Perp DEX：2025 年的突破性 DeFi 垂直領域。 高亮 📊 累計交易量：$6.29T — 同比增長 121% 🗓️ 到 382 年，月交易量達到 2025B 美元，創下新的 ATH — 比其他協定的總交易量還要多 🔧 Perp DEXs 邊緣： 非託管 = 更好的資產安全性 高透明度和流動性 高槓桿，低交易成本 直觀的錢包原生用戶體驗

🧵 景觀 1️⃣ #Hyperliquid：L1 原生鏈上領導者 🌐 市場份額：70%+，日交易量 $9.3B，佔所有鏈上永續合約的 64.7% 📈 累計交易量：$1T+，新紀錄 ⚙️ 基礎設施：使用 #HyperBFT 共識 + HyperEVM 定製 L1，支援完全上鏈 #CLOBs< 5ms 匹配延遲，200K TPS——目標可擴展至 1M 訂單/秒 🔍 產品： 高達 50 倍的槓桿（#BTC、ETH、中型股） 金庫（複製交易）+ #HLPs（被動 LP 收益率） 🌱 代幣和社區： 無 VC — 完全自籌資金 70% $HYPE分配給社區 Genesis 空投給 94K 使用者（每位使用者平均 ~$45K） $3M/天的費用回購 → 可持續的通貨緊縮模型

2️⃣ dYdX：過渡現任 ⚠️ 市場份額從 13.2% 下降到 2.7% 📉 切換到 #dYdX Chain → UX 中斷 🔧 高達 20 倍的槓桿，低費用 （0.02%–0.05%） 🏛️ 累計交易量：$1T+，緩慢增長 3️⃣ Jupiter Perps @JupiterExchange（#Solana 生態系統） 🥈 曾佔據8.8%的市場份額 💥 支持高達 100 倍的槓桿 💸 高收益 LP 金庫：50–70% APY ⛓ 基於 #Solana 的原生流動性構建，實現更流暢的用戶體驗

趨勢： 模組化和鏈上架構創新，例如，Hyperliquid的“CLOBs on Blobs”是關於基本解耦、結算和 #DA AI在交易機器人中的應用，以揭示套利和HF阿爾法 基礎設施升級：#L2s 和快速的L1s（Solana、#Sui 等）提高了輸送量和延遲

#Perp DEX 從去中心化訪問→性能→用戶體驗→機構信任演變而來 他們正在迅速縮小與 #CEXs 在流動性、速度和用戶體驗方面的差距，為下一波 #DeFi 殺手鋪平道路 在 2025 年及以後，Perp #DEXs 的核心價值在於： 創新的產品設計 流動性激勵迴圈 深度用戶忠誠度和鏈上治理