Perpetual DEXs generated over $70M in protocol revenue over the past 30 days.
Yet most assessments stop at trading volume and fees, neglecting token emissions, float %, and FDV.
We examined five key protocols to evaluate efficiency (Revenue-to-Emission ratio) and dilution risk.
1/ Breakdown of Perp Protocols | Revenue (30d) vs Emissions :
$HYPE: $65.8M revenue | 0% emissions
$GMX: $2.07M revenue | 0.1% emissions ($185K)
$DYDX: $1.13M revenue | 1.27% emissions ($5M)
$DRIFT: $1.1M revenue | 3.51% emissions ($6.5M)
$SNX: $74K revenue | 0% emissions
2/ $HYPE
•Revenue: $65.8M
•Emissions: 0%
•FDV: $40B | Float: 33%
Despite the absence of emissions, $HYPE’s valuation is driven by secondary market assumptions. A $40B FDV with a third in float raises concerns over eventual unlock impact and valuation sustainability.
3/ $GMX
•Revenue: $2.07M
•Emissions: $185K (0.1%)
•FDV: $152M | Float: 77%
•Rev/Emission Ratio: 11.2x
A standout on efficiency. $GMX combines high float with disciplined emissions. Revenues significantly outpace token inflation, supporting a stronger value accrual narrative.
4/ $DYDX
•Revenue: $1.13M
•Emissions: $5M (1.27%)
•FDV: $509M | Float: Moderate
•Rev/Emission Ratio: 0.23x
$DYDX emits 4x more in tokens than it earns in revenue. This negative carry dilutes holders and undermines the protocol’s economic sustainability, despite strong brand presence.
5/ $DRIFT
•Revenue: $1.1M
•Emissions: $6.5M (3.51%)
•FDV: $453M | Float: 30%
•Rev/Emission Ratio: 0.17x
The weakest performer. With just 30% float and emissions far exceeding revenue, $DRIFT’s token model is heavily inflationary — a typical profile for early-stage protocols, but one that limits capital efficiency in the short term.
6/ $SNX
•Revenue: $74K
•Emissions: 0%
•FDV: $203M | Fully Diluted
Though emission-free and fully diluted, $SNX is currently generating negligible revenue. Without a material top-line, value capture remains theoretical.
7/ Key Takeaways
•Emission Discipline Matters: $GMX is the most emission-efficient, maintaining revenue at 11x its token inflation.
•High Revenue ≠ Sustainable Value: $HYPE leads in revenue, but with zero token distribution, questions remain around future dilution.
•DYDX & DRIFT Highlight Risk: Both emit several multiples more than they earn, compounding float pressure and weakening fundamentals.
Like what you read? Share the post and follow @Tokenomist_ai for more insights like this.
📊 Start analyzing emission schedules today:
6.49 ألف
0
المحتوى الوارد في هذه الصفحة مُقدَّم من أطراف ثالثة. وما لم يُذكَر خلاف ذلك، فإن OKX ليست مُؤلِّفة المقالة (المقالات) المذكورة ولا تُطالِب بأي حقوق نشر وتأليف للمواد. المحتوى مٌقدَّم لأغراض إعلامية ولا يُمثِّل آراء OKX، وليس الغرض منه أن يكون تأييدًا من أي نوع، ولا يجب اعتباره مشورة استثمارية أو التماسًا لشراء الأصول الرقمية أو بيعها. إلى الحد الذي يُستخدَم فيه الذكاء الاصطناعي التوليدي لتقديم مُلخصَّات أو معلومات أخرى، قد يكون هذا المحتوى الناتج عن الذكاء الاصطناعي غير دقيق أو غير مُتسِق. من فضلك اقرأ المقالة ذات الصِلة بهذا الشأن لمزيدٍ من التفاصيل والمعلومات. OKX ليست مسؤولة عن المحتوى الوارد في مواقع الأطراف الثالثة. والاحتفاظ بالأصول الرقمية، بما في ذلك العملات المستقرة ورموز NFT، فيه درجة عالية من المخاطر وهو عُرضة للتقلُّب الشديد. وعليك التفكير جيِّدًا فيما إذا كان تداوُل الأصول الرقمية أو الاحتفاظ بها مناسبًا لك في ظل ظروفك المالية.