Perpetual DEXs generated over $70M in protocol revenue over the past 30 days.
Yet most assessments stop at trading volume and fees, neglecting token emissions, float %, and FDV.
We examined five key protocols to evaluate efficiency (Revenue-to-Emission ratio) and dilution risk.
1/ Breakdown of Perp Protocols | Revenue (30d) vs Emissions :
$HYPE: $65.8M revenue | 0% emissions
$GMX: $2.07M revenue | 0.1% emissions ($185K)
$DYDX: $1.13M revenue | 1.27% emissions ($5M)
$DRIFT: $1.1M revenue | 3.51% emissions ($6.5M)
$SNX: $74K revenue | 0% emissions
2/ $HYPE
•Revenue: $65.8M
•Emissions: 0%
•FDV: $40B | Float: 33%
Despite the absence of emissions, $HYPE’s valuation is driven by secondary market assumptions. A $40B FDV with a third in float raises concerns over eventual unlock impact and valuation sustainability.
3/ $GMX
•Revenue: $2.07M
•Emissions: $185K (0.1%)
•FDV: $152M | Float: 77%
•Rev/Emission Ratio: 11.2x
A standout on efficiency. $GMX combines high float with disciplined emissions. Revenues significantly outpace token inflation, supporting a stronger value accrual narrative.
4/ $DYDX
•Revenue: $1.13M
•Emissions: $5M (1.27%)
•FDV: $509M | Float: Moderate
•Rev/Emission Ratio: 0.23x
$DYDX emits 4x more in tokens than it earns in revenue. This negative carry dilutes holders and undermines the protocol’s economic sustainability, despite strong brand presence.
5/ $DRIFT
•Revenue: $1.1M
•Emissions: $6.5M (3.51%)
•FDV: $453M | Float: 30%
•Rev/Emission Ratio: 0.17x
The weakest performer. With just 30% float and emissions far exceeding revenue, $DRIFT’s token model is heavily inflationary — a typical profile for early-stage protocols, but one that limits capital efficiency in the short term.
6/ $SNX
•Revenue: $74K
•Emissions: 0%
•FDV: $203M | Fully Diluted
Though emission-free and fully diluted, $SNX is currently generating negligible revenue. Without a material top-line, value capture remains theoretical.
7/ Key Takeaways
•Emission Discipline Matters: $GMX is the most emission-efficient, maintaining revenue at 11x its token inflation.
•High Revenue ≠ Sustainable Value: $HYPE leads in revenue, but with zero token distribution, questions remain around future dilution.
•DYDX & DRIFT Highlight Risk: Both emit several multiples more than they earn, compounding float pressure and weakening fundamentals.
Like what you read? Share the post and follow @Tokenomist_ai for more insights like this.
📊 Start analyzing emission schedules today:
6,5 N
0
Nội dung trên trang này được cung cấp bởi các bên thứ ba. Trừ khi có quy định khác, OKX không phải là tác giả của bài viết được trích dẫn và không tuyên bố bất kỳ bản quyền nào trong các tài liệu. Nội dung được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin và không thể hiện quan điểm của OKX. Nội dung này không nhằm chứng thực dưới bất kỳ hình thức nào và không được coi là lời khuyên đầu tư hoặc lời chào mời mua bán tài sản kỹ thuật số. Việc sử dụng AI nhằm cung cấp nội dung tóm tắt hoặc thông tin khác, nội dung do AI tạo ra có thể không chính xác hoặc không nhất quán. Vui lòng đọc bài viết trong liên kết để biết thêm chi tiết và thông tin. OKX không chịu trách nhiệm về nội dung được lưu trữ trên trang web của bên thứ ba. Việc nắm giữ tài sản kỹ thuật số, bao gồm stablecoin và NFT, có độ rủi ro cao và có thể biến động rất lớn. Bạn phải cân nhắc kỹ lưỡng xem việc giao dịch hoặc nắm giữ tài sản kỹ thuật số có phù hợp hay không dựa trên tình hình tài chính của bạn.