaily 星球日報

2025 年 6 月 5 日，穩定幣巨頭 Circle 正式在紐約證券交易所掛牌上市，發行價定為每股 31 美元，顯著高於早期預估 24 ~ 26 美元區間。而更令人矚目的是，截至目前，CRCL 盤後價格一度攀升至 214 美元，市值突破 480 億美元，短短十餘日內，累計漲幅接近 600% 。與此同時，SBET、SRM 等新一批加密概念股也表現強勁。（詳情參考：《加密牛市，全在美股：Circle 從 31 美元到 165 美元的十天》）

在美國監管環境持續改善、機構資金加速入場的背景下，加密企業「奔赴華爾街」的潮流正在全面提速。按主營業務定位劃分，交易所、穩定幣、礦業均已有代表，而本次加密主經紀商 FalconX 被曝籌備年內上市計劃。這家估值 80 億美元、服務對象為全球機構投資者的公司，正試圖抓住這波「機構化浪潮」的時間窗口，搶佔資本市場先機。

從硅谷出發，FalconX 如何跑出加密主經紀路線？

FalconX 誕生於 2018 年的硅谷，一個擅長將科技敘事轉化為資本神話的地方。聯合創始人 Prabhakar Reddy 擁有深厚的跨境金融基礎設施背景，其早期創辦的 OpenFX 曾專注於外匯市場技術服務，也為 FalconX 奠定了堅實的交易系統基礎。

不同於面向散戶的加密交易所，FalconX 自創立之初便將目標鎖定在機構客戶，明確定位為「加密主經紀商」（Prime Broker），專注於為專業投資者提供全方位服務，其業務涵蓋三大核心板塊：

• 聚合多家交易所流動性與智能訂單路由，實現高效撮合與成本優化；

• 提供結構化融資與加密資產抵押貸款服務，滿足機構靈活融資需求；

• 拓展資產管理與衍生品策略產品，打造機構投資組合的完整解決方案。

截至 2025 年，FalconX 已在紐約、倫敦、新加坡、硅谷、班加羅爾、瓦萊塔等七地設立全球辦事處，基本完成機構服務網絡的初步搭建。

FalconX 的團隊則融合了傳統金融與科技領域的雙重基因，核心成員來自摩根大通、花旗、PayPal、Kraken、Affirm 與微軟等頂尖企業，兼具嚴謹的風控能力與卓越的技術執行力。

2022 年，公司完成 1.5 億美元融資，估值躍升至 80 億美元，背後投資方包括 GIC、Tiger Global、Accel、Lightspeed 等知名機構資本，為其機構青睞的品牌形象再添砝碼。

加速併購擴張，FalconX 的 2025

進入 2025 年，FalconX 顯著加快了業務擴張的步伐，圍繞衍生品市場、機構融資與資產管理三大板塊展開重點佈局，戰略意圖日益清晰：

2025 年 1 月，收購衍生品初創公司 Arbelos Markets，進一步增強其在結構性產品設計與風險對沖方面的能力；

2025 年 3 月，與 StoneX 合作，在芝加哥商品交易所（CME）推出 Solana 期貨產品，並完成首筆大宗交易，同時成為 CME 加密衍生品的主要流動性提供商；

2025 年 5 月，與 Cantor Fitzgerald 合作，完成首筆比特幣支持的融資交易，並計劃為機構客戶提供高達 20 億美元的融資額度。同期，與全球銀行 Standard Chartered 建立戰略合作伙伴關係，藉助其銀行與外匯服務能力，進一步打通傳統金融與加密市場之間的通道；

2025 年 6 月，收購資產管理公司 Monarq Asset Management 的多數股權（前 LedgerPrime，原屬 FTX 生態），擴展 FalconX 在資產管理與量化交易領域的產品能力與客戶觸達。

通過一系列併購、產品推出與戰略合作，FalconX 正在從單一交易撮合的「經紀商」角色，逐步轉型為覆蓋多資產、多服務模塊的平臺型金融服務商。這些舉措不僅豐富了其業務矩陣，也為即將到來的 IPO 籌備構建了更具說服力的資本敘事。

為何此時上市？IPO 背後的資本邏輯與節奏控制

消息人士透露，FalconX 已與投行顧問展開非正式接洽，評估 IPO 的可行性，並可能於年內提交上市申請。

選擇此刻啟動上市籌備，並非倉促之舉。過去幾個月，加密行業發生了一系列標誌性事件。

Circle 成功登陸紐交所，上市十餘日市值飆升至 480 億美元，遠超市場預期。這一壯舉極大提振了投資者信心，也迅速改變了資本市場對加密企業的風險定價邏輯；Kraken、Gemini、Bullish 等頭部平臺也紛紛傳出 IPO 籌備計劃，資本窗口正在逐步開啟。

與此同時，監管環境出現微妙變化。新一屆美國政府釋放出更為友好的信號，SEC 態度趨於溫和，為加密企業提供了更明確的預期空間。機構客戶的需求結構也在悄然轉變，從單一交易走向結構化融資、衍生品管理與綜合風險配置，主經紀商的地位日益凸顯。

種種信號交織之下，FalconX 似乎找準了自己的時點。不是作為追隨者，而是試圖成為這場制度化週期中的先行者。對 FalconX 而言，IPO 不僅是一次籌資機會，更是一次品牌重塑與戰略躍遷的關鍵節點：從「高成長初創公司」躍升為「全球加密金融基礎設施提供者」，公開市場的認可將成為其可信度的重要背書。

當然，窗口雖開，但不會長久。Circle 點燃的情緒紅利仍在延續，而資本市場的節奏向來瞬息萬變。若 FalconX 無法在此輪週期內順利入場，下一次窗口的開啟可能需等待數年乃至一個完整的市場週期。

截至目前，FalconX 仍未正式聘請投資銀行承銷，這是啟動上市流程的常規第一步，意味著 IPO 尚處於籌備初期，仍存在諸多不確定性。

潛在隱憂：組織調整與高管離職潮

值得注意的是，FalconX 在高速擴張的同時，也面臨組織管理上的挑戰。

2025 年 3 月，公司被曝出現高管密集離職，包括歐洲區負責人、信貸主管、總法律顧問及首席合規官等十餘位員工先後出走。據傳此次人事波動涉及裁員與主動辭職，公司對此未作公開迴應。

在快速成長的公司中，人事調整並不罕見。然而，對一家正謀求 IPO 的企業而言，治理結構的穩定性與高管團隊的連續性，往往被投資者視為企業成熟度與風險管理能力的重要指標。

這也提醒市場：IPO 的考驗不僅在於營收增長與客戶擴張，更在於公司能否在資本、組織、人事與合規等多個維度展現出穩定、可持續的「全棧能力」。

小結：華爾街敞門，加密主經紀的下半場開局

FalconX 能否順利敲響納斯達克的鐘聲，仍有待更多官方信號釋放。但可以肯定的是，其一系列戰略動作已清晰勾勒出未來輪廓：

在 Circle 打開加密 IPO 信心窗口之後，FalconX 正試圖作為「加密機構化浪潮的下一顆落子」進入公眾視野。它的角色，不只是某一家公司的估值故事，更是整個加密行業從邊緣走向主流的象徵轉折。

它能否複製 Circle 的資本奇蹟？又是否能避開 Coinbase 曾在 2021 年遭遇的估值高點與幣價下滑共振？這些問題的答案，也許將在其即將披露的招股書中逐步顯現。

但可以確定的是：在這場資本、信任與制度協同的新週期中，FalconX 已經不再是旁觀者。