用市佔率、交易量來估算 Launchpad 其實沒錯，但是不能只看這部分。Believe 雖然在 24 h 內的市場佔有率只有 4.5% ，但市值應該不止於此。 還是喜歡用牛奶來舉例子： 純牛奶：大宗商品穩定盤，用於家庭飲用、原材料加工等 酸奶：高溢價成長盤，疊加功能性敘事、代餐、益生菌等 Pump fun 就像純牛奶，Pump fun 提供的是最基礎的發幣服務、門檻低，每分鐘都有大量的新幣被發出、保質期短，絕大多數發出來的 Meme 的生命週期只有幾小時 而 Believe @believeapp 就像酸奶，酸奶的銷量比不過純牛奶，但產品層敘事多、毛利高、有復購。生態項目的生命週期也明顯長於 Meme 項目。 如果說 Pump fun 是機會主義敘事。它的故事是關於公平發射、彩票文化、一夜暴富和混亂中的機遇。它的估值，取決於市場上有多少人相信並願意參與這場淘金遊戲。 那麼 Believe 就是創新主義敘事。它的故事是關於開發者經濟、無許可融資、顛覆VC和應用商店。它的估值，取決於市場上有多少人相信 ICM 這個新範式能夠真正孵化出有價值的應用。 一個 Launchpad 的估值不能只看生態成交量，就像乳製品公司不能只看銷量。還得看 1）平臺幣是否捕獲了Launchpad 的價值 2）敘事能不能撐起溢價 3）護城河的深度與生態的可持續性 所以後續 Believe 只看兩點： 1）#Launchcoin 什麼時候賦能、Believe @pasternak 什麼時候飛輪？ 2）Believe 剛剛投出去的生態基金到底能不能帶來有意思的項目、能否帶來更多優質的開發者？