1/ Oroa dig inte för rubrikerna som mNAV skriver ut – det mesta av värdestapeln i dessa fordon är rent eget kapital, inte bräcklig hävstångseffekt. Premierna kan – och gör ofta – bestå så länge som cheferna fortsätter att öka mNAV genom genuint arbitrage med alt-capital-struktur och genomtänkt ingenjörskonst.
2/ Med andra ord: om en butik kan fortsätta att blanda BTC (eller vilken krypto som helst) via differentierade avkastningsbanor – stakasymmetrier, likviditetsrabatter, nödställt papper på kedjan – kan de springa ifrån den optiska premien under lång tid.
3/ Första nivåns tänkande säger: "LOL, allt handlar över NAV-bubblan!"
Howard Marks ställer frågan "Vilka unika kassaflödesmotorer som gör att vissa NAV:er kan expandera snabbare än mNAV kan återgå till medelvärdet?" Premia överlever när tillväxt > gravitation.
4/ Kom ihåg: marknadens sammanlagda IQ slår alla hot take. Den prissätter ständigt om, inte bara balansräkningar utan även affärsmodeller – och den kan känna lukten av en hållbar fördel i alternativ strukturering långt innan kalkylbladen kommer ikapp.
5/ Så ja, vissa tickers är dumma. Men den "övervärderade" memen saknar nyanser: aktietunga kryptotruster med obeveklig NAV-ackretion lever inte på lånad tid; de använder det som vapen.
6/ TL; DR – Bedöm kryptofordon efter repeterbarheten hos deras kapitalsammansatta motorer, inte efter mNAV-optik på ytnivå. Andra ordningens tänkare inkasserar premien; Första ordningens turister twittrar om det.
69
39,14 tn
Innehållet på den här sidan tillhandahålls av tredje part. Om inte annat anges är OKX inte författare till den eller de artiklar som citeras och hämtar inte någon upphovsrätt till materialet. Innehållet tillhandahålls endast i informationssyfte och representerar inte OKX:s åsikter. Det är inte avsett att vara ett godkännande av något slag och bör inte betraktas som investeringsrådgivning eller en uppmaning att köpa eller sälja digitala tillgångar. I den mån generativ AI används för att tillhandahålla sammanfattningar eller annan information kan sådant AI-genererat innehåll vara felaktigt eller inkonsekvent. Läs den länkade artikeln för mer detaljer och information. OKX ansvarar inte för innehåll som finns på tredje parts webbplatser. Innehav av digitala tillgångar, inklusive stabila kryptovalutor och NFT:er, innebär en hög grad av risk och kan fluktuera kraftigt. Du bör noga överväga om handel med eller innehav av digitala tillgångar är lämpligt för dig mot bakgrund av din ekonomiska situation.