真正的終局：資產在鏈上原生發行，而不是從 TradFi 包裝。 RWAs和代幣化只是第一步。 正如 @samkazemian 所寫的那樣，“結算擔保”僅對 BTC 或 ETH 等發行商的資產有意義。 但對於 RWA，擔保取決於發行人。 示例：乙太坊上的$BUIDL只是貝萊德負債的一個子集。 如果乙太坊宕機，貝萊德將決定下一步會發生什麼，因為真正的記錄位於鏈下，即 TradFi 中。 但是當資產 **原生地在鏈上發行** 時，遊戲規則就改變了： - 像 BlackRock 這樣的髮卡機構現在面臨網路風險。 - 他們被激勵持有並質押ETH、SOL等。 - 他們需要鏈條保持在線和抗審查。 Republic 的代幣化只是這個未來的第一個例子。