1/ Don’t sweat the headline mNAV prints—most of the value stack in these vehicles is pure equity, not fragile leverage. Premiums can—and often do—persist so long as managers keep growing mNAV through genuine alt-capital-structure arbitrage & thoughtful engineering.
2/ In other words: if a shop can keep compounding BTC (or any crypto) via differentiated yield paths—staking asymmetries, liquidity‐provision rebates, distressed on-chain paper—they can outrun the optical premium for a long time.
3/ First-level thinking says: “LOL, everything trades above NAV—bubble!”
Second-level thinking, per Howard Marks, asks: “What unique cash-flow engines let certain NAVs expand faster than mNAV can mean-revert?” Premia survive when growth > gravity.
4/ Remember: the market’s aggregate IQ beats any hot take. It constantly re-prices not just balance sheets but business models—and it can smell a durable edge in alternative structuring well before the spreadsheets catch up.
5/ So yes, some tickers are silly. But the blanket “overvalued” meme misses nuance: equity-heavy crypto trusts with relentless NAV accretion aren’t living on borrowed time; they’re weaponizing it.
6/ TL;DR—Judge crypto vehicles by the repeatability of their capital‐compound engines, not by surface-level mNAV optics. Second-order thinkers collect the premium; first-order tourists tweet about it.
2,3 tn
0
Innehållet på den här sidan tillhandahålls av tredje part. Om inte annat anges är OKX inte författare till den eller de artiklar som citeras och hämtar inte någon upphovsrätt till materialet. Innehållet tillhandahålls endast i informationssyfte och representerar inte OKX:s åsikter. Det är inte avsett att vara ett godkännande av något slag och bör inte betraktas som investeringsrådgivning eller en uppmaning att köpa eller sälja digitala tillgångar. I den mån generativ AI används för att tillhandahålla sammanfattningar eller annan information kan sådant AI-genererat innehåll vara felaktigt eller inkonsekvent. Läs den länkade artikeln för mer detaljer och information. OKX ansvarar inte för innehåll som finns på tredje parts webbplatser. Innehav av digitala tillgångar, inklusive stabila kryptovalutor och NFT:er, innebär en hög grad av risk och kan fluktuera kraftigt. Du bör noga överväga om handel med eller innehav av digitala tillgångar är lämpligt för dig mot bakgrund av din ekonomiska situation.