最近的一些關於rwa和真實收入的思考： TLDR：幣圈需要真實收入，但是信任成本很低。現在rwa項目都靠代幣補償來獲得足夠大的吸引力，目前和幣圈原生收益（借貸/資費）可以比擬；但是透明度遠差於幣圈原生項目。因此在此基礎上有一丟丟前線改進的項目，都是好項目。 ⬇️⬇️⬇️⬇️⬇️⬇️ 寫這一條的初衷是有個web2上市公司的朋友最近來問我RWA的事情，說他們想在海外投個光伏電站，但是因為ODI很複雜，沒有境外的融資主體；想到RWA也許可以解決這個問題（permissionless美元債？），因此我一邊跟他講最近看到的項目，一邊在思考這個行業。 最近在我時間線上看到的兩個項目分別是 @gaib_ai 的集資買顯卡還有 @Conflux_Network x @dForcenet 的兩輪換電，和我朋友propose的光伏電站本質上沒區別，都是希望融資，收益上鏈返還給投資方，收益率（不含token補貼）預計在8%左右。 而且現在散戶能買的rwa項目結構都比較像——真實需求的終端找到項目方發債，項目方作為GP包銷給終端散戶。此前更多的合規rwa，散戶是不能買的，只能在白名單之間流通。 終端的角度：web2融資監管多，大家錢還聰明。融資還是web3來的容易。 項目方角度：我做好合規，賺GP該賺的錢。只要能發幣激勵散戶來買我的產品就行。 散戶的角度：我相信這些bigname背書的項目方，聽起來項目靠譜，挖的就是積分。本質上是放棄liquidity賺二級市場/mm的錢。 之前在cfx的推下面有過比較充分的討論，今天gaib也來pendle社區做了ama，說實話對於“老鳥”來說，似乎吸引力不是很夠。現在幣圈二級市場接盤俠已經很少了，真的要有創新或者長期價值的項目，代幣才值錢。 拿兩個我有參與的兩個對標來比較： 1. Ethena，幣圈原生收益的代表，即使現在規模6B了，也有8%+的全年平均收益。透明度足夠好，每月ceffu給審計報告，鏈上看得到錢在託管錢包裡，能夠做事。久期短，7天可以redeem。 2. Huma，10.5%的原生收益。透明度沒有純原生項目好，但是因為Payfi的特性會用到區塊鏈，所以每一筆借款還算traceable，優於純線下的產品（萬一顯卡被偷了/光伏電站被炸了怎麼辦？）。久期technically是一個月左右，但是現在贖回時間能做的很短，每筆資金的exposure也很足夠短。不會有運營三年後還沒回本、又不能贖回、擠兌了怎麼辦的問題。 所以在我看來，現在rwa項目方需要做的事情還是要找到更好的pmf，有沒有只有幣圈能賺的錢？（payfi？）能夠做到收益更高，或者透明度和這種純線下項目比有改善。如果是純代幣補貼，覺得幣圈的錢比web2的錢好圈，最終消耗的是自己的長期信用。幣圈的“傻錢”早晚有一天也會被割乾淨的。 事實上，現在深圳“RWA”圈已經和盤圈、之前的P2P圈很近了，有時候滑坡只在一瞬間。